汽车行业6月汽车产销分析：单月产销创新高，表现好于预期

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020 年 07 月 10 日 行业研究●证券研究报告 汽车 行业动态分析 6 月汽车产销分析：单月产销创新高，表现好于预期 投资要点 ◆ 6 月汽车产销创新高：据中汽协 7 月 10 日发布的数据，2020 年 6 月全国产销量分别完成 232.5 万辆和 230.0 万辆，环比分别增长 6.3%和 4.8%，同比分别增长 22.5%和 11.6%，增速较上月分别上涨 4.3 个百分点和下降 2.9 个百分点，产销量刷新了历年 6 月产销记录。2020 年 1-6 月，汽车产销分别完成 1011.2万辆和 1025.7 万辆，产销同比分别下降 16.8%和 16.9%。降幅较 1-5 月相比，分别收窄 7.3 个百分点和 5.7 个百分点，降幅收窄，好于预期。 据中国汽车流通协会发布的 2020 年 6 月份“汽车经销商库存”调查结果：6 月份汽车经销商综合库存系数为 1.74，同比上升 26.1%，环比上升 12.3%，库存水平位于警戒线位置之上。高端豪华&进口品牌、合资品牌及自主品牌库存系数环比上升。高端豪华&进口品牌库存系数为 1.35，环比上升 8.0%；合资品牌库存系数为 1.77，环比上升 23.7%；自主品牌库存系数为 2.07，环比上升 8.8%。 2020 年 6 月汽车产销呈现两位数增长，延续了增长趋势，行业总体的复苏态势持续向好，市场表现好于预期。 ◆ 新能源汽车继续同比下降：6 月，新能源汽车产销分别完成 10.2 万辆和 10.4万辆，同比分别下降 25.0%和 33.1%，同比分别下降 25.8%和 23.5%，较上月分别收窄 0.8 和扩大 9.6 个百分点。其中，纯电动汽车产销分别完成 7.9 万辆和8.2 万辆，同比分别下降 31.9%和 37.6%，较上月分别收窄 1.9 和扩大 12.5 个百分点；插电式混合动力汽车产销分别完成 2.3 万辆和 2.1 万辆，同比分别增长17.0%和下降 6.0%；燃料电池汽车产销均完成 81 辆，同比分别下降 83.9%和83.3%。 2020 年 1-6 月新能源汽车产销分别完成 39.7 万辆和 39.3 万辆，同比分别下降36.5%和 37.4%。其中纯电动汽车产销分别完成 30.1 万辆和 30.4 万辆，同比分别下降 40.3%和 39.2%；插电式混合动力汽车产销分别完成 9.5 万辆和 8.8 万辆；同比分别下降 20.0%和 29.8%；燃料电池汽车产销分别完成 390 辆和 403 辆，同比分别下降 66.5%和 63.4%。 6 月新能源汽车产销继续呈现环比改善现象，同比降幅为负，降幅较上个月有所扩大。新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长 2 年，补贴补贴时间延长，加速中国新能源汽车产业发展。 ◆ 乘用车产量增幅进一步扩大：2020 年 6 月，乘用车产销分别完成 179.8 万辆和176.4 万辆，环比分别增长 8.3%和 5.4%， 同比分别增长 12.2%和 1.8%，产量增幅进一步扩大，销量增幅下降 5.2 个百分点。 1-6 月，乘用车产销分别完成 775.4 万辆和 787.3 万辆，产销同比分别下降 22.5% 投资评级 领先大市-A 维持 首选股票 评级 000951 中国重汽 买入-A 601633 长城汽车 买入-A 601966 玲珑轮胎 买入-A 601799 星宇股份 买入-A 603197 保隆科技 买入-A 603788 宁波高发 买入-A 603305 旭升股份 增持-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -0.42 -5.01 1.92 绝对收益 1.59 -4.73 10.54 分析师 肖索 SAC 执业证书编号：S09105180070004 xiaosuo@huajinsc.cn 021-20377056 相关报告 汽车：第 27 周周报：新版双积分政策落地，为新能源汽车指明方向 2020-06-27 汽车：第 26 周周报：天津推新政，加快新能源公交布局 2020-06-20 汽车：行业中期策略：重卡景气，电车前行2020-06-15 汽车：第 25 周周报：5 月汽车产销继续同比增长，行业持续回暖 2020-06-13 汽车：第 24 周周报：5 月乘用车零售企稳，重卡高景气度基调确定 2020-06-06 -5%-1%3%7%11%15%19%23%2019!-062019!-102020!-02汽车沪深300 行业动态分析 http://www.huajinsc.cn/2 / 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 和 22.4%。分车型看：轿车产销量同比分别下降 25.9%和下降 26%；SUV 产销量同比分别下降 14.6%和 14.9%；MPV 产销量同比分别下降 48.1%和 45.7%；交叉型乘用车产销量分别下降 20.4%和 19.8%。 6 月，中国品牌乘用车销售 59 万辆，同比下降 11.6%，占乘用车销售总量的33.5%，比去年同期下降 5 个百分点。2020 年 1-6 月，中国品牌乘用车共销售285.4 万辆，同比下降 29.0%，占乘用车销售总量的 36.3%，比去年同期下降3.4 个百分点。 由于中国乘用车市场正逐步由增量市场转为存量市场，市场将竞争；分化将成为未来自主品牌的主旋律，技术薄弱、新车推出缓慢、规模较小的品牌或逐渐被淘汰出局，市场份额将加速向长城、吉利等拥有品牌及技术优势的龙头企业集中。 ◆ 商用车销量再创新高：6 月，商用车产销分别完成 52.7 万辆和 53.6 万辆，环比分别下降 0.1%和增长 3.1%；同比分别增长 77.9%和 63.1%。 1-6 月商用车产销分别完成 235.9 万辆和 238.4 万辆，同比分别增长 9.5%和8.6%。分车型产销情况看，客车产销分别分别下降 9.6%和 12.4%；货车产销同比分别增长 11.5%和增长 10.8%。 2020 年 6 月重卡销量为 16.5 万辆，同比上涨 59%，环比下降 7.9%。2020 年1-6 月重卡累计销售 80.96 万辆，同比增长 23%，创 H1 重卡销量新高，行业持续高景气度。中国重汽重卡销量 2.4 万辆，同比上涨 41%，市占率达到 14.5%，排名第三。政府工作报告明确表示，今年拟安排地方政府专项债券 3.75 万亿元，比去年增加 1.6 万亿元，地方专项债投入力度加大，引导地方政府基建投资。基建工程发力支撑工程重卡销量增长，以及国家出台政策加速淘汰国三重卡，重卡行业高景气度有望继续维持。 ◆ 投资建议：2020 年 6 月产销保持两位数增长，SUV 单月销量超过轿车销量，但是增幅略有缩小。商用车单月销量再创历史新高，重卡 H1 销量创新高，基建工程发力支撑工程重卡销量增长，以及国家出台政策加速淘汰国三重卡，重卡行业高景气度有望继续维持。6 月消费市场已经出现明显改