20Q2传媒行业基金持仓点评：整体配置比例进一步提升，细分行业龙头更获青睐

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 信息技术 | 传媒 推荐（维持） 整体配置比例进一步提升，细分行业龙头更获青睐 2020 年07 月26 日 20Q2传媒行业基金持仓点评 上证指数 3197 行业规模 占比% 股票家数（只） 129 3.3 总市值（亿元） 17666 2.5 流通市值（亿元） 12531 2.2 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 1.4 14.7 47.8 相对表现 -7.4 2.2 29.9 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告 1、《传媒互联网行业周报—中报季将至，把握业绩优秀的龙头公司》2020-07-14 2、《传媒互联网行业周报—关注云游戏等 5G 应用逐步落地带来投资机遇》2020-07-10 3、《港股游戏行业深度报告：最熟悉的陌生人——港股游戏公司探析》2020-07-06 本篇报告从行业整体以及各子版块多角度综合展现了 20Q2 传媒行业基金持仓的基本情况，板块整体配置比例进一步提升，随着影院的逐步开放，以及游戏板块在估值洼地和 5G 应用的推动下，我们对于传媒板块后期的走势持乐观态度，优质传媒高景气度细分龙头具有较强的配置价值，建议积极加仓。 q 传媒板块整体配置比例进一步提升，游戏板块配置比例保持高位。总体来看，中信传媒行业基金配置比例（市值占比）同比增长 1.97pct，环比增长 0.41pct，整体配置比例进一步提升。20Q2 中信传媒行业基金持仓市值占流通 A 股比例为 5.90%，相比去年同期增长 0.48 个百分点，相比 20Q1 环比增长 0.22 个百分点。分行业来看，游戏配置比例继续维持高位，占比将近四成。 q 个股分化明显，细分行业龙头公司更获青睐。东方财富/芒果超媒/三七互娱位列前三，共占传媒行业持仓总市值的 52.31%。20Q2 传媒行业持股市值TOP20 占传媒行业总市值的 96.22%。持有基金数量方面：东方财富/三七互娱/完美世界位列前三，分别为 381/311/218 家。持股数量方面：20Q2 传媒行业持股数量环比增加最多的前 5 为东方财富/分众传媒/掌趣科技/歌华有线/光线传媒。20Q2 创业板环比加仓 783.92 亿元，其中基金持股市值 TOP20中，东方财富（300059.SZ）和芒果超媒（300413.SZ）分别位列第 4 和第 5。 q 我们对于传媒板块后期的走势持乐观态度，随着影院的逐步开放，以及游戏板块在估值洼地和 5G 应用的推动下，优质传媒高景气度细分龙头具有较强的配置价值，建议积极加仓。投资建议上，对于有望突破千亿市值的龙头传媒公司，建议坚定持有，调整即买入，同时看好各个细分板块的龙头公司。继续建议关注：游戏-三七互娱、完美世界、吉比特、世纪华通、宝通科技等；互联网-芒果超媒、新媒股份、国联股份等；影视 IP-光线传媒等；营销-分众传媒、三人行等；出版-新经典、中信出版等；教育-立思辰、科斯伍德等。最后，建议关注各种新的主题方向投资，包括 KOL，MCN，VR/AR，云游戏，4K 超高清等。 q 风险提升：各细分行业景气度不及预期，商誉减值进一步承压等。 顾佳 021-68407977 gujia@cmschina.com.cn S1090513030002 研究助理 陈良栋 chenliangdong@cmschina.com.cn 重点公司主要财务指标 股价 19EPS 20EPS 21EPS 20PE 21PE PB 评级 芒果超媒 64.66 0.65 0.87 1.04 74.3 62.2 12.4 强烈推荐-A 完美世界 37.77 1.10 1.27 1.48 29.9 25.5 7.2 强烈推荐-A 三七互娱 43.14 1.00 1.34 1.61 32.2 26.8 11.7 强烈推荐-A 吉比特 573.98 11.26 15.06 17.60 38.1 32.6 12.1 强烈推荐-A 新媒股份 119.02 3.08 2.44 3.23 48.8 36.8 11.8 强烈推荐-A 分众传媒 5.98 0.13 0.13 0.22 47.3 27.8 6.3 强烈推荐-A 资料来源：公司数据、Wind、招商证券 -20020406080Jul/19Nov/19Mar/20Jul/20(%)传媒沪深300 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、传媒板块整体配置比例进一步提升，游戏板块配置比例保持高位 ......................... 3 二、个股分化明显，细分行业龙头公司更获青睐 ......................................................... 9 三、创业板中基金持股市值 TOP 20 里，东方财富、芒果超媒排名仍保持前列 .......... 12 图表目录 图 1：16Q1-20Q2 中信传媒行业基金配置比例（市值占比） ...................................... 3 图 2：不同口径下传媒行业基金配置变动情况 .............................................................. 3 图 3：16Q1-20Q2 中信传媒行业持仓市值占流通 A 股比例 ........................................... 4 图 4：20Q2 传媒各子行业基金持股市值占比变化 ......................................................... 4 图 5：20Q2 游戏板块部分公司基金持股情况 ................................................................ 5 图 6：20Q2 互联网及其他板块部分公司基金持股情况 ................................................. 6 图 7：20Q2 营销板块部分公司基金持股情况 ................................................................ 6 图 8：20Q2 院线及影视 IP 板块部分公司基金持股情况 ................................................ 7 图 9：20Q2 出版板块部分公司基金持股情况 ................................................................ 8 图 10：20Q2 传媒行业基金持股市值 TOP 20 ................................................................ 9 图 11：20Q2 传媒行业基金持股市值环比增加 TOP10 ...........................................