权益型基金月报（2020年7月）：从2020Q2持仓看FOF权益基金持仓偏好

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 25 [Table_Page] 金融工程|专题报告 2020 年 8 月 2 日 证券研究报告 [Table_Title] 金融工程：权益型基金月报（2020 年 7 月） 从 2020Q2 持仓看 FOF 权益基金持仓偏好 [Table_Summary] 报告摘要：  FOF 权益基金持仓特征：偏好历史业绩较好、规模较大、存续时间相对较长的主动型权益基金。我们筛选 2020Q2 规模超过 1 亿元的 FOF 作为样本，从中研究 FOF 的权益基金持仓情况。从 2020Q2 的情况来看，在 53 只样本 FOF 中，主动型、被动型权益基金的配置规模分别为 55.77亿元、2.54 亿元，权益型基金中 FOF 明显偏好主动型权益基金；从持有主动型权益基金的基准情况来看，当前 FOF 主要持有以宽基指数作为业绩基准的主动型权益基金；从持有主动型权益基金的特征情况来看，FOF 偏好历史业绩较好、规模较大、存续时间相对较长的主动型权益基金，同时偏好管理经验相对较为丰富的基金经理。  权益型基金表现统计：大盘平衡风格占优，军工行业主题基金涨幅居前。2020 年 7 月，主动型权益基金的平均收益率为 14.49%，偏股混合型基金指数的收益率为 13.63%；风格方面，2020 年 7 月大盘平衡风格基金整体表现较好，2020 年以来小盘成长风格基金占优；行业方面，军工主题基金在 2020 年 7 月获得了相对较高的收益。  基于基金净值的主动型权益基金持仓变化跟踪：周期、医药板块配置比例有所提升。2020 年 7 月，主动型权益基金平均权益仓位相比于 6 月下降 3.60%；风格配置方面，相比于6 月末，基金整体上增加了小盘价值与大盘成长风格的配置；行业配置方面，相比于 6 月末，基金整体上增加了周期板块和医药板块的配置。  最新市场观点以及基金优选：A 股维持中期向上判断，关注成长风格基金。择时层面，在流动性宽松、估值未出现明显泡沫化的情况下，A 股出现典型熊市的概率较小，当前维持中期向上判断；风格层面，3 季度风格趋势较强，继续看好成长风格；行业层面，综合考虑多个维度，当前看好消费、工业、有色、医药、TMT 等板块。基于权益市场择时、风格、以及行业观点，我们一方面从历史长期考察基金风格以及选股能力，筛选风格稳定且选股能力较强的成长风格基金；另一方面从主动型、被动型权益基金中优选对应行业主题的投资标的。  核心假设风险：本文仅在合理的假设范围讨论，文中数据均为历史数据，基于模型得到的相关结论以及投资建议并不能完全准确的刻画现实环境以及预测未来。 备注：广发中证全指医药卫生 ETF、广发中证全指信息技术 ETF、广发小盘成长 A、广发高端制造、广发创新升级、广发双擎升级 A 基金的管理公司广发基金管理有限公司为广发证券股份有限公司控股子公司。 图 2020.7 权益资产以及基金表现 数据来源：Wind, 广发证券发展研究中心 [Table_Author] 分析师： 李豪 SAC 执证号：S0260518070001 lhao@gf.com.cn 分析师： 罗军 SAC 执证号：S0260511010004 020-66335128 luojun@gf.com.cn 分析师： 安宁宁 SAC 执证号：S0260512020003 SFC CE No. BNW179 0755-23948352 anningning@gf.com.cn 请注意，李豪,罗军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 2020 年权益基金中期策略:自上而下布局成长风格基金 2020-06-27 金融工程：权益型基金月报（2020 年 5 月）:主动型行业主题基金市场发展以及收益分析 2020-05-31 [Table_Contacts] 联系人： 郭圳滨 020-66335131 guozhenbin@gf.com.cn 0%10%20%30%40%50%60%2020年7月收益率2020年前7月累计收益率 p1524494 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 25 [Table_PageText] 金融工程|专题报告 目录索引 一、FOF 权益基金持仓偏好 ............................................................................................... 4 （一） FOF 权益型基金持仓情况统计 ....................................................................... 4 二、权益市场以及权益型基金表现 ..................................................................................... 5 （一） 权益市场表现 ................................................................................................. 5 （二） 主动型权益基金表现 ...................................................................................... 8 （三） 被动型权益基金 ............................................................................................ 10 三、主动型权益基金持仓变化跟踪 ................................................................................... 12 （一） 主动型权益基金权益仓位跟踪 ...................................................................... 12 （二） 主动型权益基金风格配置跟踪 ...................................................................... 13 （三） 主动型权益基金行业配置跟踪 ...................................................................... 15 四、最新市场观点以及基金优选 .................................................................