投资策略：科创牛，一周年回顾与展望

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2020 年 07 月 22 日 投资策略 科创牛：一周年回顾与展望 2019 年 7 月 22 日，随着首批 25 家科创板公司在上海证券交易所集体挂牌，万众瞩目的科创板正式开市交易。值此科创板一周年之际，本文将从受理与发行、市场规模、投资收益、持股与解禁、成交与资金、估值水平及科创板公募基金等方面对科创板运行全面回顾。 1、受理与发行：科创板已上市公司数目达 133 家，公司集中分布于科技创新行业；从上市标准选择看，第一类标准为多数科创板公司首选，目前已有两只红筹股已成功登陆，科创板正在成为优质红筹的 A 股摇篮；从发行节奏看，注册制改革明显提升 IPO 审核效率，自科创板开市以来月度 IPO数目堪比其他板块总量；从募资能力看，科创板募资能力强劲，首发募资规模近两千亿，新股发行“超募”现象频现。 2、市场规模：科创板总市值目前已突破 2.7 万亿；市值集中分布于电子、医药生物、计算机和机械设备等高科技属性行业；个股市值分化明显，近半数公司不足百亿，千亿规模公司数目仅有 6 家。 3、投资收益：科创板中签率和打新回报均明显优于其他板块。从二级市场看，科创板年内呈现”W”走势，震荡上扬，累计涨幅 59.2%；行业层面，涨跌分化，其中通信、计算机和公用事业涨幅居前；个股层面，涨跌大致参“半”其中硕世生物累计涨幅居首。 4、持股与解禁：科创板流通股规模普遍较低，流通比例明显低于其他板块；广泛的管理层持股和战略投资参与是科创板的重要特色。从解禁规模看，今年 7 月，科创板面临首发、战略股的集中解禁，未来四季度还需关注解禁小高峰。 5、成交与资金：科创板累计成交额达近 4.3 万亿，成交额屡创新高；科创板换手率回落迅速，开始首月即从 70%以上的高位降至 10%左右的较低水平；科创板两融余额屡创新高，现已接近 300 亿元；科创板资金结构分化明显，大户与机构主导流出、散户与中户主导流入。 6、估值水平：科创板整体估值水平明显高于其他板块；分行业看，科创板行业估值溢价显著；就个股而言，科创板标的 PE 估值主要分布在 50 倍以上，PB 估值主要集中于 2-10 倍之间。 7、科创板公募基金：科创板公募基金已成立 53 只，总规模达 487.93 亿。未来，科创板公募基金还有望迎来规模和“纯度”的双重提升。 8、未来展望：科创板聚焦科技领域最优赛道，引领未来产业发展趋势，盈利、成长优势正在凸显，发展空间巨大。未来伴随主动、被动增量资金的携手增配，科创板牛市有望开启。 风险提示：1、宏观经济超预期波动；2、海外超预期波动。 作者 分析师 张启尧 执业证书编号：S0680518100001 邮箱：zhangqiyao@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：北上大进大出，重仓股遭抛售——陆股通周监控第 69 期》2020-07-21 2、《投资策略：调整机会是稀缺的，胜利属于乐观者——A 股市场策略周报》2020-07-19 3、《投资策略：科创牛：再迎增量资金定向“浇灌”》2020-07-18 4、《投资策略：调整机会是稀缺的，继续看好科技、科创行情》2020-07-16 5、《投资策略：科创牛：中芯上市，龙头归位》2020-07-15 2020 年 07 月 22 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、科创板运行回顾 ........................................................................................................................................... 5 1.1、受理与发行 .......................................................................................................................................... 5 1.1.1、科创板上市公司达 133 家 ............................................................................................................ 5 1.1.2、科创板聚焦科技创新，行业分布高度集中 ..................................................................................... 5 1.1.3、多元化上市条件承载更多科创希望 ............................................................................................... 6 1.1.4、科创板注册制下 IPO 发行节奏明显加快 ........................................................................................ 7 1.1.5、科创板募资能力强劲，“超募”频现 ................................................................................................ 8 2、市场规模 ................................................................................................................................................ 9 1.2.1、科创板总市值已突破 2.7 万亿 ...................................................................................................... 9 1.2.2、科创板行业市值 ........................................................................................................................ 10 1.2.3、科创板个股市值 ........................................................................................................................ 10 1.3、投资收益 ..................................................................