中小盘行业3D打印：定义商业航天可回收火箭的“新制造范式”

证券研究报告 | 行业点评 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 中小盘 3D 打印—定义商业航天可回收火箭的“新制造范式” 3D 打印：从“先进工具”到“制造基石” 3D 打印（增材制造）正从航天制造的““炫技”手段，演变为可回收火箭研发不可或缺的““基础工艺”。它像一把“数字刻刀”，能将内部结构复杂如迷宫的发动机、以及实现功能一体化的支撑骨架等结构，直接从电脑模型“雕刻”为实体零件。这种能力彻底打破了传统制造中““设计受限于工艺”的枷锁，成为商业航天公司压缩成本、加快试错、实现火箭快速复用的核心利器。在这场以““每公斤发射成本”为终极指标的竞赛中，深度掌握并应用 3D 打印技术的企业，将牢牢握住产业链升级的钥匙。 技术赋能：解放设计，重写制造“语法” 3D 打印的价值，在于它用““做加法”的层层堆积，替代了传统““做减法”的切削加工，从而重写了复杂金属零件的制造规则。一体化““瘦身”与性能跃升：传统火箭发动机的““心脏”—推力室，由数百个精密零件像拼乐高一样焊接而成，工序繁琐且隐患点多。3D 打印可以将其““揉”成一个或几个整体部件，内部错综复杂的冷却通道仿佛天然生长其中。这不仅消灭了大部分焊缝，提升了可靠性，更让工程师能大胆设计出像““海绵”一样的点阵结构，在保证强度的前提下大幅减重，直接提升发动机推重比。 研发周期的““快进键”：商业航天比拼的是迭代速度。传统开模锻造耗时数月，而 3D 打印从图纸到首件样品可能只需数周。美国初创公司 Relativity Space 宣称通过应用 3D 打印技术，产品的供应链得到显著精简，火箭零件总数从原有的十万余个大幅缩减至不足一千个，同时制造周期也从两年压缩至短短两个月。此外，该技术还将完整的迭代周期从四年显著缩短至半年。这种敏捷制造能力，让快速试错、优化设计成为可能，是国内商业火箭公司追赶国际领先水平的加速器。 “量体裁衣”的材料魔法：通过激光精密熔化金属粉末（如 SLM 技术），或用电弧熔融金属丝进行“焊接堆积”（如 WAAM 技术），可以加工钛合金、高温合金等航天特种材料。更重要的是，它还能实现““梯度材料”制造，比如让零件一头坚硬耐磨，另一头韧性十足，为未来高性能发动机设计提供了前所未有的材料解决方案。 应用蓝图：直击成本核心，从“心脏”到“骨骼” 在可回收火箭的降本征途上，3D 打印的应用精准聚焦于价值最高、减重最有效的部位： 动力系统““主攻区”：发动机是首要战场。其内部像““蜂巢”般的喷注器、布满““毛细血管”的推力室、高速旋转的涡轮泵，这些传统工艺的““噩梦”，恰恰是 3D 打印展现一体化制造优势的舞台，能直接提升燃烧效率和可靠性。 箭体结构““减重区”：利用 3D 打印，可以将多个支架、支座、连接框等结构件融合设计成一个整体，像鸟类骨骼一样，在受力关键处增厚，非承力处掏空，实现极致的轻量化，为火箭节省每一克不必要的重量。 未来愿景“拓展区”：长远来看，太空中的 3D 打印有望实现“地外工厂”的梦想，利用月球土壤等原位资源，在太空或月球表面直接制造设备，从根本上解决地球发射的运力与成本瓶颈，这也代表了航天制造的终极未来形态。 