通信行业深度报告物联网系列一：智慧灯杆八问八答

【方正通信·行业深度报告】物联网系列一——智慧灯杆八问八答分析师：唐航执业证书编号： S1220520030001联系人：刘子睿证券研究报告通信行业2020年7月7日2目录一智慧灯杆是什么？>>灯杆发展史智慧灯杆主要功能及相关政策智慧灯杆是什么?1.11.21.3二行业发生了什么变化？>>新基建带来的行业变化需求变化带来的行业变化参与企业行业地位和盈利模式变化2.12.22.3巨头入局带来的行业变化2.43目录>>三智慧灯杆行业未来趋势如何？商业模式变化传统模式下中游议价能力较弱智慧灯杆提升中游议价能力3.13.23.33.4运营模式进一步提升中游地位>>四智慧灯杆规模有多大？智慧灯杆的支出收入测算行业订单规模高速增长行业空间测算4.14.24.34目录>>五智慧灯杆行业门槛多高？技术门槛人才门槛经验门槛5.15.25.3>>六行业竞争格局智慧灯杆产业链巨头行业布局传统企业、跨界及配套厂商6.16.26.3核心企业6.45目录>>七智慧灯杆案例及当前存在的问题案例介绍当前存在的问题7.17.2八相关标的及投资建议华体科技（603679.SH）8.1九风险提示日海智能（002312.SZ）8.2数知科技（300038.SZ）8.3报告摘要p 智慧灯杆是什么？p普通路灯解决了照明问题，文化路灯打造了城市名片，智慧路灯将成为智慧城市入口：灯杆随城市和人口密度均匀分布，是搭载小微站、边缘计算网关、LED显示屏、充电桩、摄像头等多种设备，集成物联网、云计算、人工智能等多种技术的最佳载体，成为多种设施的综合体和不同行业的共享设备。p 智慧灯杆行业发生了什么变化？p “新基建”浪潮下，地方专项债规模扩大，累计地方专项债发行额为21697.92亿元，同比增长148.45%，国内首只智慧灯杆的专项债落地，开创公路领域发行智慧路灯专项债券先河，“多杆合一、一杆多用”成为城市现代化建设大趋势。随着行业成长，有实际产品、能落地实施项目的智慧灯杆企业数量从2015年5家发展到了如今的40－50家，近三年企业数量增长率均在60％以上。目前进入智慧灯杆领域的企业主要有：路灯企业、灯杆企业、控制系统类企业以及通讯类企业，生态链上各类相关企业积极跨界，瓜分智慧灯杆发展的红利。行业尚处于起步阶段，各环节分工尚不明确，长期来看预计市场集中度将会逐步提升。p 智慧灯杆行业未来趋势如何？p智慧灯杆建设资金来源从单纯的财政支出转为专项债为主，企业参与也从垫资换取运营权的模式转换为与政府合作运营的模式，缓解资金压力，整合资源。智慧灯杆功能增加，产品集成了更多功能，需要集采多种功能数据，且要负责数据运营和各下游平台对接，技术门槛显著提升，中游议价能力随之提升。6报告摘要p 智慧灯杆规模有多大？p我们以10000根灯杆为例进行测算，总支出为5.39亿元，按项目资本金投入40%，专项债投入60%，15年期测算，每年现金流入为1.8亿，现金流出为1亿，现金净流入为0.79亿，IRR为11.99%。p智慧灯杆行业18年萌芽，19年开启，20年上量-总体呈指数增长。据不完全统计，2018年智慧路灯订单总规模为3.53亿元；2019年订单总规模为51.90亿元，同比增长1368%； 2020年智慧路灯持续高速增长，截至2020年6月30日，订单总规模达246.51亿元。若2020年下半年订单量比上半年略增，2020年项目总规模预计可达441亿元左右。p据国家统计局数据，城市道路照明灯不断增长，从2009年的16.94百万盏增长至2018年的27.38百万盏，年复合增长率5.48%。