A股市场投资者行为与资金流监控：减持存在惯性，北上资金小额流出

证券 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 减持存在惯性，北上资金小额流出 A 股市场投资者行为与资金流监控｜2020.8.10 ▍ 中信证券研究部 ▍ 核心观点 上周四类型资金日均主动净卖出额整体扩大，仅个人投资者净买入；北向资金保持小额流出；南下资金稳定流入；龙虎榜成交额提升明显，陆股通净买入显著减少，其他投资者资金变动较小；ETF 申购情绪略有降低，宽基指数基金流出较多，五日累计小额净赎回；8 月前五个交易日产业资本累计减持金额小于上月同期，解禁额小于上月。 ▍ 资金流概述：整体资金主动流出，电子板块分歧较大。截至 8 月 8 日，除个人投资者日均净买入 61 亿外，机构投资者、大户、中户分别主动卖出 192亿、203 亿、102 亿，除个人外其他三类投资者主动净卖出额较上周均有所扩大。机构投资者从电子、非银行金融、计算机、医药行业流出较多，个人投资者在这四个行业均主动净流入。近五日龙虎榜成交额提升明显，市场活跃度提升，但陆股通资金净买入显著减少。电子行业净流入 47 亿，除个人投资者外其他三类投资者均有较大贡献；游资、陆股通、机构投资者分别在国防军工、非银行金融、交通运输行业主动净流入较多。 ▍ 北上资金：北上资金仍在小额净流出。北上资金近五个交易日净流出 44.5亿，与上周 42.6 亿相比变化不大，累计买入成交净额 11175 亿。从流入行业看，集中在食品饮料、基础化工、通信等行业，分别为 26 亿、19.6 亿、10.8 亿；对金融板块流出较多，其中非银行金融 90 亿、银行 32 亿。个股方面，金融个股净流出较多，建设银行、中国平安、财通证券、中信建投、招商证券、招商银行；净流入较多的有工业富联、韦尔股份、大华股份。 ▍ 南下资金：仍然保持净流入，偏好消费行业个股。近五个交易日南下资金净流入消费行业 102 亿，远高于其他行业，金融行业净流入 45 亿、日常消费 28 亿，各行业均净流入。公司层面看，主要流入消费个股，包括美团点评-W、广汽集团、思摩尔国际、海尔电器；净流出较多的包括中兴通讯，医药行业的中国生物制药、微创医疗、阿里健康。 ▍ ETF：申购情绪降低，宽基指数基金赎回较多。近五日 ETF 申购情绪降低，仅 8 月 4 日净申购，累计小额净赎回。近五日净赎回较多的有中证 500ETF、沪深 300ETF、300ETF 基金、上证 50ETF；近十日净申购较多的有芯片ETF、证券 ETF、生物医药 ETF、中证军工 ETF、黄金 ETF、消费 ETF。 ▍ 产业资本：减持金额小于上月同期，未来存在惯性，解禁额依然较大。8 月前五个交易日，产业资本累计减持 67.8 亿，小于 7 月 6 日至 10 日的 164亿。近一个月，电子（170 亿）、医药（134 亿）减持金额较大，仅交通运输业净增持 2.1 亿。医药行业中同仁堂减持规模较大，减持了 20.4 亿，占比 5%；增持比例较多的有恒泰艾普（3.7%）、利君股份（3.4%）。未来计划减持规模依然较大，集中在医药（483 亿）、电子（346 亿）、计算机行业（328 亿）。电子行业限售股解禁额最大。 ▍ 风险提示：全球疫情蔓延速度和持续时间超预期，中美分歧加剧导致全球风险偏好下行，海外权益市场进入第二轮大调整，国内疫情反复。 秦培景 首席策略分析师 S1010512050004 吕品 策略分析师 S1010518120002 裘翔 策略分析师 S1010518080002 杨灵修 海外首席策略师 S1010515110003 A 股市场投资者行为与资金流监控｜2020.8.10 请务必阅读正文之后的免责条款 目录 结论：北向资金小额流出，减持仍存惯性......................................................................... 1 资金流情况：整体资金主动流出，电子板块分歧较大 ...................................................... 2 四类投资者情况：整体资金主动流出，三类投资者主动净流出额增大 ............................. 2 龙虎榜/异常交易：成交额提升明显，陆股通资金净买入减少 ........................................... 4 北上资金：北上资金仍在小额净流出 ................................................................................ 8 总量情况：北上资金过去五个交易日仍在小额净流出 ....................................................... 8 北上资金分行业流入情况：流入食品饮料、基础化工等行业，金融板块流出较多 ........... 9 北上资金流向公司重点情况：金融个股净流出较多，净流入公司所属行业较为分散。 .. 11 南下资金：仍然保持净流入，偏好消费行业个股 ............................................................... 13 南下资金分行业流入情况：仍然保持净流入，可选消费行业流入较高 ............................. 13 南下资金流向公司重点情况：主要流入消费行业个股，流出医疗保健等行业个股 ......... 14 EFT 申购赎回：申购情绪降低，宽基指数基金赎回较多 ..................................................... 16 ETF 当日申购赎回：申购情绪降低，累计小额净赎回 .................................................... 16 ETF 申购赎回：近五日中证 500ETF 赎回较多，近十日芯片 ETF 申购较多 .................. 16 产业资本：净减存在惯性 ................................................................................................ 17 股东减持：主要集中在电子、医药行业 .......................................................................... 17 股东计划增持/减持：未来计划减持规模依然偏大，集中于医药、电子、计算机行业 ..... 19 限售股解禁：解禁额依然较大，电子行业解禁最多 ........................................................ 20 风险提示 .................................................................................