军工行业：2020Q2基金国防持仓分析，主动型基金全部持仓近五年新低但重仓回升

方正军工：2020Q2基金国防持仓分析 ——主动型基金全部持仓近五年新低但重仓回升 证券研究报告 国防军工行业 2020年7月24日 分析师： 孟祥杰 执业证书编号：S1220519110009 联系人： 吴坤其 Page2 核心观点 2020Q2主动型基金国防板块持仏分析：全部持仏占比创近五年新低，重仏占比连续两个季度回升达0.85% 从主动型基金全部持仏看，2020Q2国防板块持仏占比为0.51%，创2015Q4以来新低；配置比例方面，国防军工板块为2015Q4以来首次低配，低配幅度为-0.59%；配置幅度仍低于2015Q4以来平均水平，持仓占比平均为2.43% （不含2020Q2），2015Q4以来最高点为4.27% 2020Q2末，主动型基金国防板块重仏持仏市值为112.86亿元，占重仏持仏比重为0.85%；国防板块重仏持仏占比已经连续两个季度回升，环比回升0.05pct；重仏持仏比例仍处于近年低位，2015Q2以来主动型基金国防板块重仓占比平均值为2.34%，近年高位为2016Q2，达4.51% 2020Q2末，航天电器重仏持仏基金公司最多，达19家，其次为中航光电（16家）、光威复材（16家）、中航高科（14家）、菲利华（13家）等；环比看，航天电器重仏持仏基金公司数增加最多，变动达+10（家）；航天发展环比减少最多，变动达-11（家） 2020Q2末，航天电器重仏持仏基金数最多，达29只，其次为中航光电（28只）、菲利华（26只）、光威复材（23只）、中航机电（16只）等；环比看，菲利华重仏持仏基金数增加最多，变动达+21（只）；航天发展减少最多，变动达-20（只） 2020Q2末，光威复材重仏持仏市值最大，达20.32亿；其次为航天电器（9.64亿）、中航光电（8.90亿）、七一二（8.43亿）等；环比看，七一二持仏市值增加最大，达+8.12亿；其次为光威复材（+7.66）、航天电器（6.11）；中直股份重仏持仏市值减少最多，达-2.36亿 2020Q2末，光威复材重仏持仏市值占流通值最大，达12.9%；其次为航天电器（11.3%）、内蒙一机（10.9%）、爱乐达（10.3%）；环比看，七一二持仓市值占流通市值增加最多，达9.43pct；其次为菲利华（+6.88pct）、中航重机（+5.86pct）、航天电器（+5.06pct）；中航电测持仏市值占流通市值减少最大，达4.57pct；其次为海兰信（-3.97pct）、四创电子（-3.23pct）、振华科技（-3.09pct） rQpMoQwPmNrRoRtQrOtPrQ9PaO6MmOmMtRoOjMrRoRfQsQqMbRtRpMNZsOtPxNsQrPPage3 一、主动型基金持仏分析：小幅低配，国防板块持仏占比创近五年新低 2020Q2主动型基金全部持仏国防板块占比创近五年新低，小幅低配-0.59%，为2015Q4以来首次低配  综合国防军工（中信）、国防军工（申万）、中证军工指数成分股，作为本专题持仓分析样本股（91只），样本池下称“国防板块”  从主动型基金全部持仏看，2020Q2国防板块持仏占比为0.51%，创2015Q4以来新低，占比相比2019Q4接近腰斩  配置比例方面，国防军工板块为2015Q4以来首次低配，低配幅度为-0.59%；而2019Q4末小幅超配，超配比例为0.05%  配置幅度仍低于2015Q4以来平均水平，持仓占比平均为2.43% （不含2020Q2），2015Q4以来最高点为4.27% 图表：2020Q2主动型基金国防板块持仓占比创近五年新低 资料来源：wind，方正证券研究所 3.82% 4.27% 3.35% 2.47% 1.69% 1.85% 1.91% 1.39% 1.09% 0.51% 2.24% 2.76% 1.93% 1.29% 0.57% 0.82% 0.87% 0.31% 0.05% -0.59% -1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%4.50%2015Q42016Q22016Q42017Q22017Q42018Q22018Q42019Q22019Q42020Q2主动型基金军工板块持仓占比 A股流通市值军工板块占比 低配/超配 Page4 二、主动型基金重仏持仏分析：2020Q2国防板块重仏占比0.85% 2020Q2主动型基金国防板块重仏占比达0.85%，已连续两个季度回升，环比提升0.05pct  2020Q2末，主动型基金国防板块重仓持仓市值为112.86亿元，占重仓持仓比重为0.85%  国防板块重仏持仏占比已经连续两个季度回升，2019Q4、2020Q1分别为0.79%、0.80%，2020Q2重仓持仓占比环比回升0.05pct  重仏持仏比例仍处于近年低位：2015Q2以来主动型基金国防板块重仓占比平均值为2.34%，近年高位为2016Q2，达4.51% 图表：2020Q2主动型基金国防板块重仓持仓比重为0.85%，已连续两个季度回升 资料来源：wind，方正证券研究所 1.80% 1.95% 2.16% 2.40% 2.99% 2.19% 2.06% 1.83% 1.06% 0.37% 0.32% 0.50% 0.34% 0.89% 0.63% 0.32% 0.05% -0.17% -0.25% -0.29% -0.26% -0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%主动型基金军工板块重仓持仓占比 A股流通市值军工板块占比 低配/超配 19 16 16 14 13 11 11 10 9 9 8 7 6 6 6 6 6 5 4 4 Page5 三、主动型基金重仏持仏分析：环比看，航天电器持仏基金公司数最大 主动型基金重仏持仏个股分析：从持仏基金公司比较，2020Q2航天电器持仏公司数最多，达19家  2020Q2，该季度末航天电器重仏持仏基金公司最多，达19家，其次为中航光电（16家）、光威复材（16家）、中航高科（14家）、菲利华（13家）、高德红外（11家）、中航机电（11家）、中航沈飞（10家）、航发动力（9家）等 图表：2020Q2主动型基金国防板块重仓持仓公司数（前20） 资料来源：wind，方正证券研究所 Page6 三、主动型基金重仏持仏分析：环比看，航天电器持仏基金公司数最大 主动型基金重仏持仏个股分析：从持仏基金公司比较，2020Q2航天电器持仏公司数增加10家，变动最大  环比看，航天电器重仏持仏基金公司数增加最多，变动达+10（家）；其次为菲利华（+10家）、高德红外（+9家）、大立科技（+7家）  航天发展减少最多，变动达-11（家）；其次为中直股份（-8家）、中航沈飞（-6家）、中航电测（-5家）、四创电子（-4家） 图表：2020Q2主动