河南信用债深度挖掘系列之五：河南十一城城投深度挖掘

证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2020 年 09 月 24 日 专题研究 固定收益研究 研究所 证券分析师： 靳毅 S0350517100001 021-68930187 jiny01@ghzq.com.cn 联系人 ： 姜雅芯 S0350119080005 021-60338170 jiangyx@ghzq.com.cn 河南十一城城投深度挖掘 ——河南信用债深度挖掘系列之五 相关报告 《河南信用债深度挖掘系列之四：郑州都市圈城投深度解读》——2020-09-17 《河南信用债深度挖掘系列之三：洛阳都市圈城投深度解读》——2020-09-14 《通胀分析专题之一：庖丁解“数”，还原 CPI测算模型》——2020-09-01 《通胀分析专题之四：条分缕析，美国 CPI解构》——2020-08-31 《通胀分析专题之三：见微知著，展望 PPI走势》——2020-08-31 投资要点：  郑洛大都市圈以外的十一个城市，分布于核心发展区以及四大承接产业发展示范区，辐射郑洛都市圈以外的城市，也是河南中原城市群建设的重要抓手。  十一城经济财政和债务概况 南阳市经济财政实力位居前列，广义债务率相对可控。商丘市经济财政实力位居中上游水平，广义债务率处于河南省中游水平。平顶山市一般公共预算收入位居河南省第 7，广义债务率相对较高。安阳市一般公共预算收入位居河南省第 8，广义债务率位居中下游水平。驻马店市一般公共预算收入位居河南省第 9，广义债务率相对较低。周口市一般公共预算收入位居河南省第 12，广义债务率也相对较低。三门峡市一般公共预算收入位居河南省第 13，广义债务率位于河南省中游。信阳市一般公共预算收入位居河南省第 14，广义债务率相对较低。濮阳市一般公共预算收入位居河南省第 15，广义债务率位于河南省中游。漯河市一般公共预算收入位居河南省第 16，广义债务率位居河南省中游。鹤壁市一般公共预算收入位居河南省第 17，广义债务率相对较高。  十一城城投平台概况 在郑洛大都市圈以外的 11 个城市中，除南阳、平顶山、安阳、驻马店和漯河部分区、县有发债城投平台外，其余地市城投平台基本集中于市本级，且仅有一家发债平台。与此同时，受市场关注度不高以及地市财政实力限制，部分地市第一大城投平台评级仍维持在 AA 级。  十一城城投怎么投 （1）关注区域辐射中心的战略发展规划;（2）关注债务率相对较低的地市；（3）性价比策略，关注地市第一大平台的评级调升空间。  风险提示 企业经营风险。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 内容目录 1、南阳市经济财政、债务及城投概况 .......................................................................................................................... 5 1.1、 南阳市经济财政和债务概况 ............................................................................................................................ 5 1.2、 南阳市各区、县经济财政和债务概况 .............................................................................................................. 7 1.3、南阳市城投平台概况 ....................................................................................................................................... 10 2、商丘市经济财政、债务及城投概况 ........................................................................................................................ 12 2.1、商丘市经济财政和债务概况 ............................................................................................................................ 12 2.2、商丘市城投平台概况 ....................................................................................................................................... 14 3、平顶山市经济财政、债务及城投概况 .................................................................................................................... 16 3.1、平顶山市经济财政和债务概况......................................................................................................................... 16 3.2、平顶山市各区、县经济财政和债务概况 .......................................................................................................... 17 3.3、平顶山市城投平台概况 ................................................................................................................................... 20 4、安阳市经济财政、债务及城投概况 ........................................................................................................................ 23 4.1、安阳市经济财政和债务概况 ............................................................................................................................ 23 4.2、安阳市各区、县经济