可转债一级市场前瞻系列之二：科技板块走强，关注电子行业拟发券

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020 年 6 月 24 日 固定收益 科技板块走强，关注电子行业拟发券 ——可转债一级市场前瞻系列之二 固定收益动态 ◆已经获得证监会或发审委批准的可转债发行预案共 43 个 截至 2020 年 6 月 23 日，获得证监会核准或者发审委审核通过的可转债发行预案共 43 个，拟发行规模合计为 554.14 亿元。其中拟发行规模超过 10 亿元的可转债发行预案有 12 个，这 12 个可转债发行预案的拟发行规模合计为 396.70 亿元。在规模 10 亿元以上的拟发行可转债中，综合考虑行业景气度、正股估值水平、正股实际波动率等因素，我们认为当前可转债一级市场值得重点关注是：1）国投资本、隆基股份等大盘股（沪深 300成分股）拟发行的可转债。2）立讯精密、景旺电子、欣旺达等电子行业的拟发行的可转债。 ◆立讯精密：消费电子龙头 立讯精密（002475.SZ）从生产 PC 连接器起家，通过收购昆山联滔进入苹果供应链，当前的主要产品包括消费电子产品、电脑互联产品、通讯互联产品和汽车互联产品。2019 年，公司营业收入同比增长 74.38%，归母净利润同比增长 73.13%。当前股票估值水平显著高于历史均值。拟发行可转债的转股价格下修条件偏严格：存续期内，公司正股在任意连续 30 个交易日中至少 15 个交易日收盘价低于当期转股价格的 80%。 ◆景旺电子：PCB 行业头部企业 景旺电子（603228.SH）深耕印制电路板行业二十余年，专注于印制电路板的研发、生产和销售，是国内少数产品类型覆盖刚性电路板（RPCB）、柔性电路板（FPC）和金属基电路板（MPCB）的厂商。2019 年，公司营业收入同比增长 27.01%，归母净利润同比增长 4.29%。当前股票估值水平与历史均值差异不大。拟发行可转债的转股价格下修条件偏严格：存续期内，公司正股在任意连续 30 个交易日中至少 15 个交易日收盘价低于当期转股价格的 80%。 ◆欣旺达：专注于锂电池模组业务 欣旺达（300207.SZ）的主要产品为锂离子电池模组，2019 年公司手机数码类产品的销售收入（156.51 亿元）占营业收入（252.41 亿元）的62.01%，智能硬件类产品的销售收入（40.03 亿元）占营业收入的 15.86%。2019 年，公司营业收入同比增长 24.10%，归母净利润同比增长 7.06%。当前股票估值水平显著高于历史均值。拟发行可转债的转股价格下修条件偏严格：存续期内，公司正股在任意连续 30 个交易日中至少 15 个交易日收盘价低于当期转股价格的 80%。 ◆风险提示： 经济增速低于预期，相关产业发展低于预期，正股价格波动幅度高于预期，部分可转债的估值水平偏高。 分析师 张旭 (执业证书编号：S0930516010001) 010-58452066 zhang_xu@ebscn.com 邬亮 (执业证书编号：S0930518040003) 010-58452047 wuliang16@ebscn.com 危玮肖 (执业证书编号：S0930519070001) 010-58452070 weiwx@ebscn.com 联系人 李枢川 010-58452065 lishuchuan@ebscn.com 相关研究 消费电子龙头，建议积极申购——歌尔转 2（128112.SZ）新券定价报告 ······································ 2020-06-10 待发规模超五百亿，关注大盘股拟发券——可转债一级市场前瞻系列之一 ······································ 2020-06-04 高债底小规模建筑标的，建议积极申购——全筑转债（113578.SH）新券定价报告 ······································ 2020-04-16 垃圾处理核心标的，建议积极申购——维尔 转 债 （ 123049.SZ ） 新 券 定 价 报 告 ······································ 2020-04-12 高债底氯碱标的，建议积极申购——滨化转债（113032.SH）新券定价报告 ······································ 2020-04-11 2020-06-24 固定收益 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 待发可转债整体情况 ................................................................................................................. 3 2、 立讯精密：消费电子龙头 .......................................................................................................... 4 3、 景旺电子：PCB 行业头部企业 .................................................................................................. 7 4、 欣旺达：专注于锂电池模组业务 ............................................................................................. 11 5、 风险提示 ................................................................................................................................. 14 6、 附录 ........................................................................................................................................ 15 图表目录 图表 1：当前主要拟发行可转债的上市公司（2020/6/23） ...................................................................................... 3 图表 2：当前主要拟发行可转债上市公司的股票估值指标（2020/6/23） ................................................................ 4 图表 3：立讯精密的主要产品 ............................................