主动偏股公募基金2020Q2持仓分析：基金仓位回升，青睐医药电子新能源

基金季报持仓分析主动偏股公募基金2020Q2持仓分析报告日期：2020年7月21日张夏zhangxia1@cmschina.com.cnS1090513080006涂婧清tujingqing@cmschina.com.cnS1090520030001基金仓位回升，青睐医药电子新能源基金持仓季度分析 2020年二季度主动偏股公募基金总体仓位回升，处于历史较高水平； 主动偏股公募基金并未出现明显的“赎旧买新”，以被动基金赎回为主； 主板占比大幅下滑，集中加仓中小创。主板的配置比例继续下滑5%至54.8%；中小企业板占比提升0.7%；创业板占比提升3.5%；科创板占比继续提高0.8%； 大类行业，医药&TMT占比继续大幅提升，金融地产占比大幅下滑创新低； 从持股市值占比来看，电子（+3.1%）、医药（+2.4%）占比大幅提升；银行（-1.8%）、房地产（-1.8%） 、农林牧渔（-1.3%）占比降幅较大； 一级行业调仓：二季度公募基金积极布局电子、医药、电气设备（新能源）、休闲服务（免税）；减仓比例较高的是银行、地产、建材，减仓比例超过0.8%。 二级行业调仓：生物制品Ⅱ、计算机应用、电子制造、电源设备等行业均有主动增持；减仓幅度最大的为银行Ⅱ、房地产开发、食品加工等； 前二十大重仓股持股集中度在连降三个季度后有所回升；TMT—电子占比创新高，通信占比下滑，计算机、传媒占比变化较小；上游资源—建材占比下降，化工&有色金属占比提高；中游制造—电气设备占比大幅提高，其他行业占比下降；消费服务—休闲服务占比大幅提升，农业占比降幅较大；金融地产—占比延续全面下降；医药生物—医药生物占比继续大幅提升，为历史次高水平。sPsOnPwOxP8O9R9PtRnNpNoOeRpPpQjMmOoM8OnMoRxNmOoRNZpNwP总体仓位—主动偏股型公募基金仓位回升数据来源：Wind，招商证券图：2020Q2公募基金仓位回升0100020003000400050006000700080004050607080901002006-022006-082007-022007-082008-022008-082009-022009-082010-022010-082011-022011-082012-022012-082013-022013-082014-022014-082015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-02招商测算仓位季报实际仓位万得全A(右轴) 2020年二季度主动偏股公募基金平均仓位约为87.7%,相比前期有所回升。从历史数据来看，目前公募基金仓位处于历史较高水平。 2020Q2偏股混合型和普通股票型公募基金仓位均有提升，其中，普通股票型公募基金平均仓位已经超过90%。图：今年以来公募基金发行份额持续扩大数据来源：Wind，招商证券主动偏股公募基金发行持续扩张 今年以来，公募基金发行持续扩张，二季度新成立偏股类公募基金2800亿份，以主动型基金为主。其中，普通股票型基金、偏股混合型基金分别发行539亿份、1895亿份。总体来看，居民资金通过公募基金积极入市。05001000150020002500300035002014-022014-052014-082014-112015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-05不同类型基金发行总份额（单位：亿份）普通股票型基金偏股混合型基金灵活配置型基金平衡混合型基金被动指数型基金增强指数型基金图：2020Q2不同类型基金老基金申赎情况图：2020Q2不同类型基金总份额变化数据来源：Wind，招商证券主动偏股公募基金“赎旧买新”不明显-1200-1000-800-600-400-2000200老基金净申购份额(亿份)-1500-1000-5000500100015002000基金总份额变化(亿份) 从二季度基金申赎情况来看，股票型老基金的赎回主要源于被动指数型基金，而主动偏股公募基金“赎旧买新”的现象并不明显。 具体来看，被动指数型基金净赎回份额超过860亿份，其中老基金赎回1030亿份；普通股股票型基金老基金赎回较少。偏股混合型基金老基金赎回超过320亿份，不过由于新发基金规模较高，总体份额净增加超过1600亿份。图：2020Q2医药类主动型公募基金继续扩张图：2020Q2科技类被动型基金赎回明显数据来源：Wind，招商证券医药类公募基金申购热情高 从行业主题公募基金来看，主动偏股公募基金中，医药类基金在二季度深受追捧，份额呈现加速扩张，其中，“广发医疗保健”净申购份额超过30亿份，在各主动偏股型公募基金中居于首位。 在被动指数型公募基金中，科技类指数型基金赎回明显。02004006008001000120014002014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-03医药科技单位：亿份主动偏股公募基金份额0200400600800100012002014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-03医药科技单位：亿份被动指数型公募基金份额数据来源：Wind，招商证券公募基金持股占比持续提高图：2020Q2公募基金持股占比继续提高 截至2020年二季度末，全部公募基金持A股规模3.16万亿，占A股流通市值的比例继续升至6.09%，较前期提高0.58%；另外，根据估算，全部境外资金持A股规模可能达到2.48万亿，占A股流通市值的4.78%。 公募基金与外资持股占比之差为1.31%，较前期的1.38%略有收窄。0%1%2%3%4%5%6%7%050001000015000200002500030000350002013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-06公募基金持A股市值(亿元)境外资金持股(亿元)公募持股占A股流通市值比例境外资金持股占流通市值比例图：主动偏股公募基金分板块持仓比例 2020Q2主动偏股型公募基金对主板的配置比例继续下滑5%至54.8%；中小企业板占比21.7%，较前期提升0.7%；科创板重仓股占比继续提高0.8%达到1.8%。 创业板占比持续加速扩张至21.7