2020年中期策略会~机械行业专题策略报告：掘金三方向，产业趋势、自主可控、新基建

华西证券2020年中期策略会——机械行业专题策略报告2020年06月03日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明仅供机构投资者使用证券研究报告行业评级：推荐刘菁（SAC NO：S1120519110001）liujing2@hx168.com.cn俞能飞yunf@hx168.com.cn田仁秀tianrx@hx168.com.cn李思扬lisy3@hx168.com.cn掘金三方向：产业趋势、自主可控、新基建2摘要机械行业中期行业观点：疫情对国内制造业造成阵痛，但方向仍在，我们看好：1）把脉细分产业节奏和趋势，推荐3C设备、光伏设备、激光；2）贸易摩擦不决、自主可控势在必行，推荐半导体设备、锂电设备；3）新基建指引方向，推荐工业互联网。重点个股：科森科技、赛腾股份、先导智能、迈为股份、柏楚电子等。资料来源：Wind，华西证券研究所（注：柏楚电子为华西机械&中小盘联合覆盖）股票股票收盘价投资代码名称（元）评级2019A2020E2021E2022E2019A2020E2021E2022E603626科森科技11.00买入-0.450.430.640.85-24.4425.5817.1912.94603283赛腾股份36.17买入0.741.151.431.7548.8831.4525.2920.67688188柏楚电子142.99增持2.963.054.045.0448.3146.8835.3928.37300751迈为股份213.08增持4.766.428.5311.5844.7633.1924.9818.40300450先导智能41.49买入0.871.261.651.8747.7832.9325.1522.19603203快克股份26.43买入1.111.301.541.7923.8120.3317.1614.77688022瀚川智能41.40增持0.790.851.111.3452.4148.7137.3030.90重点公司EPS(元)P/EnMnOtNwPnMrRsNoNpQrNrQaQ8Q7NnPqQpNoOeRrRpRlOrRmPbRtRmPNZnPrMuOoNuN3目录contents01 3C设备：苹果再迎“大年”，5G换机潮来临03 激光：国产化率提升，行业边际改善04半导体设备：产业链进口替代有望提速05 锂电设备：下游空间大，设备公司确定性强06 工业互联网：5G与AI为工业互联网添助力07 风险提示把脉产业趋势，前瞻判断自主可控势在必行新基建02 光伏设备：下游仍处技术迭代期，催生设备需求4013C设备：苹果再迎“大年”，5G换机潮来临1. 3C设备：苹果再迎“大年”，5G换机潮来临1.1.3C整体行业景气度一般，手机有回暖迹象5图 电子信息产业固定资产投资2019年增速在提高，2020年年初受疫情影响有所下滑（亿元，%）资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所图 全球TWS耳机出货量不断加速，呈现爆发式增长（万台）资料来源： Counterpoint Research ，华西证券研究所图 全球智能手机出货量进入负增长时代，2020年受疫情影响较大（当季值，千台）3C设备行业正经历相对低谷，但2020年有望成为“苹果大年”，相关产业链将明显受益，同时2019年被誉为5G元年，2020年将开启商用并将迎来换机潮。目前受海外疫情影响，苹果产业链订单有所延迟、并有部分砍单迹象，但我们判断iPhone 12虽有延迟但对新设备的需求量不会大幅下滑。-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%05,00010,00015,00020,00025,00030,000固定资产投资完成额:电子信息产业:合计:累计值固定资产投资完成额:电子信息产业:合计:累计同比-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%010,00020,00030,00040,00050,00060,0002016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-04出货量:智能手机:累计值出货量:智能手机:累计同比0%50%100%150%200%05,00010,00015,00020,00025,0002017201820192020ETWS耳机销量（万部）yoy1. 3C设备：苹果再迎“大年”，5G换机潮来临1.2.预计2020年苹果将推出5G手机，供给端推动需求发展智能手机方面，近年苹果手机由于外观变化不大，受到市场不少质疑，出货量 表 现 不 佳 ， 2019 年iPhone11 、 iPhone11Pro、iPhone11 Pro Max上 市 ， 因 外 观 与 iPhoneXs等机型变化不大、且暂不支持5G功能，全年苹果手 机 出 货 量 仅 为 1.91 亿部 ， 同 比 2018 年 下 滑8.5%，市场份额下滑至13.9%（同比-1pct）。表 历年苹果手机型号及出货量，近几年由于缺乏创新，出货量几无增长资料来源：Wind、IDC，华西证券研究所预计2020年将是“苹果大年”：预计苹果将推出多款5G手机，外观也会有一定变化。从这一角度出发，国内苹果产业链设备企业中，我们认为自动化组装设备与自动化检测设备将显著受益：1、“一代产品一代设备”，此前连续多年iPhone外观变化不大，2017年iPhone X是外形比较大的变革，可以看出此时产品单价变化会很大、相关设备公司业绩弹性也较大，如若明年新一代iPhone支持5G、整体外观改变和尺寸变化等，需要对组装和检测设备产线进行更换而不是改制，相关设备产品价值量会大很多；2、组装与测试设备是国内苹果产业链公司中，相对比较成熟、进口替代比例较高的环节；3、通常新一代苹果会引领国产智能手机风潮，如此前的金属外壳向玻璃外壳转变等。同时2019年被认为是中国5G商用元年，我们认为随着5G基站大量建设及通信运营商5G套餐的不断丰富，2020年开始有望迎来换机高峰，从而带动3C设备需求回暖。年份苹果手机产品苹果手机出货量（万部）2007年iPhone1392008年iPhone 3G11632009年iPhone 3GS20732010年iPhone 439992011年iPhone 4S72292012年iPhone 5125052013年iPhone 5S和iPhone 5C150262014年iPhone 6和iPhone 6 Plus169222015年iPhone 6S和iPhone 6S Plus231222016年iPhone 7、iPhone 7 Plus和iPhone SE211882017年iPhone 8、iPhone 8 Plus和iPhone X216762018年iPhone XS、iPhone XS Max和iPhone XR208802019年iPhone 11、iPhone11