汽车和汽车零部件行业：汽车产业洞察

汽车产业洞察2020年6月9日汽车和汽车零部件王德安投资咨询资格编号S1060511010006021-38638428朱栋投资咨询资格编号S1060516080002021-20661645ZHUDONG615@PINGAN.COM.CN曹群海投资咨询资格编号S1060518100001021-38630860CAOQUNHAI345@PINGAN.COM.CN中性（维持）证券研究报告行业重要事项及分析乘联会：5月产销量同比转正，SUV表现亮眼国内主流车企5月销量分化、消费升级趋势明显5月重卡同比增长62%、销量创历年同期新高5月欧洲电动车注册量环比复苏明显比亚迪将向福特汽车提供动力电池重要政策跟踪：德国再推新能源车刺激政策疫情对全球汽车行业的影响跟踪国内外主流企业动态国内外投融资动态行业判断与业务机会风险提示目录oPmPqOvMoPrRtMsRrOqMpObR8QbRsQqQpNoOeRnNtNkPpOqQ8OnPnOuOnPrRuOrNzQ乘联会：5月产销量同比转正，SUV表现亮眼资料来源：乘联会、平安证券研究所事项：据乘联会数据，5月狭义乘用车产量为161万辆，同比增长10.2%；综合销量为160.9万辆，同比增长1.8%；批发销量为164.3万辆，同比增长6.3%。SUV产量、综合销量和批发量分别同比增长26.5%、13.7%和19.2%。点评：5月乘用车零售增幅转正，为自2019年7月以来同比增速首次恢复正增长的月度。2020前5个月综合销量增速依次为-20%、-78%、-40%、-3%，2%，随着疫情的控制，汽车销量恢复节奏较快，一方面是疫情期间需求延迟释放，一方面是汽车消费政策刺激效果显现。2020前5月累计零售销量同比减少216万辆，约占2019年零售量的10%。由于去年6月份国五车型去库存，导致零售销量高，批发量相对较低，预计今年6月份零售销量将同比下降，批发量或将同比增长。展望下半年，由于去年的低基数，叠加政策继续支持以及车展的效应，下半年销量有望实现正增长。结构方面，5月入门级产品消费偏弱，豪车零售同比增长28%，长安、红旗品牌由于自主品牌产品升级及高性价比取得销量高增长。5月新能源乘用车批发量7.02万辆，同比下降26%，当月特斯拉批发量1.1万台，新能源汽车销量第一，独资与合资新能源表现较强，新势力成为新能源车市重要力量。SUV零售同比增幅近14%，表现明显强于轿车，单月批发量已超轿车，显示SUV份额还有进一步提升空间。国内主流车企5月销量分化、消费升级趋势明显资料来源：公司公告、乘联会、平安证券研究所事项：据公司公告，吉利汽车5月销量同比增长20%；上汽通用五菱5月单月汽车批发量同比增长11%；上汽大众5月销量同比下降15%，上汽通用同比下降，比亚迪5月汽车销量同比减少6%。据乘联会，狭义乘用车销量top10中，一汽大众销量最高，增幅23%；长安汽车增幅高达69%；日系表现强劲，广汽丰田增速为32%。点评：吉利汽车的领克品牌销量增长41%，带来整体销量的上涨，2020年除了icon之外有五款全新车型：吉利品牌大型SUV豪越及纯电车型几何C、领克05/06及PMA平台下首款纯电轿车Preface，吉利汽车全年可能超过141万辆的预期。上汽通用五菱5月销量同比增长11%，五菱宏光系列单月销量维持1.8万辆，在“地摊经济”的催化下，公司的新车型有望充分受益。比亚迪4月汽车销量同比-16%，5月同比-6%，降幅收窄10个百分点，其中，新能源车销量降幅扩大2个百分点，燃油车销量增幅上升35个百分点，燃油车销量攀升主要受益于“宋pro”的强劲表现。目前“汉”的预定量超过1.5万辆，上市后或将成为“爆款产品”。长安由于新品周期和同期低基数获得了高速增长，日系尤其是广汽丰田在主力车型销量保持高水准的情况下，新车型威兰达有望成为下一个走量车型。行业低迷期，具备升级换代能力的头部品牌销量表现明显更优，尾部企业加速出清。5月重卡同比增长62%、销量创历年同期新高资料来源：第一商用车网、平安证券研究所事项：据第一商用车网，2020年5月国内重卡市场预计销售各类车型17.5万辆左右，同比增长62%，创下了重卡行业5月份销量的历史新高。点评：随着新冠肺炎疫情对国内经济影响的逐渐消退，4月份市场呈现快速恢复性反弹，当月销量刷新了全球重卡月销量纪录，达到19.1万辆，同比增长61%，到了5月份，重卡市场继续保持强劲势头。一方面因为是2、3月份的需求得以释放，尤其是物流车的迅速反弹；另一方面2020年以来各地围绕老旧货车的淘汰更新出台了更多国三限行及提前淘汰奖励补贴政策。从行业格局看，解放、东风继续领衔行业增长，中国重汽表现抢眼，福田、红岩增速最高。2020年1-5月，一汽解放重卡累计销售同比增长27%，市场占有率从去年同期的27.2%提高到今年的29.7%，一汽解放从2015年开始，深耕细分市场推出了有针对性的产品以满足客户需求，提升了产品市场占有率，引领了行业趋势；另一方面随着国家法规监管趋严，对拉动解放销量提供助力。展望6月重卡仍将保持高增长。在基建托底、排放标准升级等多重因素支撑下，2020全年重卡销量有望继续保持在110万台以上的高位。资料来源：各国汽车注册量网站、平安证券研究所5月欧洲电动车注册量环比复苏明显事项：2020年5月欧洲主流国家实现电动车注册量约4万辆，同比增长20.3%，环比增长46.8%，2020年1-5月累计实现电动车注册量26.5万辆。点评：疫情对欧洲电动车销量的影响基本解除，5月整体实现强劲增长。德国在汽车电动化方面在欧洲处于绝对领先的位置，5月同比环比均稳步增长，成为欧洲电动车增长的主要推动力。总结欧洲各主要国家5月份的电动车销量情况，我们发现法国、意大利等疫情比较严重的地区恢复情况良好，挪威、瑞典等电动车普及率较高的国家整体保持稳定。德国和法国车企较多，受碳排放政策的约束，车企转型较为坚决，同时政府在电动化扶持方面不遗余力，使得两国在电动车销量方面表现出较强的韧性，引领欧洲的电动化转型。近期德国推出1300亿经济刺激计划，2021年底前对电动车补贴翻倍，价格在4万欧元以内的纯电车型最多可以获得9000欧元补助；增值税由19%下调至16%，纯电车税收减免延长至2030年；投资12亿欧元用于公共领域电动化、2亿欧元用于推进政府车辆的电动化。我们认为当前欧洲市场的电动车销量依然主要受政策驱动，德法的补贴政策在欧洲具有示范效应，有望带动其它国家积极跟进，政策出台或将持续超预期，2020年全年欧洲电动车销量有望实现80-100万辆。资料来源：各国汽车注册量网站、平安证券研究所5月欧洲电动车注册量环比复苏明显2020年主要欧洲国家电动车注册量 单位：辆05000100001500020000250002020-012020-022020-032020-042020-05瑞典挪威英国法国意大利德国5月同比环比1-5月累计同比德国1233356.0%20.3%7498092.5%法国717677.3% 336.0%4415891.4%挪威5249 -14.0%1.6%32985-6.0%英国3249 -25.4% 121.2%3663864.0%瑞典3131 -18.3