电子行业中期策略报告：5G应用与半导体齐飞

证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2020 年 07 月 01 日 行业研究 评级:推荐（维持） 研究所 证券分析师： 吴吉森 S0350520050002 wujs01@ghzq.com.cn 行业策略报告：5G 应用与半导体齐飞 ——电子行业中期策略报告 最近一年行业走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电子 19.2 29.9 71.7 沪深 300 7.7 13.3 8.8 相关报告 《电子行业事件点评报告：2020M6 面板价格涨 幅 超 预 期 ， 强 烈 推 荐面 板 龙 头 》 — —2020-06-23 《电子行业周报：中国半导体崛起先锋，中芯国际科创板火速过会》——2020-06-22 《电子行业周报：台湾电子板块核心公司 5月数据解读》——2020-06-15 《电子行业周报：TV-LCD 价格趋势最新研判，疫情冲击逐渐消散》——2020-06-07 《电子行业周报：板块分化加剧，关注半导体和消费电子龙头》——2020-06-02 投资要点：  半导体：半导体是未来 3-5 年科技投资主线。过去数十年全球半导体行业一直遵循螺旋式上升的规律，重大技术变革是推动行业持续增长的内在动力。WSTS 最新预测 2020/2021 年全球半导体市场将分别同比增长 3.3%/6.2%，2021 年全球半导体市场将加速回升至4523 亿美元。我们判断新冠疫情不会改变产业趋势，中国半导体产业仍处于蓬勃发展阶段，产业发展逻辑（产业趋势向好、政策资金支持、国产替代提速）并未发生改变。我们认为半导体是未来 3-5年科技投资主线，半导体细分领域核心公司正在全面开花。  消费电子：新兴应用有望接棒 5G 手机成为消费电子增长新动力。 新冠疫情不会改变 5G 换机大趋势，2020 年仍将是 5G 手机渗透率快速提升的一年，我们判断随着 5G 手机价格不断下行，5G 手机传统零部件单机价值量与 4G 手机将不会有明显区别。我们认为 5G 应用将成为市场关注焦点，TWS、VRAR、IOT 等新兴应用有望接棒5G 手机成为消费电子的增长新动力，消费电子我们持续推荐未来2-3 年成长路径清晰的行业龙头。  面板：LCD 周期上行与 OLED 成长共振。LCD：新冠疫情对面板行业冲击有望提前结束，未来随着韩国三星和 LGD 的退出，行业洗牌将逐步完成，全球面板显示产业竞争格局将明显优化，行业周期性将大大减弱，我们认为面板龙头将分享行业集中度提升、周期性变弱带来的长期盈利红利；OLED：国内技术不断进步及产能逐步释放，价格将更加合理，OLED 渗透率将会随着下游发展而快速提升。  行业评级：新冠疫情并不会改变产业发展趋势，我们认为消费电子、半导体、面板、PCB 等电子细分行业龙头将保持快速增长态势，给予“推荐”评级。  重点推荐：斯达半导、圣邦股份、韦尔股份、卓胜微、捷捷微电、北方华创、华峰测控、京东方 A、TCL 科技等；受益标的：中微公司、澜起科技、兆易创新、北京君正、长电科技、立讯精密、鹏鼎控股、工业富联、歌尔股份、深南电路、风华高科等。  风险提示：新冠疫情海外加剧导致下游需求不及预期；国产替代不及预期风险；贸易战持续恶化、竞争加剧风险；重点推荐公司未来-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%电子 沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 业绩的不确定性。 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2020-06-30 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021E 评级 603290.SH 斯达半导 209.8 1.13 1.11 1.55 185.66 189.01 135.35 买入 300661.SZ 圣邦股份 305.05 1.7 1.57 2.1 179.44 194.3 145.26 买入 688200.SH 华峰测控 286.25 2.22 2.54 4.13 128.94 112.7 69.31 买入 300623.SZ 捷捷微电 30.05 0.62 0.52 0.65 48.47 57.79 46.23 买入 300782.SZ 卓胜微 405.77 4.97 7.79 10.7 81.64 52.09 37.92 买入 603501.SH 韦尔股份 201.95 0.54 2.62 3.39 373.98 77.08 59.57 买入 000100.SZ TCL 科技 6.2 0.19 0.24 0.34 32.63 25.83 18.24 买入 000725.SZ 京东方 A 4.67 0.06 0.08 0.17 77.83 58.38 27.47 买入 688012.SH 中微公司 219.31 0.35 0.55 0.84 626.6 398.75 261.08 增持 002371.SZ 北方华创 170.91 0.63 1.0 1.44 271.29 170.91 118.69 增持 资料来源：Wind 资讯、国海证券研究所 nMpMsMyRmNmMtMpMtMtPmN9P9RaQpNpPmOmMjMpPtMfQrRoP6MmOpMNZrMpPuOmPnR 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 内容目录 1、 半导体：自主可控大时代，细分领域正全面开花................................................................................................... 7 1.1、 技术变革驱动半导体产业持续增长 ................................................................................................................. 7 1.2、 IC 设计：细分领域众多，国产化正当时 ....................................................................................................... 10 1.3、 存储器：NOR Flash 市场规模开始逐步扩大 ................................................................................................ 15 1.4、 功率半导体：MOSFET 与 IGBT 前景广阔 .................................................................................................... 17 1.5、 IC 制造和封测：晶圆代工市场台积电一家独大 .................................................