有色金属稀土行业半月谈（8月下）：稀土价格高位运行，持续关注稀土板块走势

证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 稀土价格高位运行，持续关注稀土板块走势 有色金属稀土行业半月谈（8 月下）｜2020.9.7 中信证券研究部 核心观点 李超 首席有色钢铁 分析师 S1010520010001 商力 有色分析师 S1010520020002 敖翀 首席周期产业 分析师 S1010515020001 稀土价格高位震荡，短期或将逐步企稳，持续关注稀土板块走势。 ▍市场回顾：稀土概念板块、稀土永磁板块涨势趋缓。8 月 31 日，Wind 稀土指数收于 922.92，周跌幅 3.00%，月跌幅 12.05%；Wind 稀土永磁指数收于3,109.95，周跌幅 1.71%，月跌幅 7.10%。沪深 300 收于 4,816.22，周涨幅 1.27%，月涨幅 0.82%，稀土板块和稀土永磁板块最近两周上涨趋势趋缓。 ▍价格：重稀土、轻稀土价格走势分化。8 月 17 日至 8 月 28 日，中国稀土行业协会数据显示，重稀土主要产品中，氧化镝最低价为 178.0 万元/吨，双周跌幅3.00%；轻稀土氧化物中，氧化镨钕最低交易价格为 33.0 万元/吨，双周涨幅为1.52%；氧化钕最低交易价格 35.3 万元/吨，双周价格上涨 2.32%。 ▍供需：7 月份生产商开工率、产量、销量、库存量环比均上升。根据亚洲金属网数据中心数据显示，7 月份中国氧化镨钕生产商开工率为 62.97%，环比上升4.3%，同比下降 3.1%；产量为 3,014 吨，环比上升 9.6%，同比上涨 16.4%；销量为 2,724 吨，环比上涨 8.1%，同比上涨 2.1%；7 月份生产商库存量为 4,650吨，环比上涨 6.7%，同比上涨 18.5%。 ▍进出口：7 月稀土矿涨跌互现，海外稀土矿价格波动明显。根据海关总署数据显示，2020 年 7 月混合碳酸稀土进口量为 1,441.28 吨，同比上涨 217.46%，平均单价 19,805.89 元/吨，价格同比上涨 28.23%；稀土金属矿进口量为 7,624.5吨，同比上涨 113.69%，平均单价 11,797.59 元/吨，价格同比上涨 41.24%； 7月合计进口稀土矿 9,595.03 吨，同比下降 21.69%，平均价格 13,742.59 元/吨，月同比上涨 151.60%。 ▍投资逻辑：稀土价格高位运行，持续关注板块配置价值。1）流动性合理充裕。预计 9 月资金面或随着财政资金的不断释放而边际宽松，流动性宽松环境持续。2）稀土供需基本面有望持续改善。8 月下旬稀土价格高位震荡，轻重稀土有所分化，7 月生产商开工率、产量、销量、库存量环比均上升，近期关注缅甸稀土供给变化对于市场的影响；中长期看，我们预计 2021 年全球稀土消费量将达19.9 万吨，2017-2021 全球稀土消费量 CAGR 为 7%，叠加中美贸易摩擦、打黑、环保高压等因素影响，我们预计全球稀土供给将会持续受限，供需基本面有望逐步改善，逆全球化下稀土资源的战略价值或将持续提升。3）我国稀土全产业链布局，中长期发展格局有望持续向好。我国稀土资源储量、产量、消费量全球领先，稀土产业链上中游优势明显，在政策的引导下，预计下游将持续往精深加工方向发展，我国有望逐步从稀土大国走向稀土强国，稀土价格或将迎来长牛。 ▍风险因素：疫情影响持续扩大；宏观经济波动；打黑、环保、收储等各项政策执行力度不及预期；下游消费需求不及预期。 ▍投资建议：维持行业“强于大市”评级，流动性合理充裕，供需基本面有望持续改善，建议持续关注稀土及稀土永磁板块：北方稀土、盛和资源、广晟有色、中科三环、正海磁材、宁波韵升、金力永磁。 有色金属行业 评级 强于大市（维持） 20 有色金属稀土行业半月谈（8 月下）｜2020.9.7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 、 目录 市场展望：稀土价格高位运行，持续关注稀土板块走势 .................................................... 1 股票市场回顾：稀土、稀土永磁概念板块周内持稳 .......................................................... 2 行业基本面数据追踪 ......................................................................................................... 3 稀土现货市场数据跟踪 ...................................................................................................... 3 稀土进出口数据跟踪 ....................................................................................................... 17 稀土下游行业数据跟踪 .................................................................................................... 21 稀土行业重点新闻 ........................................................................................................... 27 行业要闻.......................................................................................................................... 27 公司公告.......................................................................................................................... 28 nMnOtNuNqRoOoRsRtMnRqRaQaO7NpNpPmOmMlOqQyRfQqQvM9PrRrRuOoOvMxNnOpQ20 有色金属稀土行业半月谈（8 月下）｜2020.9.7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 插图目录 图 1：最近两年 WIND 稀土指数，WIND 稀土永磁指数和沪深 300 走势情况 .................. 2 图 2：近两周 Wind 稀土永磁概念股份涨跌幅后 5 名 ........................................................ 3 图 3：近两周 Wind 稀土永磁概念股份涨跌幅前 5 名 .............................