A股策略：政治博弈加剧，A股延续韧劲

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 1 页 / 共 14 页 分析师:杨震宇 登记编码：S0730519050001 yangzy1@ccnew.com 021-50586725 政治博弈加剧，A 股延续韧劲 ——A 股策略 证券研究报告-A 股策略 发布日期：2020 年 08 月 09 日 相关研究 1 《策略报告：精选层发行放缓，两融业务加紧推进-新三板精选层发行与转板周跟踪》 2020-08-07 2 《策略报告：恒指下跌拖累 A 股宽幅震荡-市场分析》 2020-08-07 3 《策略报告：券商尾盘拉升 A 股先抑后扬-市场分析》 2020-08-06 4 《策略报告：成长股卷土重来 A 股小幅震荡-市场分析》 2020-08-05 5 《策略报告：A 股估值普涨，8 月看好主线估值韧劲-A 股估值周报》 2020-08-04 联系人： 朱宇澍 电话： 021-50586328 地址： 上海浦东新区世纪大道 1600 号 14 楼 邮编： 200122 下周市场展望 市场运行关键词 集成电路发展、中美关系、货币政策执行报告 仓位建议 6 成 短线推荐板块 半导体、食品饮料、医药、通信、有色金属、国防军工 中长线推荐板块 金融、贵金属、消费蓝筹、国防军工和优质成长股 投资要点:  中美关系跌宕，再现“周末定律”本周美国向中国 APP 企业发难，导致 TMT 板块以及其他热门板块显著回调，延续近一个月以来每逢周四或周五必显著下跌的“周末定律”；创业板指受挫较为明显，周中金融股一度护盘令大盘股表现相对抗跌。全周沪指震荡上行，收涨 1.33%，创业板指收跌 1.63%。军工和有色继续领涨，量能保持较好。  政治博弈下科技股遭遇“黑色星期五”，后市仍看好成长行情 中美政治博弈加剧的同时国务院继 2000 年、2011年后再度出台集成电路发展政策。当前中美政策博弈格局发展前景并不悲观，恰恰认为这是我国科技行业发展的重要历史机遇期。我们看好在 8 月中下旬，利空出尽后科技股再度上涨。  PMI 持续回暖，基本面稳健复苏 7 月 PMI 继续回暖，且新出口订单 PMI 表现出色，外需表现好于预期。当前我国经济继续处于疫情后的复苏期内，经济景气度表现较好，国内经济表现好于全球平均水平，保证 A 股基本面的稳健运行，可以抵御短期风险的冲击。  央行二季度货币政策执行报告：预计股市流动性延续乐观态势 本周央行发布二季度货币政策执行报告，将着重控制宏观杠杆率，预计后市资金有进一步向股权市场配置的意愿，投资者机构化趋势继续强化，基金“吸金”能力较强，A 股估值较有韧劲。  策略建议：短期以防御震荡为主，推荐“主线+”配置 A股基本面较为健康，经济复苏态势良好，国内大循环战略将进一步巩固国内基本面复苏预期，主线配置继续有效；货币政策保持灵活适度，边际利率调节机制下后市利率会重新缓慢下行，资金向股市配置意愿较高，A 股估值驱动基础较为夯实；中美关系跌宕影响较大，但并不是中期市场运行的主线逻辑，可以战术性配置避险板块。因此短线推荐 6 成仓位，关注半导体、食品饮料、医药、通信、有色金属、国防军工等板块，长线继续建议关注金融、贵金属、消费蓝筹、国防军工和优质成长股等。 风险提示：经济政策和数据弱于预期、流动性超预期收紧、中美贸易出现波折，疫情控制低于预期 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 2 页 / 共 14 页 内容目录 1. 本周 A 股表现回顾：中美关系跌宕，再现“周末定律” ..................................... 3 1.1. 本周 A 股综述：中美关系跌宕，再现“周末定律”................................................................... 3 1.2. 本周国防军工一枝独秀，量能维持万亿高位 ......................................................................... 3 1.3. 国防军工交易活跃度较高，科技、军工和医药主题 ETF 较热 .............................................. 4 2. A 股行情分析：政治博弈环境中基本面和流动性仍显积极 ................................ 6 2.1. 政治博弈下科技股遭遇“黑色星期五”，后市仍看好成长行情 ................................................. 6 2.2. PMI 持续回暖，基本面稳健复苏 ............................................................................................ 8 2.3. 央行二季度货币政策执行报告：预计股市流动性延续乐观态势 ............................................ 9 3. 策略建议：短期以防御震荡为主，推荐“主线+”配置 ..................................... 11 图表目录 图 1：本周 A 股（除科创板外）个股涨跌幅分布 .................................................................... 3 图 2：本周中信一级行业涨跌幅表现 ....................................................................................... 3 图 3：两市成交金额变化 .......................................................................................................... 3 图 4 新出口订单 PMI 修复较为显著 ........................................................................................ 8 图 5 财新 PMI 持续回升 ...............................................