面板行业深度追踪系列第13期（2020年6月）：TV面板迎来新一轮涨价潮，供需平衡趋紧下涨价有望加速

2020年7月21日面板行业深度追踪系列第13期（2020年6月）TV面板迎来新一轮涨价潮供需平衡趋紧下涨价有望加速中信证券研究部电子行业徐涛、胡叶倩雯12020年6月面板行业数据更新及结论各尺寸价格情况： 小尺寸方面，手机价格微幅上涨，涨幅在2.9%以内。小尺寸价格回升主要源于终端需求回暖，叠加下半年促销活动推动下游厂商积极拉货，面板需求上升。中短期看，全球疫情蔓延引致手机需求向后递延、换机周期延长；长期看，我们认为小尺寸显示技术升级路径成熟，OLED/LTPS/a-Si技术依次迭代，看好未来OLED发展。 中尺寸方面，价格在0.8%以内微幅上涨，主要源于疫情期间线上教学、居家办公催生需求。 中大尺寸方面，18.5’’-27’’监视器面板价格维持稳定，TV面板价格6月开始反弹回升，环比上升2.4%-6.1%，主要源于：需求端各国/地区逐步解封，促销档期拉动需求强劲恢复，主力品牌旺季备货计划积极；供给端前期面板厂商库存得到有效去化，目前处于健康水位，供需平衡趋紧。短期来看，韩厂产能退出效应陆续显现而大陆新增产能有限，海外经济复苏叠加三季度行业旺季，在需求旺盛、供给减少的情况下后续价格有望加速上涨；长期而言，韩厂产能退出，中国大陆面板厂新产线逐年爬坡，加之国内产能持续向龙头集中，我们预计大尺寸面板价格将会在2年后达到相对稳定状态。厂商数据：6月面板厂产能保持平稳，IT面板需求强劲引致大尺寸面板出货量上涨，面板市场的重点公司营收涨跌互现，其中友达光电营收同比-11.20%、环比-0.6%，群创光电医疗面板急单涌现，营收同比+13.46%、环比+9.7%；瀚宇彩晶持续调整产品组合，5月营收同比-7.14%、环比+9.19%。偏光片公司诚美材因昆山奇美不再并入合并财报，公司营收同比-42.53%，其次5月初群创无预警请辞诚美材董事，双方未来关系牵动诚美材营运；另明基材营收同比-1.95%。显示驱动IC公司联咏因下游客户提前拉货，营收同比+13.6%，天钰营收同比+12.01%。我们认为后续各公司营收走势需持续观察疫情带来的供需两端影响。主要产品出货量情况：出货量来看，1-5月全球TV面板/平板电脑面板累计出货同比-11%/+12%，监视器面板/笔记本面板同比+4%/+11%。5月全球TV面板出货量同比下跌8%，相较于4月同比出货量下跌17%已有显著回升，主要由于经济回暖下电视消费增加，电视机厂商备货积极，面板需求开始回升；监视器面板出货量同比+18%，笔记本面板出货量同比+30%，平板电脑面板出货量同比+18%，主要源于在线教学、居家办公等拉动需求。pOmPsMzQmNmMoRtQtMmQpOaQbPbRsQrRmOrRiNnNsNfQnPqR6MmOtQxNrNsNuOnNnP22020年6月面板行业数据更新及结论供给与需求端相关更新：6月中日韩疫情得到有效控制，海外需求显著回暖。 供给端来看，日本三菱电机将于2022年6月关闭产能为65k/月的2.5代中小尺寸面板产线，退出液晶事业；京东方绵阳第六代柔性AMOLED月出货超120万片，综合良率升至80%；LGD广州G8.5首次交付48英寸OLED面板，7月正式量产，此产线设计产能为90k/月，是55-75寸OLED面板生产基地；三星升级A3柔性OLED面板生产线，将75k/月的基板用于生产LTPO屏幕，此举瞄准下一代iPhone，有望强化公司和苹果的合作关系。 