电子行业重大事项点评：联发科2020Q1业绩点评-电话会议纪要

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 电子行业重大事项点评 推荐（维持） 联发科 2020Q1 业绩点评&电话会议纪要 华创证券研究所 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 事项： 2020 年 4 月 28 日联发科发布 2020 年 Q1 季度报告，并召开业绩说明会。2020 年 Q1，公司营收 609 亿新台币 ( YoY~15.4%,QoQ~-5.9%)，营业利润58.02亿新台币 (YoY~83.1%, QoQ~-6.8%)，净利润58.04亿新台币 (YoY~69.9% , QoQ~-9.1%）。 一、 业绩点评 （一）要点总结 1.2020 年 Q1 公司实现营收 609 亿新台币，净利润 58 亿新台币，均实现同比正增长，超市场预期。 2.展望 Q2 公司业绩和利润，同环预计将持续正增长。 3.公司 Dimensity 1000 系列（5G 高端机型）手机市场进展顺利，Dimensity 800 系列（5G 终端机型）手机将在 Q2 开售，第三款 Dimensity 系列正在开发中。 4.预计全球将有 1.7 亿至 2 亿部 5G 智能手机，其中 1 亿至 1.2 亿部将主要在中国大陆地区，5G 进展超公司预期。 5.到第二季度末，中国主流手机品牌都将开始推出联发科（芯片）5G 手机。国际品牌也将在今年下半年推出联发（芯片）5G 手机。 （二）业绩总览 1.总营收为 609 亿新台币(QoQ -5.9%，YoY 15.4%)。 2.毛利率为 43.1％,环比增长 0.6pct，同比增长 2.4pct。 3.营业利润为 58.02 亿新台币(QoQ -6.8%，YoY 83.1%)。 4.净利润 58.04 亿新台币(QoQ -9.1%，YoY 69.9%)；净利率 9.5%，环比下降了 0.4pct，同比增加了 3pct。 5.每股收益 3.64 元新台币(QoQ -9.67%，YoY 67.74%)。 6.公司库存水位维持在 80~90 天（Q1 和 Q2） 行业研究 电子制造 2020 年 05 月 24 日 电子制造行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 图表 1 联发科财务报表（部分） 资料来源：公司公告 （三）产品结构 1.移动终端（包括智能手机和平板电脑）业务占总营收的 37%~42%,业务收入 225.19-255.62 亿新台币,QoQ-6%。 2.由 AIoT、PMIC 和 ASIC 组成的业务占总营收的 30%~35%，业务收入 182.59-213.02 亿新台币，QoQ-6%。 3.电视和其他传统消费电子产品业务占总营收的 26%~31%，业务收入 158.28-188.68 亿新台币，QoQ-6%。 图表 2 联发科各项业务情况 移动终端业务 AIoT、PMIC 和 ASIC 组成的业务 电视和其他传统消费电子产品 2019Q4（亿元新台币） 239.42 - 271.77 194.12 - 226.48 168.24 - 200.59 2020Q1（亿元新台币） 225.19 - 255.62 182.59 - 213.02 158.28 - 188.68 营业占比 （19Q4 与 20Q1 业务占比） 37% ～ 42% 30% ～ 35% 26% ～ 31% 资料来源：公司公告，华创证券 （四）20 年 Q2 展望 1.预计第二季度收入将在新台币 621 亿-669 亿新台币，QoQ2％～10％，YoY1％～9％。 2.预计毛利率为 42.5％（±1.5%），环比下降 0.6pct，同比增长 0.6pct；营业费用占比 32.5％（±2%），与第一季度基本持平。 3.公司预将派发每股新台币 10.5 元的现金股利。 风险提示：新冠疫情影响，贸易摩擦。 oPnOsMwPoPrRtMnOqPmQrQ6M9R9PsQnNoMmMlOqQqNjMnPrP8OtRtQwMrMmQuOmMoN 电子制造行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 二、 电话会议纪要 （一）陈述环节 大卫·库 2020 年第一季度营收为新台币 609 亿元，较上一季度下降 5.9％，较去年同期增长 15.4％。本季度毛利率为 43.1％，比上一季度增长 0.6%，比去年同期增长 2.4%。本季度的营业费用为 204 亿新台币，上一季度为 213 亿新台币，去年同期为 183 亿新台币。营业利润为新台币 58 亿元，较上一季度减少 6.8％，较去年同期增加 83.1％。 蔡力克 为了应对 COVID-19 联发科技采了取一些预防措施，以确保员工安全并最大程度地降低运营风险。我们最早于今年1 月中旬在部分办公室采取了预防措施，例如检查员工的体温以及其他健康状况。我们的员工遍布世界各地，采取的措施完全符合当地法规要求。此外，我们还严格控制办公室人员数量。 在 2020 年第一季度，我们的产品开发步入正轨，感谢我们全体员工的努力。我们将继续尽最大努力适应迅速变化的局势。另外，我们希望您和您的家人在这个充满挑战的时期内身体健康。 在 2020 年的第一季度，凭借我们均衡的收入结构和多元化的区域影响力，联发科第一季度的业绩依旧稳定，收入超出预期范围，同比增长 15％。毛利率继续提高至 43.1％。移动终端（包括智能手机和平板电脑）在第一季度占收入的 37％-42％，移动终端的收入同比增长非常强劲，这主要归功于我们的 4G 份额增长以及 5G 收入，5G 的贡献将继续增加并在第二季度持续增长。此外，由于远程学习需求，近期的智能手机，平板电脑需求迅速增加。 我们对 2020 年中国大陆地区 5G 智能手机全球出货量占比高的看法保持不变。我们预计全球将有 1.7 亿至 2 亿部 5G智能手机，其中 1 亿至 1.2 亿部将主要在中国大陆地区。中国大陆地区的 5G 部署计划已按计划进行，联发科具有竞争力的 5G SoC 产品组合已准备好在多个细分市场中使用。Dimensity 1000 系列即将成功打入高端智能手机。由Dimensity 1000 系列提供支持的首款型号在第一季度开始大批量生产，提供多模 5G 和 Wi-Fi 6 连接。凭借其出色的多媒体性能，第二季度及以后会有更多手机型号采用我们的 Dimensity 1000 系列。 我们预计 5G 将在更高数量，中档和大众市场中快速渗透，从而为更多消费者带来更快的连接，优质的 AI 和多媒体功能。中端的 Dimensity 800 系列智能手机将于第二季度开始发售。到第二季度末，中国主流手机品牌都将开始交付联发科 5G 手机。国际品牌也将在今年下半年推出联发科 5G 手机。我们处于 5G 时代的早期阶段，拥有众多客户设计项目的强大渠道。我们预计 5G 势头将持