两融策略：连续调整之后，反抽不可少

华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1  最新观点 周三，A 股高开低震荡下挫，市场连续调整，三大股指早盘均跌超 2%，沪指再失 3400 点。对于本周行情的走弱，我们在上周多篇报告中，已经强调了市场控速的预期，包括国家大基金的减持，银行严查违规资金进入股市，都意在于引导火热的市场回归理性，由此我们在《市场分化，注意个股波动风险》中分析认为：“从目前而言指数构筑平台横向震荡的概率较大，对于投资者来讲应该注意个股的波动风险，虽然趋势性已经启动，但在指数前期涨幅巨大的背景下，市场分化之后的个股波动风险巨大。”对于短期而言震荡已经是本周主基调，在连续两日宽幅调整之后，市场将迎来 60 分钟级别的触底回升，对于周四、周五 A 股行情，我们认为回暖将是大概率。  主题追踪 今日关注：业绩预增板块、旅游酒店 昨日主题：旅游酒店、白酒主题领涨，券商、国产芯片跌幅居前 1）旅游酒店：华天酒店、桂林旅游领涨，催化剂：7 月 15 日消息，文化和旅游部办公厅发布通知，推进旅游企业扩大复工复业。恢复跨省(区、市)团队旅游。调整旅游景区限量措施。旅游景区要继续贯彻落实“限量、预约、错峰”要求，接待游客量由不得超过最大承载量的 30%调至 50%。在严格落实各项防控措施的前提下，采取预约、限流等方式，开放旅游景区室内场所。 2）白酒：古井贡酒、伊力特领涨，催化剂：中期报告临近，业绩增长确定性较高的白酒板块受到资金关注，板块内贵州茅台等多只代表性公司近期股价创历史新高。 3）长寿药：金达威、雅本化学领涨，催化剂：近日，著名期刊《Nature Reviews》对主流抗衰老物质进行梳理，NAD+前体被归入了第一梯队。NMN 全称为β -烟酰胺单核苷酸，是人体内源性物质，可在细胞中天然合成，也富含在一些水果蔬菜当中，在人体中 NMN 是合成 NAD+的直接前体，生理功能通过提高 NAD+水平实现。《Nature》、《Science》、《Cell》等学术杂志研究成果表明，NMN 可有效提高 NAD+水平，对哺乳动物的肝脏、肌肉、大脑和神经系统都有着积极影响，降低因 NAD+含量减少带来的衰老特征，因此被认为是一种具备抗衰老功能的保健品。  热股鉴赏 中国平安（601318）:转型成效渐凸显 主要逻辑和观点：公司是行业龙头企业，保险、银行、资管业务保持稳健发展，公司未来将继续深化“金融+科技”，将创新科技聚焦大金融资产、大医疗健康两大产业，并应用于五大生态圈为公司未来发展奠定了基础，同时科技板块进入资本市场收获期。平安好医生，平安医保科技和陆金所搭乘行业东风，具有优质流量，且行业壁垒较高，看好后续价值爆发，建议投资者加以关注。  风险提示：疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表 1：双融市场交易 双融市场交易 2020/07/15 2020/07/14 沪市 深市 全部 A 股 沪市 深市 全部 A 股 融资 期间净买入额（亿元） 27.84 -13.09 14.74 63.35 67.66 131.01 截止日余额（亿元） 7030.89 6434.03 13464.92 7003.05 6447.13 13450.18 融券 期间卖出量（亿股） 3.08 1.29 4.37 3.06 1.52 4.58 截止日余额（亿元） 283.96 139.70 423.66 288.00 139.67 427.67 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 2020 年 7 月 16 日 两融策略 连续调整之后，反抽不可少 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 鑫融讯 (一) 策略观点 周三，A 股高开低震荡下挫，市场连续调整，三大股指早盘均跌超 2%，沪指再失 3400 点。午后股指实现反抽，创业板指率先翻红，不过尾盘券商、半导体板块下挫，股指再度走弱。两市仅 800 余股上涨，跌停个股近百只。高位股大幅回调，获利盘抛售意愿强烈。上证指数收盘跌 1.56%报 3361.3 点，深证成指跌 1.87%报 13734.13点，创业板指跌 1.6%报 2813.06 点，万得全 A 跌 1.88%。两市成交额连续 8 日突破 1.5 万亿。 业绩预增概念持续爆发，京威股份、南京公用、山东路桥、宝新能源、宁波东力、中大力德、海顺新材、星云股份、北新建材等 10 余股涨停。文旅部印发通知恢复跨省团队旅游，旅游股受益掀起涨停潮，云南旅游、张家界、西安旅游、桂林旅游、三特索道、黄山旅游等近 20 股涨停。医药股活跃，海南海药、长江健康、冠昊生物、广誉远、西藏药业涨停。食品饮料板块持续上攻，保龄宝、绝味食品、道道全、煌上煌涨停。PVC 糊树脂概念横空出世，沈阳化工 10 连板，新金路、英力特、氯碱化工、君正集团、中泰化学、三友化工涨停。水利建设板块大跌，钱江水利、国统股份、青龙管业跌停。半导体概念下挫明显，闻泰科技、晶方科技、同有科技、申通地铁、景嘉微、高新兴等跌停。5G 概念遭重挫，神州泰岳、光弘科技、崇达技术、新易盛、富春股份等跌停。科创板股票大跌，沪硅产业逼近跌停，天智航、奥福环保、卓易信息、赛诺医疗等 20 股跌超 10%。高位股大幅回调，华宝股份、华钰矿业、星徽精密、鼎捷软件、云南锗业、深振业 A、苏宁易购、海航基础等跌停。 周三，A 股高开低震荡下挫，市场连续调整，三大股指早盘均跌超 2%，沪指再失 3400 点。午后虽然 A 股实现反抽，并且创业板指率先翻红，但受尾盘券商、半导体板块集体下挫，股指再度大幅走弱，最终两市仅 800余股上涨，跌停个股近百只，高位股大幅回调，获利盘抛售意愿强烈。两市成交额连续 8 日突破 1.5 万亿。北向资金全天净卖出 27.06 亿元，尾盘略有回流，近 4 个交易日有 3 日呈净卖出态势。对于本周行情的走弱，我们在上周多篇报告中，已经强调了市场控速的预期，包括国家大基金的减持，银行严查违规资金进入股市，都意在于引导火热的市场回归理性，由此我们在《市场分化，注意个股波动风险》中分析认为：“从目前而言指数构筑平台横向震荡的概率较大，对于投资者来讲应该注意个股的波动风险，虽然趋势性已经启动，但在指数前期涨幅巨大的背景下，市场分化之后的个股波动风险巨大。”对于短期而言震荡已经是本周主基调，在连续两日宽幅调整之后，市场将迎来 60 分钟级别的触底回升，对于周四、周五 A 股行情，我们认为回暖将是大概率。 (二) 热股鉴赏 中国平安（601318）:转型成效渐凸显 业绩增长符合预期： 2019 年公司全年收入 1168