电子行业中期策略：2020年电子行业中期策略，指标公司盈利强劲，半导体行业景气度仍可期

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020 年 07 月 01 日 分析师：邹兰兰 S1070518060001 ☎ 021-31829706  zoulanlan@cgws.com 联系人（研究助理）：郭旺 S1070119070022 ☎ 021-31829735  guowang@cgws.com 联系人（研究助理）：舒迪 S1070119070023 ☎ 021-31829734  shudi@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 2020 年电子行业中期策略：指标公司盈利强劲，半导体行业景气度仍可期 ——电子行业中期策略 股票名称 EPS PE 20E 21E 20E 21E 环旭电子 0.93 1.15 23.28 18.83 韦尔股份 3.15 4.22 65.93 49.21 信维通信 1.52 2.18 35.30 24.61 闻泰科技 2.50 3.52 52.75 37.47 大华股份 1.27 1.51 15.81 13.30 风华高科 0.99 1.32 29.27 21.95 华润微 0.39 0.49 117.13 93.22 京东方 A 0.10 0.19 46.50 24.47 TCL 科技 0.18 0.34 33.78 17.88 ST 东科 0.56 0.03 2.82 52.67 三利谱 1.85 2.63 27.60 19.41 彩虹股份 -0.05 0.13 -89.20 34.31 沪硅产业 0.02 0.04 1651.50 825.75 石英股份 0.58 0.89 41.16 26.82 通富微电 0.34 0.60 72.65 41.17 汉钟精机 0.59 0.75 23.83 18.75 晶方科技 1.25 1.74 63.54 45.64 华天科技 0.20 0.25 68.45 54.76 长电科技 0.43 0.87 71.86 35.52 安集科技 1.81 2.70 207.87 139.35 新莱应材 0.50 0.75 39.04 26.03 资料来源：长城证券研究所  5G 手机渗透率持续提升，可穿戴设备延续高增长：2020 年第一季度，全球智能手机出货量 2.758 亿台，同比下降 11.7%，二季度由于受到新冠疫情影响，预计仍将继续下滑。目前来看，国内由于疫情控制较好，智能手机市场率先复苏，5G 渗透率持续提高，1-5 月国内 5G 手机出货量达 4608.5万部，占同期国内智能手机出货量比例高达 38.0%。在可穿戴设备方面，2020Q1 全球可穿戴设备出货量达到 7260 万部，同比增长 29.7%，其中Q1 全球智能手表出货量 1690 万部，同比下降 7.1%，TWS 耳机出货量高达 4380 万台，同比增长 86%，TWS 耳机延续高增长，其中苹果份额高达41.5%，排名第一。进入下半年，预计 5G 手机渗透率将持续提升，可穿戴设备将延续高增长，有望带动行业需求复苏。 -20%0%20%40%沪深300 电子元器件 分析师 重点推荐公司盈利预测 核心观点 证券研究报告 半年度投资策略 行业报告 电子元器件行业 半年度投资策略 长城证券 2 请参考最后一页评级说明及重要声明  韩厂加速退出 LCD 面板产能 ，供需关系有望带动价格回暖：韩系厂商液晶面板业务面临较大的亏损压力，三星和 LGD 从 2019 年 Q3 开始纷纷缩减 LCD 产能，其中三星计划 2020 年底之前关闭韩国国内的液晶面板产能，并寻求出售苏州工厂的液晶面板产线，LGD 也预计将在 2020 年底之前关闭韩国国内大部分液晶面板产能，只保留部分 IT 面板产能。另外，大陆厂商扩产也邻近尾声。目前液晶面板价格已经逼近厂商现金成本，价格处于底部区域，进入下半年开始，随着韩厂退出 LCD 产能，下游需求的修复，面板供需关系将出现较大改善，价格有望恢复上行周期。  指标公司盈利强劲，半导体行业景气度仍可期：台湾厂商台积电、联电、日月光、京元电、精材、稳懋、宏捷科 5 月营收同比增长分别为 16.60%、20.45%、18.83%、25.15%、18.83%、42.00%、79.85%，半导体代工、封测与射频环节景气度向上趋势延续。台积电 4 月与 5 月营收均略低于业绩指引平均值，但均创历史同期新高，考虑海外疫情影响，我们认为半导体产业景气度向上趋势不改。  投资建议：1）消费电子建议关注 iPhone 无线通讯模组以及 iWatch 的 SiP模组供应商环旭电子；COMS 芯片供应商韦尔股份；存储器供应商兆易创新；国内泛射频龙头信维通信；国内 ODM 和功率半导体的龙头闻泰科技；安防龙头企业大华股份；国内被动元件龙头风华高科；2）半导体板块建议关注持有 TEL 认证的电子级石英制品厂商石英股份；受益 AMD市占率提升的国内封测龙头通富微电；CIS-TSV 龙头企业晶方科技；基建+半导体双重受益泵业龙头汉钟精机；CIS 与半导体双重受益的封装龙头华天科技；消费+半导体双重受益高洁净材料龙头新莱应材；国内领先的功率半导体厂商华润微；国产 12 寸大硅片领军企业沪硅产业；CMP 抛光液龙头安集科技；全球液晶面板龙头京东方、TCL 科技，国内大尺寸液晶面板厂商 ST 东科，国内玻璃基板供应商彩虹股份，国内偏光片龙头三利谱。  风险提示：疫情控制不及预期；终端需求回暖不及预期，科技领域贸易摩擦加剧；半导体景气度不及预期。 qNrNtRxPxP6MbP9PmOoOmOpPjMrRpQeRmMmO7NqRqNvPsRmPNZmRnQ 半年度投资策略 长城证券 3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 行业总量观察 ....................................................................................................................... 4 1.1 行业总量观察：5G 手机渗透率持续提升，可穿戴设备延续高增长 ................... 4 2. 重点子行业点评 ................................................................................................................... 7 2.1 面板：韩厂加速退出 LCD 面板，供需关系改善有望带动价格回暖 .................... 7 2.2 光学元件：行业需求静待手机市场回暖 .............................................................. 11 2.3 半