家用电器行业专题报告：智能家电（二），智能家电迈入全屋生态系统阶段

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 家用电器 报告原因：专题报告 智能家电（二）智能家电迈入全屋生态系统阶段 看好 2020 年 9 月 23 日 行业研究/专题报告 家电行业近一年市场表现 智能家电市场占有率稳步提升 2019 年全球智能家电市场规模约为 169.7亿美元，同比增长 26.8%，中国智能家电占整体家电市场的 41%，空调、彩电、冰箱、洗衣机、厨电等超过 30 个品类已经带上智能标签。整体上，智能家电的普及率以彩电最高，白电次之，厨小电相对偏低，生活家电增速明显，国内家电产业已经逐渐形成一套完整的智能化产业链。 更新需求推动智能家电普及 我国家电市场当下呈现新增与更新需求并存的格局。更新需求对价格的敏感度相对偏低，整体价格弹性偏小，助力提升客单价。《关于完善废旧家电回收处理体系推动家电消费更新的实施方案》支持绿色、智能家电的销售，促进家电产品更新换代的政策将倒逼产业升级，带动整个家电产业链上下游产业的发展。根据我们测算仅 2020 年，预计有约 1.5 亿台家电产品达到安全使用年限，为更新需求提供巨大储备。 家电头部企业智能化布局进入提速阶段 1）美的集团——多方位创新打破传统商业模式，以“智慧家居+智能制造”为核心的“双智”战略，以大数据和 AI 为驱动，打造以“没有交互”为目标的真正智能家电新品。截至2019 年末，美的集团在全球已累计销售超过 7,000 万台智能家电产品，智能设备与云端交互超万亿次，预计 2020 年累计销售达 9000 万台。2）海尔智家——快速推进智慧家庭场景方案落地，实现智能家电和工业智造双轮驱动；以“成套和场景销售代替单品销售”的新模式，持续推进家装建材等前置类渠道布局与模式升级、打造“一站式、全场景、定制化”的解决方案。20H1，公司智慧家电销量同比增长 20%；成套销量增长 55%，成套销额同比增长 107%，成套单用户价值提升 89%；场景方案销售 62.7 万套，同比增长 65.75%。3）海信集团——智能家电+智慧商用双向发展，12 年开始，集团围绕“智能化战略”对白电和黑电产业进行系统性布局，同时向智慧商用等智能显示方向延伸。其中，海信视像形成以高清智慧显示为核心竞争力，产品不断从家庭向智慧商用等新型显示场景扩展。 风险提示：消费需求不及预期；地产调控政策风险；物联网推进不及预期；原材料价格大幅波动；智能产品发展低于预期。 分析师： 石晋 CFA 执业登记编码：S0760514050003 E-mail：shijin@sxzq.com 太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 北京市西城区平安里西大街 28 号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn -20%-10%0%10%20%30%家用电器指数 沪深300 证券研究报告：行业研究/专题报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 目录 1.智能家电市场占有率稳步提升 ........................................................................................................................................ 5 1.1 19 年全球家电缓慢回暖，20 年呈 V 走势 ............................................................................................................... 5 1.2 智能家电渗透率逐年提升 ......................................................................................................................................... 6 1.3 上半年地产精装中智能配套率逆势提升 ................................................................................................................. 8 2．存量市场推动家电行业智能化发展 ............................................................................................................................. 9 2.1 人口分布优化提升高端家电份额 ............................................................................................................................. 9 2.2 更新需求推动智能家电普及 ................................................................................................................................... 11 3 家电巨头的智能化布局趋于完善 ................................................................................................................................. 12 3.1 美的集团——多方位创新打破传统商业模式 ....................................................................................................... 12 3.2 海尔智家——快速推进智慧家庭场景方案落地 ................................................................................................... 16 3.3 海信集团——智能家电+智慧商用双向发展 ......................................................................................................... 19 3.4 四川长虹——全方位打造智能产业 ...........................................