机械行业：先导战略中，“多主业、多产品”与“聚焦”是否矛盾？

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 先导战略中，“多主业、多产品”与“聚焦”是否矛盾？ [Table_Title2] 机械行业 [Table_Summary] 前序我们发布了先导专题系列 1-2，从非标行业的特性和动力电池设备发展趋势角度论证了先导的多主业战略、布局锂电整线战略的前瞻性。然而，市场仍有担忧：布局多主业、多种设备会不会影响公司技术钻研深度，从而影响公司技术领先性及竞争力？此篇专题，我们重点讨论，设备难在哪里？非标设备如果想做大做强，应该聚焦的技术到底是什么？ ► 机械设备是工艺的呈现和实现工具：设备的制造包括两方面，一个是方案设计，一个是将设计方案落地。(1)方案设计：基于对下游工艺的理解。(2)方案落地：强调精度、节拍和稳定性。 ► 非标设备规模不经济、迭代快，但底层技术具备相通性，是真正应该聚焦的方向。我们的理解里，基于非标设备标准化，先导的重要聚焦方向分三个方面：(1)提炼通用技术模块：非标设备在底层技术模块上具备相通性。先导致力于将非标设备拆解为不同功能单元，并提取部分功能单元封装成标准公用模块，打通底层通用技术平台，从而在多工艺设备、多行业设备研发中提升效率、降低成本，构筑核心竞争力。（2）有效分工，培养工匠：非标自动化定制化属性，产能瓶颈是工程师数量。精细化管理有助于有效识别工程师能力圈，合理分工，提高整理运营效率。（3）较高的数字化、智能化程度：当非标的项目、设备品类、工程师数量过多时，供应链、排产、KPI 的管理半径扩大，边际效益递减，规模不经济，扩产后运营效率反而有可能下降。因此非标产品的生产运营效率提高靠数字化智能化程度，把依赖个人智慧的结晶沉淀在公司运营管理体系里。先导前瞻性布局、自研开发 MES 等内部运营管理系统，沉淀经验、提效降本。 因此，我们认为先导的多设备、多主业布局都是以积淀底层通用技术为前提、以标准技术模块为支撑的。先导真正聚焦的不是某一个行业、某一款设备，而是通用的技术模块，而这是符合公司长远发展，具备前瞻性的。 风险提示 宏观经济、下游投资扩产不及预期风险；研发投入过高影响短期业绩风险。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：刘菁 邮箱：liujing2@hx168.com.cn SAC NO：S1120519110001 分析师：俞能飞 邮箱：yunf@hx168.com.cn SAC NO：S1120519120002 联系人：田仁秀 邮箱：tianrx@hx168.com.cn 联系人：李思扬 邮箱：lisy3@hx168.com.cn -8%-1%6%13%20%27%2019/072019/102020/012020/042020/07机械设备沪深300证券研究报告|行业动态报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2020 年 08 月 02 日 证券研究报告|行业动态报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 正文目录 1. 设备制造：理解工艺、固化工艺 ................................................................. 3 2. 非标设备定制化，规模难经济 ................................................................... 4 2.1 非标准设备定制化程度高，迭代快，一代工艺一代设备 ............................................. 4 2.2 非标设备的产能瓶颈一般取决于工程师数量，规模难经济 ........................................... 4 3. 聚焦有道：先导聚焦通用技术模块，打通底层技术平台 ............................................. 5 3.1 多设备：非标设备在底层通用技术模块上具备相通性 ............................................... 5 3.2 多主业：先导拓展的不同行业设备工艺上具备相通性 ............................................... 8 3.3 运营管理体系：将技术、工程师的经验沉淀在平台上 ............................................... 8 4.积淀有成：先导聚焦的前提——绑定一线客户 ....................................................... 9 5.风险提示 ...................................................................................... 10 图目录 图 1 以锂电电芯制造为例，看工艺、工序和设备的区别 ................................................ 3 图 2 定制化非标设备一般出现在三种场景 ............................................................ 4 图 3 非标设备可以提炼出标准技术模块 .............................................................. 6 图 4 汽车电子装备公司举例：瀚川智能——技术、工艺模块化，搭建技术货架 ............................ 7 图 5 3C 自动化设备公司距离：科瑞技术——搭建共性技术平台 ......................................... 7 图 6 2014 年先导招股书中对未来业务的布局规划 ..................................................... 8 图 7 先导智能 MES 系统 ........................................................................... 9 图 8 先导各个细分行业的开拓均通过一线优质客户作为切入点 ......................................... 10 sPrNpNwOvNaQdNaQmOoOmOnNlOpPzRkPpPqN8OoPrOwMmNnQvPrNtN 证券研究报告|行业动态报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 1. 设备制造：理解工艺、固化工艺 工艺的定义：“工艺”是一个不好理解的词。百度百科里对“工艺”的定义是指劳动者利用各类生产工具对各种原材料、半成品