基金行业2020年7月月报：7月基金发行市场火热，组合调入周期、军工品种

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 基金市场 7 月基金发行市场火热，组合调入周期、军工品种 基金行业 2020 年 7 月月报 2020 年 08 月 09 日 上 证综指-沪深 300 走势图 主 要指数表现（涨跌幅%） 指数名称 60 日 年初至今 上证指数 14.44 9.96 中证基金 10.55 15.76 股票基金 23.03 32.07 混合基金 21.49 34.23 债券基金 0.42 2.23 货币基金 0.29 1.25 刘 鋆 分 析师 执业证书编号：S0530519090001 liuyun2@cfzq.com 0731-84403397 相关报告 1 《 基 金 报 告 ： 基 金 新 产 品 周 报（20200803-20200807）》 2020-08-03 2 《 基 金 报 告 ： 基 金 新 产 品 周 报（20200727-20200731）》 2020-07-27 3 《 基 金 报 告 ： 基 金 新 产 品 周 报（20200720-20200724）》 2020-07-20 4 《基金报告：现金管理的其他选择-基金行业点评》 2020-07-14 5 《 基 金 报 告 ： 基 金 新 产 品 周 报（20200713-20200717）》 2020-07-13 投资要点  7 月基金市场回顾。7月创业板指、中小板指表现仍较强势，沪深 300、中证 500 表现亦不俗。中国基金总指数上涨 6.70%，跑输万得全 A；普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数跑赢除创业板指之外的其他主流宽基股指。截至 7 月末，全市场基金总数 6822 只，份额 15.84万亿份，资产净值 17.37 万亿元。7 月单月，全市场新成立公募基金231 只，对应新增基金份额 5389 亿份，月发行份额占 2019 年全年发行份额的 37.6%。军工类基金表现强势，科技新周期基金波动回调。两市 ETF 日均成交数据环比大幅提升；ETF 两融数据亦持续提升，但距离 2015 年历史高点仍有较大空间。  军工国防类基金中短期或仍有配置空间。中美关系再趋紧张，其他地缘不稳定因素亦有增加，可能是军工行情的直接催化因素，且该催化因素短期内仍可能存在，但不认为所谓的冷战行情持续逻辑特别强；最主要影响因素仍然看业绩，军队军费改革、细分领域有结构性变化，中期看空海方面投入增加，成本加成模式下看营收规模，军工行业预计有较为稳健的复合增长。品种关注中证军工 ETF、军工基金 LOF、富国军工主题、长信国防军工。  当前时点再次提示关注周期类基金。美元走弱，反转走强的支撑因素少，大宗商品价格上行。经济周期向上，周期资产的估值修复，未来周期资产的投资或将主要看“经济周期+需求周期”的共振。品种关注：黄金 ETF、有色金属 ETF、富国周期优势、易方达供给改革。  消费医药基金密切关注结构变化。新消费、小消费领域龙头未来表现值得期待，休闲食品、啤酒、休闲旅游、家电家居等细分行业景气度有所提升。医药行业存在一定的估值消化风险，目前虽疫苗放价放量有一定的预期，但定价、市场规模预期、出口情况等均存在不确定性，疫苗及相关产业链公司短期估值已有一定透支。医药新基建、医药服务等细分领域可能是中长期更稳健的投资方向。  月报组合调整。科技新周期、新能源、消费医药仍长期看好；中短期周期、军工或有一定机会。8 月基金组合，调入易方达供给改革、富国军工主题、鹏华丰禄，调出富国产业债 A、招商医药健康产业。新基金的选择方面仍建议综合考虑建仓期、基金经理回撤以及对应行业主题的行情阶段等因素。新基金的选择方面仍建议综合考虑建仓期、基金经理回撤以及对应行业主题的行情阶段等因素。  风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内 外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 -4%1%6%11%16%21%26%31%2019-082019-122020-04上证指数沪深300 点评报告 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基金报告 1 7 月基金发行市场火热，月报组合新增周期、军工品种 7 月创业板指、中小板指表现仍较强势，沪深 300、中证 500 表现亦不俗。中国基金总指数上涨 6.70%，跑输万得全 A 指数；普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数跑赢除创业板指之外的其他主流宽基股指。截至 7 月末，全市场基金总数 6822 只，份额 15.84万亿份，资产净值 17.37 万亿元。7 月单月，全市场新成立公募基金 231 只，对应新增基金份额 5389 亿份。7 月市场迎来基金密集发行，月发行份额占 2019 年全年发行份额的37.6%。受中美关系趋紧、地缘政治因素影响军工类基金表现强势，科技新周期基金波动回调。两市 ETF 日均成交数据环比大幅提升；ETF 两融数据亦持续提升，但距离 2015年历史高点仍有较大空间。 现阶段重点类型基金简析：1）军工国防类基金中短期或仍有配置空间。中美关系再趋紧张，其他地缘不稳定因素亦有增加，可能是军工行情的直接催化因素，且该催化因素短期内仍可能存在，但不认为所谓的冷战行情持续逻辑特别强；最主要影响因素仍然看业绩，军队军费改革、细分领域有结构性变化，中期看空海方面投入增加，成本加成模式下看营收规模，军工行业预计有 10%/年左右的较为稳定的复合增长。品种关注中证军工 ETF、军工基金 LOF、富国军工主题、长信国防军工。2）当前时点再次提示关注周期类基金。美元走弱，反转走强的支撑因素少，大宗商品价格上行。经济周期向上，周期资产的估值修复，未来周期资产的投资或将主要看“经济周期+需求周期”的共振。品种关注：黄金 ETF、有色金属 ETF、富国周期优势、易方达供给改革。3）消费医药基金紧密关注结构变化。新消费、小消费领域龙头未来表现值得期待，休闲食品、啤酒、休闲旅游、家电家居等细分行业景气度有所提升；医药行业存在一定的估值消化风险，目前疫情事件影响犹在，疫苗放价放量有一定的预期，但产品定价、疫苗市场规模预期、疫苗出口情况等均存在不确定性，疫苗及相关产业链公司短期估值已有一定透支。医药基金的配置，短期内或进入相对均衡的阶段，医药行业的新基建、医药服务等细分领域可能是中长期更稳健的投资方向。 基金配置方面，科技新周期、新能源、消费医药仍长期看好；中短期周期、军工或有一定机会。8 月基金组合，调入易方达供给改革、富国军工主题、鹏华丰禄，调出富国产业债 A、招商医药健康产业。新基金的选