申万菱信中证500指数增强A投资价值分析：高成长宽基赛道，稳健Alpha锦上添花

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 金融工程 专题报告 高成长宽基赛道，稳健Alpha锦上添花 2020 年07 月10 日 ——申万菱信中证500指数增强A投资价值分析 中证 500 指数是 A 股市场最具代表性的中小盘成长宽基指数之一，投资价值显著。建议认可中证 500 指数投资价值的投资者考虑配置中证 500 指数增强基金，在获取指数收益基础上，追求超额收益。申万菱信中证 500 指数增强 A 从回溯过去 1 年、2 年、3 年来看，基金的超额收益和信息比率均表现优异，在同类中证 500 指数增强基金中排名靠前。 ❑ 申万菱信中证 500 指数增强型证券投资基金（A 份额：002510，C 份额：007795）是申万菱信基金管理有限公司发行的一只中证 500 指数增强型基金。本基金在指数化投资的基础上通过数量化模型进行投资组合优化，在控制与业绩比较基准偏离风险的前提下，力争获得超越标的指数的投资收益。 ❑ 基金基准中证 500 指数投资价值显著，具有以下优势：  成分股占以中小市值个股为主，具有更高的成长潜力；  指数重点覆盖医药、计算机、电子、传媒等新兴产业，契合技术创新和产业转型升级的大方向，具有较高的投资价值。  收益弹性高，在牛市中表现突出；  具有出色的盈利能力与成长性，且估值处于历史较低分位水平。 ❑ 无论是从超额收益还是信息比率的角度来看，申万菱信中证 500 指数增强A 均在同类产品中均名列前茅。  过去一年的年化超额收益为 22.67%，信息比率为 4.17，超额收益及信息比率均在同期可比产品中排名第一。  过去两年的年化超额收益为 14.40%，信息比率为 2.50，超额收益及信息比率均在同期可比产品中排名第一。  过去三年的年化超额收益为 10.36%，信息比率为 1.84，超额收益和信息比率在同期可比产品中分别排名第二和第五。 ❑ 从业绩归因的角度来看，基金相对于基准的超额收益绝大部分来源于选股，风格的偏离也贡献了一部分稳定的超额收益。行业偏离对收益及风险的整体贡献均较小。 ❑ 基金经理俞诚先生具有 12 年基金从业经历。具有丰富的指数和量化产品管理经验。其管理的申万菱信基金旗下的多只量化均具有不错的业绩表现。 任瞳 86-755-83081468 rentong@ cmschina.com.cn S1090519080004 周靖明 86-21-68407742 zhoujingming@cmschina.com.cn S1090519080007 金融工程 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 一、 基金产品介绍 1、 产品概述：申万菱信中证 500 指数增强 A 申万菱信中证 500 指数增强型证券投资基金（A 份额：002510，C 份额：007795）是申万菱信基金管理有限公司发行的一只中证 500 指数增强型基金。基金的业绩比较基准为中证 500 指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%。现任基金经理为俞诚先生。 表 1：申万菱信中证 500 指数增强 A 基本信息 项目 内容 基金全称 申万菱信中证 500 指数增强型证券投资基金 基金简称 申万菱信中证 500 指数增强 A 基金代码 002510 基金管理人 申万菱信基金管理有限公司 基金托管人 中国工商银行股份有限公司 成立日期 2016-04-21 业绩比较基准 中证 500 指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5% 费率结构 管理费 1.00% 托管费 0.20% 销售服务费 0.10% 资料来源：Wind，招商证券 2、 投资目标和投资范围：在紧密跟踪基础上超越中证 500 指数 投资目标：本基金为增强型股票指数基金，通过数量化的投资方法与严格的投资纪律约束，力争控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过 0.5%，年化跟踪误差不超过 7.75%，同时力求实现超越标的指数的业绩表现，谋求基金资产的长期增值。 投资范围：基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（包括主板、中小板、创业板及其他依法发行、上市的股票）、权证、股指期货、债券（含国债、央行票据、金融债、次级债、企业债、公司债、短期融资券、超短期融资券、中期票据、可转债及分离交易可转债、可交换债券、地方政府债等）、资产支持证券、债券回购、银行存款、 同业存单等固定收益类资产及现金，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。基金可以参与融资和转融通证券出借业务。 其中，基金投资于股票资产的比例不低于基金资产的 80%，投资于中证 500 指数成份股及备选成份股的资产占股票资产的比例不低于 80%；每个交易日日终，应当保持现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%，其中现金不包括结算备付nQnRpNyQvN7N8QbRoMoOmOoOjMnNsNeRoPpPbRmNrMNZmPsOMYnQqM 金融工程 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 金、存出保证金及应收申购款等。本基金投资股指期货、权证及其他金融工具的投资比例依照法律法规或监管机构的规定执行。 二、 中证 500 指数（000905.SH）投资价值分析 中证 500 指数由全部 A 股中剔除沪深 300 指数成份股及总市值排名前 300 名的股票后，总市值排名靠前的 500 只股票组成，综合反映中国 A 股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。 表 2：中证 500 指数基本信息 项目 内容 指数全称 中证小盘 500 指数 指数代码 000905 基日 2004-12-31 基点 1000 发布日期 2007-01-15 发布机构 中证指数有限公司 成份数量 500 加权方式 自由流通市值分级靠档加权 资料来源：Wind，招商证券 1、 中证 500 指数编制方法 编制方法：中证 500 指数以上市时间超过一个季度的沪深 A 股为样本空间，剔除沪深300 指数样本以及最近一年日均总市值排名前 300 的股票，在最近一年日均成交金额排名前 80%的股票中，选择最近一年日均总市值排在前 500 名的股票作为最终成份股，。 图 1：中证 500 指数编制规则 资料来源：Wind，招商证券 金融工程 敬请阅读末页的重要说明 Page 4 指数调整：中证 500 指数每半年调整一次样本股，调整实施时间为每年 6 月和 12 月的第二个星期五的下一个交易日。每次调整的样本比例一般不超过 10%。特殊情况下将对中证 500 指数样本进行临时调整：当样本股暂停上市或退市时，将其从指数样本中剔除；样本股公司发生收购、合并、分拆、停牌等情形时，参照计算与维护细则处理。 2、 成份股以中小市值为主 中证 500 指数属于中小盘宽基指数。截至 2020 年 6 月 19 日，指数成份股平均市值191.50 亿元，最大市值 637.90 亿元，最小市值 57.26 亿元。其中，100-300 亿元占比最多。对比大盘股代表沪深 300，中证 500 指数所包含的中小市值股票具有更高的成长潜力。 图 2：中证 500 指数成份股市