6月申万调研指数报告：综合指数季节性回落，出口、家电和地产表现尚可

本研究报告仅通过邮件提供给 国投瑞银 国投瑞银基金管理有限公司(res@ubssdic.com) 使用。1策略研究策略研究`证券研究报告2018 年 6 月 29 日 综合指数季节性回落，出口、家电和地产表现尚可 ——6 月申万调研指数报告 相关研究 证券分析师 孟祥娟 A0230511090004 mengxj@swsresearch.com 钟嘉妮 A0230513080005 zhongjn@swsresearch.com 研究支持 赵宇璇 A0230118010002 zhaoyx@swsresearch.com 联系人 赵宇璇 (8621)23297492 zhaoyx@swsresearch.com 本期投资提示： 调研综指：6 月申万调研综合指数回落，从上月的 15%降至 0.48%；库存指数继续下滑，从上月的-11.2%降至-13.9%；当前景气度指数从-5%下滑至-10.4%，对未来 6 个月的景气度预期稳定在 2.1%。指数解读：6 月需求季节性走弱，部分行业步入淡季，综合调研指数回落。其中，依旧是地产、家电和出口对指数正面贡献居多；水泥和钢铁指数回落，但是钢铁指数仍处于景气区间。而与往年同期数据相比，6 月调研指数仅低于 2011 年同期水平，机床机械、出口和家电指数高于往年同期，汽车指数较弱。从库存指数来看，汽车库存由于销售不畅而上升，其他品类库存均消化为主。分行业来看，下游消费中，二手房和家电销量均保持小幅增长，二手房预期稳定，家电预期乐观；而传统汽车需求进一步走弱，进口车和新能源车对市场需求分流所致，未来预期偏悲观。中游方面，工程机械和机床行业进入需求淡季，但是销量仍同比增长，未来预期相对乐观；铜贸易订单季节性下滑，汇率和经济不确定性因素导致预期趋谨慎；公路货运量走弱，高温和降雨导致，而出口量暂未受到贸易战影响，公路运价稳定，出口运价继续上涨。值得关注的迹象：房地产中介：除二线城市外，其他城市二手房销量增长，同比下滑。一线城市预期平稳，其他城市未来预期观望地产和棚改政策变化；汽车经销商：需求不及往年同期，一二线订单主要受进口车价格下调以及新能源车分流，三四线需求下滑主要由于购买意愿减弱；家电经销商：销量因 618 和高温天气带动，空调和冰箱表现较突出。上半年行业景气度尚可，家装需求支持；机床经销商：销量基本持平，同比去年小幅上升。环保压力导致供给端继续收紧。大厂 18 年整体销售预期较好；工程机械经销商：销量季节性走低，符合预期。仅中挖需求一般。预期 18 年整体销量增长，置换需求带动；铜贸易商：订单回落，季节性和市场资金面紧张导致。备库谨慎，由于未来不确定性较大，预期中性偏悲观；公路货运：货运量季节性走弱。油价上涨并未带动运价回升。上半年行业景气度弱平稳，盈利空间进一步收缩；出口货代：出口量和运价均继续增长。美线除机械制品外其他品类出口量未受贸易战影响。未来预期仍偏乐观，但贸易战是一不确定性因素。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 国投瑞银 国投瑞银基金管理有限公司(res@ubssdic.com) 使用。2 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 26 页 简单金融 成就梦想 1. 调研结果综述 ............................................................ 5 2. 行业调研结果 ............................................................ 8 2.1 房地产中介：一线成交量回升，二线有所回落 .................................. 8 2.2 汽车经销商：需求较为惨淡，促销力度仍在放大 ........................... 11 2.3 家电经销商：空调销量增长，尚未迎来需求高峰 ........................... 12 2.4 机床经销商：需求平稳，环保大检查下供给能力仍偏弱 .............. 14 2.5 工程机械经销商：挖机销售继续转淡 ................................................ 16 2.6 铜贸易商：需求走弱，市场情绪未见改善 ....................................... 17 2.7 公路货运：货运量下滑，需求逐步走弱 ........................................... 19 2.8 出口货代：出口量小幅提升，贸易战增大不确定性 ....................... 21 附录：申万调研指数介绍与数据解读方法 ........................ 24 1．调研方法与频率 ....................................................................................... 24 2．样本特点 ................................................................................................... 24 3．调研数据 ................................................................................................... 24 4．调研结果的解读 ....................................................................................... 24 目录 本研究报告仅通过邮件提供给 国投瑞银 国投瑞银基金管理有限公司(res@ubssdic.com) 使用。3 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 26 页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：6 月调研指数回落 ....................................................................................... 5 图 2：调研指数低于 2011 年同期 .......................................................................... 5 图 3：申万调研库存指数继续下行 ........................................................................ 5 图 4：当前景气度继续下滑 ..........................................................