农林牧渔行业跟踪分析：2季度公募基金配置环比下降，低于标准配置比例

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 10 [Table_Page] 跟踪分析|农林牧渔 证券研究报告 [Table_Title] 农林牧渔行业 2 季度公募基金配置环比下降，低于标准配置比例 [Table_Summary] 核心观点：  事件：根据 Wind 数据显示，公募基金 2020 年 2 季度报告基本披露完毕。我们以申万农林牧渔成分股为主，对基金的农林牧渔板块持仓情况及其变化趋势进行分析。统计口径选取为主动偏股+灵活配置型基金前十大重仓股，标准配置比例计算为行业的自由流通市值占 A 股总体自由流通市值的比重。  20Q2 公募基金配置农业板块比例下降，低于标配水平。受 2 季度农产品价格波动等因素影响，农业板块公募基金配置比例有所下降。据Wind 数据，20Q2 农林牧渔板块公募基金持仓比例约为 1.72%，环比下降 1.3 个百分点；标准配置比例为 2.45%，低于标准比例约 0.7 个百分点。  畜禽养殖、饲料板块环比减配较多，农产品加工板块配置比例上升。据 Wind 数据，二级子行业中，公募基金配置饲料板块的比例最高，配置比例为 1.05%，环比下降 0.29 个百分点；畜禽养殖板块配置比例约0.35%，环比下降 0.89 个百分点，减配幅度最明显；动物保健板块的配置比例约为 0.14%，环比略降约 0.02 个百分点；种植业、农产品加工板块配置比例分别约为 0.02%、0.15%，环比分别下降 0.19 个百分点和上升 0.02 个百分点。  公募基金重仓股集中于畜禽养殖产业链，海大集团持仓比例最高。据Wind 数据，公募基金配置中，20Q2 行业主要重仓股持股仍集中于畜禽养殖产业链。主要重仓股持股市值占其基金股票投资市值的比重（季度环比变化）：海大集团 0.64%（-0.02pct）、牧原股份 0.26%（-0.66pct）、新希望 0.13%（-0.23pct）、生物股份 0.12%（-0.01pct）、圣农发展 0.09%（+0.06pct）、正邦科技 0.08%（-0.07pct）、大北农 0.07%（+0.01pct）、天康生物 0.06%（+0.02pct）。  投资建议：生猪产能硬缺口较大以及产能恢复速度较以往周期偏慢，预计年内猪价将维持高位运行，继续推荐行业标杆企业牧原股份、温氏股份、新希望、天康生物等；下半年黄羽肉鸡价格景气反转，建议关注立华股份、温氏股份；饲料行业进入综合实力比拼阶段，看好龙头企业海大集团、禾丰牧业等；养殖盈利仍处高位期间叠加生猪存栏逐步恢复，动保板块建议关注中牧股份、普莱柯、瑞普生物、生物股份等。  风险提示：样本统计误差、农产品价格波动风险、疫病风险、食品安全等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2020-07-23 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 王乾 SAC 执证号：S0260517120002 021-60750697 gfwangqian@gf.com.cn 分析师： 钱浩 SAC 执证号：S0260517080014 SFC CE No. BND274 021-60750607 shqianhao@gf.com.cn 请注意，王乾并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 农林牧渔行业:本周猪价小幅调整，上市公司出栏逐步放量 2020-07-19 农林牧渔行业:本周猪价延续上行，长期看好饲料龙头份额提升 2020-07-12 农林牧渔行业:本周猪价维持反弹，供给仍处短缺期 2020-07-05 [Table_Contacts] -15%-5%5%15%25%35%07/1909/1911/1901/2003/2005/2007/20农林牧渔沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 10 [Table_PageText] 跟踪分析|农林牧渔 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 温氏股份 300498.SZ 人民币 23.53 2020/7/8 买入 33.75 3.75 3.58 6.3 6.6 4.4 5.5 50.0 31.1 牧原股份 002714.SZ 人民币 92.01 2020/7/19 买入 96.35 8.76 8.96 10.5 10.3 7.0 7.5 73.1 41.3 新希望 000876.SZ 人民币 31.71 2020/6/9 买入 34.63 3.46 2.88 9.2 11.0 7.6 8.8 33.2 20.3 海大集团 002311.SZ 人民币 56.70 2020/4/21 买入 47.80 1.59 2.08 35.7 27.3 18.4 14.2 20.8 20.5 天康生物 002100.SZ 人民币 16.84 2020/4/28 买入 18.21 2.28 1.75 7.4 9.6 6.6 6.8 31.2 21.0 禾丰牧业 603609.SH 人民币 16.29 2020/7/12 买入 21.58 1.82 1.87 9.0 8.7 7.1 6.1 23.4 19.9 唐人神 002567.SZ 人民币 11.26 2020/7/8 买入 17.37 1.94 1.96 5.8 5.7 4.0 3.6 39.5 33.4 立华股份 300761.SZ 人民币 41.93 2020/4/24 增持 63.80 5.80 4.32 7.2 9.7 8.7 11.8 25.6 16.0 圣农发展 002299.SZ 人民币 28.12 2020/7/22 增持 33.36 2.93 2.89 9.6 9.7 5.2 5.6 34.1 27.0 生物股份 600201.SH 人民币 28.10 2020/4/15 增持 24.68 0.41 0.62 68.5 45.3 38.2 25.1 9.0 12.0 中牧股份 600195.SH 人民币 16.40 2020/5/4 买入 15.40 0.44 0.52 37.3 31.5 35.1 28.8 8.3 8.9 普莱柯 603566.SH 人民币 27.80 2020/4/30 买入 23.28 0.51 0.67 54.5 41.5 29.5 23.2 9.0 10.5