增持（维持） 作者 分析师 花小伟 执业证书编号：S0680526020001 邮箱：huaxiaowei@gszq.com 相关研究 1、《中小盘：激光通信—商业航天的新一代“核心基建”》 2026-02-21 2、《中小盘：商业航天产业趋势持续加速，分化中去伪存真》 2026-02-19 3、《中小盘：越南批准 SpaceX 星链服务，卫星互联网竞争加码》 2026-02-18 2026 02 22年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 市场驱动：商业航天的“生存法则”与产业链价值重构 商业航天的本质是生意，核心 KPI 是极致降低成本。可回收火箭是达成目标的路径，而 3D 打印则是铺设这条路径的高效“铺路机”。 降本““刚需”的直接兑现：在火箭制造成本的技术控制中，3D 打印通过减少零件数量、简化装配环节、从传统加工的低利用率提升到 85%以上，能对发动机成本进行“外科手术式”的削减。 巨型星座催生的“发射海啸”：我国已规划了 GW（1.3 万颗）、千帆（1.5万颗）、鸿鹄三号（1 万颗）等总计约 3.8 万颗卫星的宏伟星座计划，随着我国超大规模低轨星座计划进入部署期，未来十年将产生前所未有的火箭发射需求。这种“批量化、高频次”的发射模式，与 3D 打印“快速、柔性”的生产特性高度契合，将催生对 3D 打印产品与服务的巨量需求。 产业链的““价值迁移”：3D 打印的普及，正将产业链价值向上游的特种金属粉末、高端打印设备、智能控制软件，以及下游的打印服务和后处理环节转移。一个围绕航天增材制造的新兴千亿级市场生态正在形成。 投资建议：沿价值链布局核心环节 建议围绕 3D 打印在商业航天中的应用价值链，重点关注以下四类企业： （一）技术引领者：设备与全方案龙头 铂力特：公司专注于工业级金属增材制造的高新技术企业，为客户提供金属增材制造全套解决方案，业务涵盖金属 3D 打印设备的研发及生产、金属 3D 打印定制化产品制造、金属 3D 打印原材料的研发及生产、金属 3D打印结构优化设计开发及工艺技术服务（含金属 3D 打印定制化工程软件的开发等），构建了较为完整的金属 3D 打印产业生态链，整体实力在国内外金属增材制造领域处于领先地位。 华曙高科：公司专注于工业级增材制造设备的研发、生产与销售，致力于为全球客户提供金属（SLM）增材制造设备和高分子（SLS）增材制造设备，并提供 3D 打印材料、工艺及服务，已形成系列自主 SLS 高分子粉末材料产品及匹配 SLM 与 SLS 设备多样化应用的工艺体系，在大尺寸、多激光、连续增材制造以及高性能粉末材料等增材制造研发应用方向上，走在国际前列。 （二）核心材料商：特种粉末“卖水人” 有研粉材：公司主要产品包括铜基金属粉体材料、3D 打印金属粉体材料、电子浆料等，主要用于超硬工具、微电子封装组装、3D 打印等领域，其终端产品广泛应用于航空、航天、国防等诸多领域，公司在新需求的驱动下，优势规模产业的结构转型持续加速，尤其是导电散热等功能材料销量明显提升；增材制造、电子浆料等战新产业和未来产业“第二增长曲线”动能持续发力。 斯瑞新材：公司研发的耐高温铜合金材料，已通过下游不同客户验证并用于实际的火箭发射，推力室是火箭发动机的重要装置，推进剂燃烧产生的高温、高压燃气热能在推力室内转化为动能，在高温高压的极端服役条件下，推力室内壁材料必须具有良好的耐高温、低周疲劳和导热性能；随着卫星互联网行业的发展，国内外商业航天进入高速发展期，对火箭发射需求增加，进而推动火箭发动机需求，为公司液体火箭发动机推力室内壁产品带来发展机遇，公司正积极扩大产业化规模。 （三）应用拓展者：从部件到服务的实践者： 西部材料：公司凭借钛合金中厚板、宽幅钛合金薄板等产品成为我国航空航天、海洋工程等领域板材核心供应商之一；