食品饮料行业2018年6月阿里系线上数据专题：618世界杯双核驱动6月线上销售热潮

请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 / 行业研究 / 食品饮料行业 食品饮料行业 2018 年 6 月阿里系线上数据专题报告 618 世界杯双核驱动 6 月线上销售热潮 2018 年 7 月 6 日 强于大市（维持）投资要点  酒类方面，6 月白酒阿里平台线上同增 12%，五粮液、老窖与牛栏山表现亮眼，分别高增 40%/ 131%/76%，啤酒行业受益于世界杯营销与 618 促销阿里线上销售额同比高增 52%。6 月阿里系线上白酒总销售额为 2.66 亿元，同比增长 12%，主要原因为 618 促销各大平台拉长战线，推动白酒销售增长。啤酒方面，618 叠加世界杯销售业绩优异，6 月阿里线上销售额同比高增 52%，高端化成为线上核心趋势。 液奶方面，6 月液奶双龙头蒙牛/伊利阿里系线上液奶收入分别高增72%/54%，继续领跑全行业。2018 年 6 月液奶阿里系线上销售额达 5.08亿元，同增 18.64%，蒙牛、伊利分别高增 72.1%/53.9%，蒙牛成为俄罗斯世界杯的二级赞助商，在世界杯期间投放梅西广告、进行扫码返现金等线上线下营销活动，拉动了公司线上动销，6 月阿里线上销售额同比高增。 奶粉方面，伊利奶粉阿里线上收入表现亮眼，同增 43%，增速和销售额均领跑国产奶粉。注册制后部分品牌提价，阿里线上平台行业均价同增 8.7%。2018 年 6 月牛奶粉阿里系线上销售额为 8.78 亿，同增 5.6%。国内奶粉品牌伊利在阿里系平台线上实现收入 5391 万，同比高增 43.4%，领先其他品牌；合生元 6 月阿里系线上平台收入 1986 万元，同增 33.1%。 保健品方面，618 促销带动保健品行业阿里系线上销售同增 40.5%，汤臣倍健与 Swisse 表现出色，汤臣倍健米兰达可儿代言产品胶原蛋白粉为其 6月销量冠军。2018 年 6 月保健品行业阿里线上平台实现销售额 17.64 亿元，同增 40.5%，其中 Swisse 和汤臣倍健均配合“618”开展促销活动，对销售推动作用明显，汤臣倍健、Swisse 销售额分别为 1.31 亿元和 1.15 亿元，高增 51.2%和 47.4%。 休闲食品方面，行业 618 动销效果好，阿里系线上销售额同增 19.4%，均价提升约 8%，百草味与良品铺子阿里系线上销售额分别高增 57%/51%。2018 年 6 月休闲食品阿里系线上销售额达 38.61 亿，同增 19.4%，618 动销效果好。线上休闲行业竞争格局改善，线上产品盈利能力逐步增强，阿里系线上平台行业 6 月均价同增 8.0%。公司方面，百草味收入同增 57.3%，自 2018 年以来增速持续领跑前三品牌，发展趋势好。 风险提示：食品安全风险，行业政策风险，行业景气下行风险。 投资建议：白酒方面，6 月阿里系线上销售额同增 12%，较 5 月明显回暖，其中牛栏山等增长亮眼，推荐顺鑫农业、洋河股份、山西汾酒、古井贡酒；啤酒方面，世界杯效应叠加 618 促销驱动啤酒阿里线上同增 52%，高端化成为线上核心趋势，推荐重庆啤酒、青岛啤酒；乳制品方面，6 月伊利/蒙牛液奶阿里系线上收入同增 54%/72%，且伊利奶粉加速增长，阿里线上同增 43%，领跑国产奶粉行业，推荐伊利股份、蒙牛乳业；保健品方面，关注 H&H 国际控股，汤臣倍健；休闲食品行业，百草味同增 57%，领跑休闲食品电商，关注好想你。重点公司盈利预测、估值及投资评级 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 17 18E19E20E17 18E 19E 20E 顺鑫农业 35.52 0.77 1.21 1.68 2.20 46.2 29.4 21.1 16.1 买入 洋河股份 128.36 4.40 5.56 6.72 7.90 29.2 23.1 19.1 16.2 买入 山西汾酒 60.19 1.09 1.85 2.50 3.24 55.2 32.5 24.1 18.6 买入 古井贡酒 87.76 2.28 3.02 3.87 4.81 38.5 29.1 22.7 18.2 买入 重庆啤酒 27.48 0.68 0.90 1.02 1.14 40.4 30.5 26.9 24.1 买入 青岛啤酒 42.19 0.93 1.13 1.27 1.44 45.1 37.3 33.2 29.3 增持 伊利股份 27.47 0.99 1.22 1.45 1.71 27.8 22.5 18.9 16.1 买入 蒙牛乳业 25.70 0.52 0.78 0.96 1.16 39.9 26.7 21.7 18.0 买入 H&H 国际控股 50.15 1.46 2.28 2.78 3.27 27.9 17.8 14.6 12.4 买入 好想你 10.58 0.21 0.35 0.47 0.61 51.0 30.2 22.5 17.3 买入 资料来源：Wind，中信证券研究部预测 注：股价为 2018 年 7 月 6 日收盘价,港股股价为港元 中信证券研究部 戴佳娴 电话：0755-23835428 邮件：daijiaxian@citics.com 执业证书编号：S1010516080004 方振, CFA 电话：021-20262103 邮件：fangzhen@citics.com 执业证书编号：S1010517120001 相对指数表现 资料来源：中信证券数量化投资分析系统 相关研究 1. 食品饮料行业 2018 年第 27 周周报—周聚焦：论外资偏好及食饮龙头估值之锚(2018-07-02)2. 啤酒行业深度研究报告—西学东渐，中美对标： 论中国啤酒行业囚徒困境之破局(2018-06-26)3. 食品饮料行业 2018 年第 26 周周报—周聚焦：618 战报总结：拉长战线均衡流量，品牌溢价更趋显著(2018-06-25) 4. 食品饮料行业 2018 年第 25 周周报—周聚焦:贸易战食饮影响详解 3.0——苜蓿乳清大豆之役(2018-06-19)5. 食品饮料行业跟踪快报—贸易争端食饮影响详解 3.0：苜蓿乳清大豆之役(2018-06-19)6. 食品饮料行业 2018 年第 24 周周报—周 聚 焦 ： 世 界 杯 食 饮 效 应 大 起 底(2018-06-11)-7%3%13%23%33%43%53%170704171004180104180404180704沪深300 食品饮料 食品饮料行业 2018 年 6 月阿里系线上数据专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 动态跟踪：618 保健品热销，伊利蒙牛持续高增 ................................................................ 1 酒类行业：白酒销售亮眼，世界杯投入五粮液老窖同比高增 .............................................. 2 乳制品行业：伊利蒙牛液奶高增，伊利奶粉增速领跑行业 .................................................. 3 保健品行业：618