海外电子行业跟踪报告：英伟达FY2021Q1季报总结及业绩说明会纪要

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 信息技术 | 电子 英伟达FY2021Q1季报总结及业绩说明会纪要 2020 年05 月24 日 海外电子跟踪报告 上证指数 2814 行业规模 占比% 股票家数（只） 289 7.5 总市值（亿元） 47908 8.2 流通市值（亿元） 30928 6.6 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 4.7 15.2 48.1 相对表现 5.1 15.9 43.3 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告 1 、 《 海 外 电 子 跟 踪 报 告 — 索 尼CY20Q1 财报总结及业绩说明会纪要》2020-05-23 2、《海外跟踪报告—思科 FY20Q3季 报 总 结 及 业 绩 说 明 会 纪 要 》2020-05-16 3、《PCB 行业月度深度跟踪报告—通信 PCB 旺季再临&苹果链大者恒大 ， 详 解 板 块 年 报 和 一 季 报 》2020-05-10 事件： 英伟达于 5 月 21 日发布 FY2021Q1 财报，单季度营收 30.8 亿美元，同比+38.7%/环比-0.8%；GAAP 净利润 9.17 亿亿美元，同比+132.7%/环比-3.5%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： ❑ FY21Q1 营收 30.8 亿美元，同比+38.7%，略超预期。 英伟达创立于 1993 年，是一家以设计智核芯片组为主的无晶圆 IC 半导体公司，是图形处理技术的市场领袖，专注于打造能够增强个人和专业计算平台的人机交互体验的产品，总部位于美国加利福尼亚州。FY21Q1 营收 30.8 亿美元，同比+38.7%/环比-0.8%；GAAP/非 GAAP 净利润 9.17 亿/11.20 亿美元，GAAP 同比+132.7%/环比-3.5%，非 GAAP 同比+104.6%/环比-4.8%；GAAP/非 GAAP 毛利率 65.1%/65.8%，同比上升 6.7/6.8 个 pcts，业绩略超预期。营收略超预期主要原因系疫情的全球传播导致在家工作、娱乐和学习等线上需求激增，游戏用户注册量和游戏时长大幅增加，带动游戏和数据中心平台业务收入显著增长。 ❑ Q1 除汽车业务下滑外其余业务均有增长，IDC 业务收入破十亿。 从业务部门来看，图形部门营收 19.10 亿美元，同比+24.90%/环比-8.54%；计算&网络部门营收 11.74 亿美元，同比+69.16%/环比+14.99%。从市场平台来看，游戏平台业务营收 18.05 亿美元，同比+26.92%/环比-10.19%，占总营收 43.47%，主因有：1）通过线上销售渠道克服疫情导致零售店和中国 iCafes 关闭的影响；2）在家工作、学习和娱乐等需求的激增，游戏用户注册量和游戏时长受到极大提振；3）发布 DLSS2.0 AI 算法提升游戏性能，所有相关产品需求强劲。数据中心平台业务营收首次突破十亿至 11.41 亿美元，同比+79.97%/环比+17.87%，占总营收37.05%，增长主要受到垂直产业和超大规模需求的推动，新款 GPU A100 在超算厂商中被广泛采用。专业可视化平台业务营收 3.07 亿美元，同比+15.41%/环比-7.25%，占总营收 9.97%，笔记本工作站需求持续增长，图灵机相关收入占比达 50%，远程工作、医疗保健、媒体娱乐及高等教育需求强劲。汽车平台业务营收 1.55 亿美元，同比-6.63%/环比-4.91%，占总营收 5.03%，营收下降主因系汽车行业受疫情影响需求下滑。 ❑ Q1 推出众多新品：RTX、DLSS 2.0 AI 技术、GPU A100。 公司 Q1 推出众多市场需求强劲的新品。游戏方面，将 RTX 射线追踪技术引入游戏《我的世界》，月活玩家超 1 亿；DLSS 2.0 AI 技术将游戏整体性能提高一倍；GFN 2 月份上线以来增加 200 万用户，拥有 2150 款热门游戏。专业可视化方面，RTX 支持的软件包有所开拓，包括 Autodesk Maya 、Desal 的 Catia、Pixar 的RenderMan 等。汽车业务方面，Xpeng 推出全电动运动型轿车 P7，具备 Level 3自动驾驶功能，公司参与其芯片组。数据中心方面，推出第一款安培架构多实例GPU A100，较前代产品性能提升 20 倍，具备新弹性计算技术；（接下页） 鄢凡 0755-83074419 yanfan@cmschina.com.cn S1090511060002 张益敏 zhangyimin1@cmschina.com.cn S1090520040002 -20020406080100May/19Sep/19Jan/20Apr/20(%)电子沪深300 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 还发布 CUDA 11 加速软件，公司采用 Apache Spark 实现端到端 GPU 加速，性能提升7 倍，成本可节省 90%。 ❑ 预计 FY21Q2 营收 36.5 亿美元，Capex 中值 2.37 亿美元，汽车业务环比-40%。 公司 4 月底成功收购 Mellanox，其将并入数据中心业务。展望 FY21Q2，公司考虑到COVID-19 的持续影响，预计汽车业务收入环比-40%，ProVis 环比也将下降；游戏方面，尽管部分 iCafes 和零售店的关闭会带来持续影响，但转向线上销售渠道后将抵消部分负面影响，预计增长 5%左右；数据中心业务 Q2 能见度仍很高，下半年超大规模和垂直产业需求增长均会达到创纪录水平。公司预计 Q2 营收 36.5 亿美元，上下浮动2%，Mellanox 对总收入贡献约为 15%；GAAP/非 GAAP 毛利率预计分别为 58.6%/66%，上下浮动 50 个基点；运营费用预计 15.2 亿美元；GAAP/非 GAAP 税率预计均为 9%，上下浮动 1%；资本开支预计约为 2.25 亿至 2.5 亿美元。全年来看，GAAP/非 GAAP运营费用预计约为 57 亿/41 亿美元，资本开支约为 15.5 亿美元。 风险提示：客户需求不达预期，同行竞争加剧，技术替代风险，宏观经济及政策风险。 （后附 FY2021Q1 业绩说明会纪要全文） rQnOqOvMrQpPoRtQqPqMpOaQcMbRmOpPtRpPiNrRqNjMmOnQbRnPnOxNsQoNNZtPsP 敬请阅读末页的重要说明 图 1：英伟达季度营收结构情况（百万美元） 图 2：FY21Q1 英伟达各业务同环比（%） 资料来源：英伟达，招商证券 资料来源：英伟达，招商证券 图 3：英伟达季度营收及毛利率（百万美元） 图 4：MELLANOX 季度营收及毛利率（百万美元） 资料来源：英伟达，招商证券 资料来源：英伟达，招商证券 图 5：英伟达 GPU A100 性能测试 资料来源：英伟达，招商证券 -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%$0$500$1,000$1,500$2,000$2,500$3,000$3,500Q2FY19Q3F