银行行业融资追踪第十七期：8月存单到期压力大，下期约4，914亿元到期

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 30 [Table_Page] 跟踪分析|银行 证券研究报告 [Table_Title] 银行行业 8 月存单到期压力大，下期约 4,914 亿元到期 ——银行融资追踪 第十七期 [Table_Summary] 核心观点：  本期跟踪时间区间为 2020 年 8 月 8 日~2020 年 8 月 14 日，上期为2020 年 8 月 1 日~2020 年 8 月 7 日，下期为 2020 年 8 月 15 日~2020年 8 月 21 日。  总量情况：根据 Wind 数据统计，截至 2020 年 8 月 14 日，银行同业存单存量规模 110,859 亿元，较月初增加 3,599 亿元，其中 AAA 级同业存单余额较月初增加 3,721 亿元；商业银行债券和资本工具存量规模分别为 21,330 亿元和 31,108 亿元。  同业存单：本期累计发行 768 笔，实际总发行 3,919 亿元，日均发行 784 亿元（上期：1,193 亿元），AAA 级银行日均发行 710 亿元（上期：1,120 亿元）。募集成功率方面：本期整体募集成功率 80.6%（上期：88.2%），AA+级以下 35.4%（上期：33.2%）。发行利率方面：本期整体发行利率 2.88%（上期：2.82%），AA+级以下 3.04%（上期：3.01%）。存量方面：目前整体银行存量同业存单付息成本率为 2.80%（上期：2.80%），本期末存量加权剩余期限 135.12 日（上期末：135.70 日）。到期方面：本期到期 3,360 亿元（上期：2,900 亿元），预计下期约 4,914亿元存单到期，整个 8 月约 16,587 亿元存单到期。  商业银行债券与资本工具：本期发行 1 笔 230 亿元商业银行普通债和1 笔 400 亿元二级资本工具。信用利差方面，本期信用利差普遍较上期回落。具体来看，3 个月和 6 个月的短端利差跌幅较大，而 1 年期AAA 级信用利差与上期基本持平。中长期限利差中，3 年期利差大幅回升，而 5 年期以上的长期限利差仍较上期压缩较多。本期约有 225亿元商业银行普通债和 53 亿元资本工具到期，下期约有 3 亿元商业银行普通债券和 26 亿元资本工具到期。  商业银行可转债：本期可转债与正股价格均上涨，而正股价格涨幅更多，表现更好。平均来看，本期可转债转股溢价率略有回落，下降至23.22%（上期：24.49%），而平均纯债溢价率上升至 15.49%（上期：13.60%）。估值方面，截至 8 月 14 日，9 只转债转股溢价率对历史均值的偏离均不超过正负一个标准差，以浦发转债和张行转债的转股溢价率对均值偏离幅度较小，分别为-0.2%和-1.2%。苏农转债的转股溢价率 24.96%，对均值的偏离度最大为 56.4%。新上市的紫银转债的转股溢价率 6.26%，对上市当天（3.26%）的偏离度为 92.09%。  风险提示：（1）疫情传播程度、持续时间超预期；（2）国际经济及金融风险超预期；（3）政策落地不及预期；（4）利率波动超预期；（5）经济增长超预期下滑；（6）资产质量恶化。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2020-08-16 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-60750604 nijun@gf.com.cn 分析师： 屈俊 SAC 执证号：S0260515030005 SFC CE No. BLZ443 0755-88286915 qujun@gf.com.cn 分析师： 王先爽 SAC 执证号：S0260520040002 021-60750604 wangxianshuang@gf.com.cn 请注意，倪军,王先爽并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 银行行业:社融仍有惯性，拐点将在年底——2020 年 7 月金融数据跟踪 2020-08-11 银行行业:业绩悲观预期兑现，板块迎来配置机会——银行业 2020 年二季度监管数据点评 2020-08-11 银行行业:社融高增带动经济复苏，杠杆上升受央行关注 2020-08-10 -11%-2%6%14%22%31%08/1910/1912/1902/2004/2006/20银行沪深300 公共联系人 p11882140 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 30 [Table_PageText] 跟踪分析|银行 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) PB(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 工商银行 601398.SH CNY 5.02 2020/4/29 买入 6.82 0.90 0.93 5.58 5.40 0.66 0.61 12.39 11.79 建设银行 601939.SH CNY 6.23 2020/4/29 增持 8.26 1.09 1.14 5.72 5.46 0.68 0.62 12.44 11.91 农业银行 601288.SH CNY 3.25 2020/4/29 买入 4.35 0.62 0.64 5.24 5.08 0.60 0.55 11.79 11.35 中国银行 601988.SH CNY 3.35 2020/5/1 买入 4.28 0.63 0.65 5.32 5.15 0.55 0.51 10.82 10.26 邮储银行 601658.SH CNY 4.69 2020/4/29 买入 6.33 0.76 0.87 6.17 5.39 0.74 0.67 12.65 13.07 交通银行 601328.SH CNY 4.79 2020/4/30 买入 8.06 1.03 1.06 4.65 4.52 0.48 0.44 10.57 10.09 招商银行 600036.SH CNY 38.00 2020/4/30 买入 41.35 4.11 4.60 9.25 8.26 1.47 1.30 16.85 16.74 中信银行 601998.SH CNY 5.28 2020/4/24 买入 7.91 1.00 1.07 5.28 4.93 0.53 0.49 10.60 10.37 浦发银行 600000.SH CNY 10.59 2020/4/26