需求端而言，疫情冲击下的需求萎靡导致2020H1出货疲弱，根据奥维瑞沃，2020Q1电视面板出货面积为3840万平方米，Q2为4040万平方米，H1总出货面积为7880万平方米，同比下降0.5%。而随着Q3需求端的回暖，电视面板采购量有望大幅上升，据Omdia预测，2020Q3电视面板订单将上升至4580万片，相比于Q2的3830万片环比上升20%。我们认为，Q3的面板采购潮将推动价格迅速上涨，中长期来看价格上涨速度可能会随品牌商利润被压缩而逐渐放缓。上下游动态追踪：维信诺发布全球首个量产应用级别AMOLED屏下摄像解决方案InV see™，我们认为，屏下摄像的量产将进一步推动真全面屏的普及，看好屏下的未来市场发展；小米发布电视大师系列新品电视，搭载LGD 65寸OLED面板，我们认为，随着大尺寸OLED产能增加，OLED电视在高端市场的份额有望进一步提升。重点公司追踪：如我们前期月报预计，TV面板价格在经历了5月的最后一跌后，在6月止跌回升，环比上升2.4%-6.1%。这一方面源于需求端回暖，体育赛事恢复、店面重启等持续进行，预期TV销量在Q3将有一定增长，品牌厂商备货需求旺盛；另一方面则源于供给端持续收缩，日韩厂商的产能退出持续进行。往未来看，经济恢复和产能退出都具有趋势性，且叠加Q3的备货旺季来临，我们认为大尺寸LCD价格有望继续加速上升。长期而言，韩厂产能退出，中国大陆面板厂新产线逐年爬坡，加之国内产能持续向龙头集中，我们认为中长期看中国大陆厂商市占率将进一步提升，大尺寸面板格局有望迎来好转。小尺寸方面，折叠屏商业化后有望驱动屏幕替换潮，利好小尺寸柔性OLED产业发展。我们看好国产替代趋势下国内面板龙头份额提升，建议关注京东方A。风险因素：疫情恢复不及预期；下游需求走弱；海外产能退出不及预期；技术革新风险等。36月小尺寸及中尺寸面板价格及相关变化（单位：美元/片）资料来源：IHS，中信证券研究部【注】手机：均为a-Si/LTPS，IPS/FFS ； 6.22“ 1520x720 ; 6.26” 1520x720 ; 6.3“ 2340x1080 ；6.8’’ 1600x720；平板：均为IPS/FFS , 1280x800；笔记本：均为LED；13.3” WVA FHD ; 14.0“ Slim HD ; 15.6” Slim HD ; 17.3“ WVA FHD；小尺寸6月面板价格：手机微幅上涨，涨幅在2.9%以内。小尺寸价格回升主要源于终端需求回暖，叠加下半年促销活动推动下游厂商积极拉货，面板需求上升。中短期看，全球疫情蔓延引致手机需求向后递延、换机周期延长；长期看，我们认为小尺寸显示技术升级路径成熟，OLED/LTPS/a-Si技术依次迭代，看好未来OLED发展。中尺寸6月面板价格：线上教育、居家办公等催生需求，中尺寸价格0.8%以内微幅上涨。由于疫情期间的线上教学、居家办公刺激平板、笔记本的市场需求，6月中尺寸面板价格继续保持微幅上涨。中短期看，虽线上教育、居家办公带来的面板需求增量呈边际递减趋势，但由于需求总量仍继续增加，短期价格有望继续小幅上涨；展望未来，考虑到部分面板公司可能会积极调配产能，转产中尺寸，我们认为中长期价格将维持稳定。中小尺寸价格：6月小尺寸止跌回升，中尺寸持续微涨笔记本面板价格及走势（单位：美元/片）平板面板价格及走势（单位：美元/片）手机面板价格及走势（单位：美元/片）种类小尺寸中尺寸手机平板笔记本5.71"6.22"6.52"6.8''7"10.1"13.3"14.0"15.6"17.3"Typical价格8.010.812.313.516.427.767.227.626.768环比变化额0.0 0.30.30.0