公募FOF基金一季报分析：公募FOF如何配置资产？

金工点评2020 年 05 月 26 日 公募 FOF 如何配置资产？ 金融工程投 资要点： 一季度公募 FOF 整体规模持续扩张截止 2020 年 3 月 31 日，全市场共有 91 只公募 FOF 基金，其中普通 FOF19只，规模 155.53 亿元；目标风险 FOF36 只，规模 229.21 亿元；目标日期 FOF36 只，规模 73.33 亿元。整体规模从 2019 年底 382.96 亿元，增加到 458.07 亿元，规模增幅达 19.61%。 一 季度公募 FOF 平均录得负收益，部分基金回撤较大一季度 FOF 基金的平均仓位为 87.73%，整体平均收益率-1.24%，其中普通 FOF 型平均收益率-1.84%，目标日期型平均收益率-1.81%，目标风险型平均收益率-0.33%。FOF 一季度最大收益率为 3.49%。分类型来看，普通型 FOF 最大收益率为 1.95%(（长信稳进资产配置），目标日期型为1.50%(鹏华养老 2045 三年)，目标风险型为 3.49%(招商和悦稳健养老一年)。一季度 FOF 基金的平均最大回撤-8.30%，其中普通 FOF 型-10.00%，目标日期型-10.53%，目标风险-5.05%。 一 季度公募 FOF 以重仓债券为主，但权益资产仍有配置一季度公募 FOF 持有全市场 326 只基金，分别来自 18 个不同类型，其中 FOF 重仓规模最高仍然为中长期纯债类型（89.69 亿元），占整个 FOF规模的 19.58%，其次为混合一级债基（44.45 亿元），占比 9.70%。这也体现了 FOF 在资产配置过程中更倾向于稳健波动小的债券类资产，不过从数量上来看，FOF 重仓最多的基金类型却为灵活配置型（59 只），其次为中长期纯债（53 只）及偏股混合型（51 只）。 FOF 持仓头部集中效应明显一季报已披露持仓的 84 只 FOF 重仓基金来看，其中最受 FOF 管理人青睐的公募基金管理人为易方达（59 只），其次为广发基金（37 只），中欧（34只），富国（30 只），交银（26 只），工银瑞信（25 只），头部集中效应明显。 股债交替，QDII 和黄金持仓稳定，现金持续下降2020 年一季度的全球新冠疫情的爆发,市场不确定性加剧，FOF 基金及时减持权益，加配债券资产，债券资产占比 69%，权益资产仅占 26%（股票 6.16%，混合 20.17%），接近 2019 年 3 季度的配置比例。尽管经历 2019年以来较长一段时间的持续性通胀和海外降息的冲击，但总的来看 FOF基金对于美元资产（QDII）和商品配置比例并不高，一直维持在 3%左右，对通胀的担忧并不显著，同时现金类资产持有占比一直呈现下降态势。 风 险提示：本报告数据均来源于公开数据，可能会因统计日期和统计口径的不同而有差异。 财通证券研究所 公募 FOF 基金一季报分析 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 陶勤英 分析师 SAC 证书编号：S0160517100002 taoqy@ctsec.com 021-68592393 郭小川 研究助理 guoxc@ctsec.com 18565679657 021-68592337 相关报告 1《金融工程：近半成录得正收益，业绩波动较大--转债基金一季报分析》2020-05-07 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 金工点评 内容目录 1、 公募 FOF 现状 ............................................. 3 1.1 存量公募 FOF .......................................... 3 1.2 一季度新发情况 ........................................ 4 2、 一季度 FOF 整体业绩 ........................................ 4 2.1 一季度收益率情况 ...................................... 5 2.2 一季度 FOF 基金波动及回撤 ............................... 6 3、 FOF 重仓持基情况 .......................................... 6 3.1 一季度 FOF 重仓基金基本情况 .............................. 6 3.2 一季度 FOF 基金的资产配置比 .............................. 7 3.3 一季度 FOF 重仓基金看基金管理人 .......................... 9 4、 FOF 重仓基金明细及其资产配置 .............................. 10 4.1 FOF 重仓基金的类型 .................................... 10 4.2 FOF 基金资产配置的历史路径 ............................. 13 图表目录 图 1：各类型公募 FOF 规模变化 ....................................... 3 图 2：各类型公募 FOF 数量变化 ....................................... 4 图 3：一季度 FOF 收益率分布情况 ..................................... 5 图 4：一季度各类型 FOF 回撤分布 ..................................... 6 图 5：最受 FOF 管理人青睐的基金公司（按数量排） ..................... 9 图 6：最受 FOF 管理人青睐的基金公司（按规模排） ..................... 9 图 7：FOF 基金的资产配置变化 ....................................... 13 表 1：各类型公募 FOF 情况 ........................................... 3 表 2：一季度新发 FOF 情况 ........................................... 4 表 3：公募 FOF 一季度收益率情况 ..................................... 5 表 4：一季度各类型 FOF 回撤 ......................................... 6 表 5：FOF 重仓基金类型及其规模 ...................................... 7 表 6：各类型 FOF 重仓基金类别及其规模 .........