根据我们测算，2015至2019年，智慧灯杆渗透率分别为0.0037%、0.007%、0.0127%、0.0237%。p城市照明路灯数量规模庞大，从2014到2018年，智慧灯杆在每年新增城市照明路灯中渗透率从0.0022%增长到0.0475%，预计2020、2021年智慧灯杆总量将达到50700和150700根，以智慧灯杆单价为2万均价计算，总的潜在市场空间达5476亿元。7报告摘要p 智慧灯杆行业门槛多高？p行业门槛主要是技术门槛、人才门槛和经验门槛：1>技术门槛：智慧灯杆涉及网络通信、云计算、电力、人工智能等专业种类，复杂度高，厂商需具备综合的系统集成能力；2>人才门槛：智慧灯杆行业涉及多个专业交叉，较难匹配复合人才；3>经验门槛：智慧灯杆涉及场景广泛，在不同场景下需对提供的业务进行调整，需考虑不同场景下通电通网等，以及业务与城市规划、公共安全、交通、通信等多个企业或政府部门的协同共享等方面，需要厂商长期多年的经验积累。p 智慧灯杆行业竞争格局p 1>巨头布局：国内三大运营商因5G网络铺设需求自主独立设计建设智慧灯杆或与厂商合作，在智慧灯杆行业占据一席之地；2>阿里、华为等巨头依托技术优势和平台资源拿下多个项目，不仅与其他硬件厂商合作，也有总包项目落地；3>企业布局：提供智慧灯杆成品的厂商已落地项目较多，传统照明、杆塔企业依托道路照明丰富的经验，拿下众多项目，其中尤以华体科技、洲明科技、上海三思等最为突出。不少跨界厂商也已经设计研发并落地不少智慧灯杆成品，如大云物联、海纳天成、日海智能、飞乐音响等。企业发展模式各不相同，预计未来，产业链核心企业快速扩大智慧路灯业务规模，走向集中化。p 智慧灯杆案例及当前存在的问题p 创新性仍显不足，缺乏主动创造应用场景的动能；城市大数据运营需要规模化数据，当前程度还不够。89目录一智慧灯杆是什么？1.6>>灯杆发展史智慧灯杆主要功能及相关政策智慧灯杆是什么?1.11.21.3一、智慧灯杆是什么？-发展史p路灯的发展经历了普通路灯→文化路灯→智慧路灯三个时期，从照明功能逐步发展为智慧城市入口。p 从1417年世界第一盏路灯，到1843年中国第一盏路灯、1879年中国第一盏电路灯，再到1959年的文化路灯——长安街华灯，随着科技发展，路灯也在不断变化，便利人们的生活，并被赋予了更多性能与可能。p 天安门前的长安街现在仍使用当年周总理审定的莲花灯和棉桃灯造型，只有光源不断更新升级实现更强照明效果、更长使用寿命、更低功率更节能。全国各地景区及文化街道均根据特定历史背景和特定文化灯需求进行路灯设计，路灯被赋予了景观性、艺术性，不少成为了城市文化名片之一。图表 1：路灯、文化路灯发展历程资料来源：搜狐，上观新闻，方正证券研究所图表 2：长安街文化路灯1417184318791959世界上第一盏路灯或要追溯到1417年，伦敦市长要求室外悬挂灯具照明，巴黎路易十四颁布路灯照明法令。中国第一盏路灯是1843年上海的一盏煤油路灯。1879年上海十六浦码头亮起来中国第一盏电路灯。1959年，新中国成立10周年，北京进行天安门广场建设。周总理亲自审定长安街的华灯莲花灯和棉桃灯造型。101993201520162019201720181993年，智慧城市理念悄然兴起，许多发达国家积极开展智慧城市建设，将城市中的水、电、油、气、交通等公共服务资源信息通过互联网有机连接起来，智能化作出响应，更好地服务于市民学习、生活、工作、医疗等方面的需求，改善政府对交通的管理、环境的控制等。2015年,美国通信巨头AT&T和通用电气携手为美国加州圣地亚哥市3200个路灯安装