中观行业观察:地产、汽车5月销售同比增长均创两位数

本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要:  行业配置建议 三大因素助力市场情绪回暖,建议关注消费电子、非银、新能源汽车、光伏。短期三大因素助力市场情绪回暖:1.大国对垒风险暂缓,美元指数持续下跌,北上资金净流入放大;2.国内经济基本面稳步改善;3.跨年中货币宽松概率上升。配置上建议关注两条主线:1.受益于外资流入,估值处于低位,3 月末以来反弹幅度相对落后的核心资产标的,重点关注保险;2.受益于外围风险暂缓,景气预期改善的行业,重点关注消费电子、光伏、新能源汽车、券商。  行业景气度综述 海外复工:Fed 经济活动指数仍在低位徘徊,服务业复苏快于工业。美国本土用电需求约过去两年同期均值的 90%,环比略有回升。全美酒店入住率、高盛和红皮书商业零售同比持续回暖。工业方面,美国汽油消费量恢复进入平台期,炼油厂开工率、粗钢周产量仍在底部徘徊。 资源品产业:螺纹钢周产量创近 5 年新高,淡季将至社会库存去化放缓。原材料和产成品价格 PMI 双双回升,结合 CRB 指数看 5 月 PPI 有望迎来拐点。建筑业 PMI显著改善,钢材、水泥发货亦也验证施工活动的回暖。全国高炉开工率接近去年峰值,螺纹钢周产量创近五年新高。钢厂需求强劲带动原料价格上涨,铁矿石较 4 月末的低位涨 17%,焦炭节后两度提价。但梅雨季将至,螺纹钢库存去化放缓。 基建地产产业:百强房企 5 月销售额当月增长 12.2%,水泥、玻璃涨价。全国商品房销售持续复苏,5 月百强房企销售额当月同比+12.2%,累计同比为-7.9%。30 大中城市 5 月成交面积当月同比-2.34%,累计同比-25.38%。 科技产业:美光调高第三财季营收指引,欧车企加快电动车布局。DRAM 供应商库存去化得宜,Trend Force 预期 Q2 DRAM 整体均价相较上一季上涨约 0~5%。全球第三大 DRAM 供应商美光科技提高第三财季营收指引。受疫情影响平板和笔记本电脑需求增加,5 月 14 寸笔记本面板报价环比再升 0.1 美元/片。欧盟激励政策推动欧车企加快电动车布局,产业链上下游整合加速,供应偏紧支撑钴价上行 消费产业:5 月汽车销售当月同比增 11.7%,猪价初显止跌迹象。5 月末猪肉价环比上涨。餐饮、学校食堂等消费尚未复苏,需求疲弱叠加产蛋鸡存栏维持高位,禽肉和鸡蛋价格走跌。茅台一批价维持在 2300 元/瓶左右高位,出厂价提价预期助推股价创新高。厨电销售维持扩张,大家电反弹,生活电器销售额同比回落。中汽协预期 5 月汽车行业销量环比+3.2%,同比+11.7%,累计同比-23.1%。 金融产业:6 月资金需求有望催化宽松落地,A 股交投活跃度提升。创新性货币工具方案落地,市场解读为政策重点由宽货币转向宽信用,国债集体大跌,短端利率上行更多带动收益率曲线走平。考虑到 6 月资金需求较强,降准仍可能配合落地。外部风险暂缓,A 股市场交投活跃度提升,重磅改革落地有望提振券商业绩。  风险提示 美国对华限制措施加码、国内宽信用不及预期、二季报低于预期 民生证券研究院 [Table_Author] 分析师:杨柳 执业证号: S0100517050002 电话: (8610)85127730 邮箱: yangliu_yjs@mszq.com 分析师:喻雅彬 执业证号: S0100520010002 电话: (8610)85127730 邮箱: yuyabin @mszq.com [Table_docReport] [Table_Title] 策略研究 中观行业观察 地产、汽车 5 月销售同比增长均创两位数 民生 FOCUS 2020 年 6 月 4 日 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 一、景气度变化和行业配置建议 ...................................................................................................................................... 3 (一)行业景气度综述 ............................................................................................................................................................ 3 (二)行业配置建议 ................................................................................................................................................................ 4 二、行业基本面数据 .......................................................................................................................................................... 5 (一)海外复工情况追踪 ........................................................................................................................................................ 5 (二)上游资源品 .................................................................................................................................................................... 6 (三)基建地产产业链 .......................................................................................................................................................... 11 (四)科技产业链 ..................................................................................

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2020-06-14
民生证券
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