通信行业2020下半年投资策略：5G，拨“云”见“物”

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 通信 [Table_IndustryInfo] 通信行业 2020 下半年投资策略 超配 （维持评级） 2020 年 07 月 06 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 方向：5G，拨“云”见“物”  上半年行情回顾：通信板块微涨，新基建行情亮眼 上半年通信板块微涨 4.5%，涨幅居中，一季度表现优异，后逐步疲软。整体估值依旧处于上升趋势中，但 2020 年二季度已经有所回落并保持平稳。 板块内部分化明显，其中，属于新基建范畴的 5G、IDC、北斗等涨幅较大，尤其是 IDC 一骑绝尘，涨幅达 61.7%，受益于 IDC 建设的光模块涨幅排名第二，达到 30%。北斗板块受主题催化涨幅也较大，排名第三。涨幅表现优异的板块里，相应个股回报丰厚，上半年涨幅超 40%的个股达到了 16 只。  5G 已步入建设高峰期，主设备赛道更优 2020 年 5G 网络正式进入规模建设期。截至 5 月底，中国移动已建成 14 万个 5G基站，中国电信与中国联通累计共建共享了 10 多万个 5G 基站。今年是整个 5G产业链公司的业绩释放期。整个无线产业链中，我们更看好主设备环节。网络结构的变化及产业链供应关系的改变，带来 5G 主设备附加值的提升，重点推荐中兴通讯。5G 带来海量前传光模块需求，重点推荐华工科技。  物联网：万物互联已开启，5G 催化高阶应用 物联网技术已实现规模应用，物联网模组向 2G/3G 向 4G/5G 加速升级，有望迎来第二个量价齐升周期，物联网应用全面普及，2019 年爆发的智能表计成为最成熟的应用。5G 技术可以很好地满足高速率、低时延的要求，并配合边缘计算等技术，实现远程控制之类的高阶物联网应用，让产业更加智能化。重点推荐移远通信、广和通、新天科技、宁水集团。  流量持续增长开启产业链投资盛宴：网络设备、光模块、可视化、IDC 双千兆带宽战略下，移动端和家庭固网端流量都将激增，流量产业链投资需求旺盛。其中，网络设备端资本开支回暖，重点推荐紫光股份；光模块迎来数通 400G和 5G 前传升级的第一年，景气周期正式开启，硅光技术也逐步成熟，重点推荐中际旭创、华工科技、博创科技；可视化伴随着固网扩容需求持续稳定增长，处于网络安全管理的重要地位，重点推荐中新赛克；IDC 随着云厂商需求的快速增长，并结合国家新基建的产业政策，迎来了社会各界资金的积极参与，短期板块过热，长期看好能绑定云厂商等大客户的 IDC 传统供应商，重点关注光环新网、宝信软件、数据港、城地股份、鹏博士。应用端重点关注云视讯新秀亿联网络。  风险提示： 5G 投资建设不及预期、中美贸易战等外部环境变化、汇率波动 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2020E 2021E 2020E 2021E 000938 紫光股份 买入 44.80 91,523 1.23 1.65 36.42 27.15 000063 中兴通讯 买入 42.41 181,518 1.37 1.8 30.96 23.56 300628 亿联网络 买入 69.56 62,541 2.54 3.14 27.39 22.15 000988 华工科技 买入 24.42 24,554 0.75 0.84 32.56 29.07 300308 中际旭创 增持 62.99 44,922 1.15 1.67 54.77 37.72 600804 鹏博士 增持 9.52 13,636 0.21 0.25 45.33 38.08 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测（截止 6 月 30 日） 相关研究报告： 《国信通信-行业专题-深度报告：5G 新基建最新进展及投资机会》 ——2020-07-03 《空天互联网观察系列之一：通导融合，从StarLink 看北斗与空天互联网将大力发展》 ——2020-06-14 《通信行业 2020 年 6 月投资策略：继续聚焦政策重点方向：5G、IDC、物联网投资机会》 ——2020-06-09 《通信行业 2020 年 5 月投资策略既一季报总结：关注聚焦 5G、云计算和物联网板块》 ——2020-05-11 《行业快评：工信部再出政策，切实推动物联网更换升级》 ——2020-05-08 证券分析师：程成 电话： 0755-22940300 E-MAIL： chengcheng@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513040001 证券分析师：马成龙 电话： 021-60933150 E-MAIL： machenglong@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518100002 联系人：陈彤 电话： 0755-81981372 E-MAIL： chentong@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.21.41.6J/19S/19N/19J/20M/20M/20上证综指通信 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 上半年行情回顾：通信板块微涨，新基建行情亮眼 ..................................................... 5 上半年通信板块微涨 4.5%，表现逐步疲软 .......................................................... 5 板块估值有所下降 ............................................................................................... 5 细分赛道分化明显，新基建行情亮眼 ................................................................... 6 优质个股回报丰厚 ............................................................................................... 6 5G 已步入建设高峰期，主设备赛道更优 ..................................................................... 7 2020 年 5G 网络正式进入规模建设期 .................................................................. 7 物联网：万物互联已开启，5G 催化高阶应用 .................