资金流跟踪系列之十六：大金融板块增量资金来自何方？

请阅读最后评级说明和重要声明 ｜研究报告｜ 分析师及联系人 [Table_Author] ● 覃川桃 ● 陈洁敏 (8621)61118766 (8621)61118706 qinct@cjsc.com.cn chenjm5@cjsc.com.cn 执业证书编号： 执业证书编号： S0490513030001 S0490518120005 [Table_Title] 资金流跟踪 资金流跟踪系列之十六：大金融板块增量资金来自何方？ [Table_Summary] 事件描述 本周市场情绪高涨，从周二开始以上证 50 和沪深 300 为代表的大盘蓝筹板块持续收得较高涨幅，市场还未完全从上周创业板突破新高创下九连涨的行情中恢复便迎来了低估值的大金融及周期板块的全面爆发，风格切换是否会发生？大金融板块崛起的增量资金又来自何方？资金流维度主要从基金份额和北上资金配置两个角度来看资金流的贡献。 事件评论 ⚫ 大金融板块的 ETF 份额变化特征：今年证券 ETF 阶段内份额提升较快的区间有两段，首先是从年初 1 月 2 日开始至 3 月底，整体份额从 225.75 亿提升至 358.06亿左右，随后从 4 月 16 日至 5 月 27 日，份额从 331.74 亿提升至 410.58，即前期行业 ETF 的份额实现了翻倍，近期随着证券行情启动份额直线下滑。 ⚫ 历史上看，证券 ETF 也多是以行情低迷持有者持续低位布局为主，一旦开启上涨后份额即会出现一定程度下滑，因此板块整体行情并无法由 ETF 申购资金做贡献。 ⚫ 北上资金布局大金融板块的特征：与国内公募机构一样，北上资金在证券上的持仓并不多，当前在非银中板块里保险上存量资金为 608.20 亿元，而证券上资金量为 427.28 亿元。并且历史上看，券商有较好结构性行情的阶段如 19 年二季度北上资金就并未能把握住，但是在此轮上涨中从 6 月 19 日开始，后续每周在证券行业上有相当规模的资金净流入，近三周资金净流入超过 50 亿元。其次，与历史相比，在北上资金以往并不青睐的地产板块上连续三周也有累计超过 30 亿的净流入。 ⚫ 北上资金在周四、周五单日给大金融板块带来的增量资金分别达到 61.51 及 40.68亿元，占当日总净流入比例均超 30%，上证 50 指数在两日的交易量分别为 67.72亿元及 78.21 亿元，北上资金的资金体量与主要指数交易量相比也十分可观，因此北上资金对于大金融板块尤其是证券和地产的行情有显著的助涨作用。 报告日期 2020-07-06 金融工程 点评报告 相关研究 •《为什么金融地产中我们较推荐券商？》2020-07-05 •《建议关注估值因子和Beta因子》2020-07-04 •《产品组合月报（7月）》2020-07-01 [Table_Risk] 风险提示 1. ETF 分类方式较为灵活本文分类仅供参考； 2. 报告测算均是基于历史数据不代表未来走势。 49340 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 21 金融工程丨点评报告 目录 大金融板块增量资金来自何方？ ................................................................................................... 4 近阶段金融地产类 ETF 份额的变化 ................................................................................................................ 4 北上资金连续两日净流入超百亿，金融地产增量资金有多少？ ..................................................................... 6 主要 ETF 资金流及申赎变化跟踪 ................................................................................................. 9 两市放量大涨，金融地产板块爆发 ............................................................................................................... 10 证券类 ETF 领涨，但份额大幅下滑 .............................................................................................................. 11 基金业绩表现跟踪 ...................................................................................................................... 15 基金仓位跟踪 ............................................................................................................................. 16 北上资金 ..................................................................................................................................... 17 近期新发基金产品跟踪 ............................................................................................................... 19 待发行及新上市 ETF 跟踪 ............................................................................................................................ 19 主动管理类新发基金跟踪 .............................................................................................................................. 19 图表目录 图 1：年初至今金融地产类 ETF 份额及板块走势（单位：亿） ................................................................................... 4 图 2：年初至今科技