资金流跟踪系列八：MSCI成分股调整影响几何？

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 22 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 资金流跟踪 2020-5-17 资金流跟踪系列八：MSCI 成分股调整影响几何？ 金融工程┃专题报告 报告要点  消费行业 ETF 份额微升，金融地产板块低迷份额持续上升  外资动态 5 月 7 日，中国人民银行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，取消 QFII/RQFII 额度限制，简化投资流程。 5 月 13 日，MSCI 公布今年半年度指数审议结果，本次调整中，MSCI 全球标准指数新增 137 只个股，其中包括 56 只中国股票（含港股、中概股等，下同），剔除了 181 只个股包括 45 只中国股票，此次审议不涉及到扩容，对于资金流维度影响有限，但是根据历史测算对于涉及的个股或有一定程度影响。 富时罗素也将在下周（5 月 22 日）发布半年度指数审议结果，根据规划本次将A 股纳入因子由 17.5%提升至 25%，届时将即刻带来一定的被动配置型资金增量，或从资金面对 A 股市场有提振作用。  MSCI 半年度指数审议影响几何 首先，从外资总资金流上看，在 19 年三次扩容及 2 月份成分股例行调整时间区间内北上资金在指数调整生效当日都有大量资金净流入，配置型资金到位较为迅速，生效后三个交易日内北上资金也多是呈现净流入。指数调整涉及的个股在持股量上，公告后一日及三日个股持股量多有上升，生效日前后个股的持股量变化则呈现相反趋势；新增个股在公告日后一个交易日多有绝对收益，剔除个股则在公告和生效日后有持续几日的调整。 从此次调整的个股所在板块分布上看，新增个股多是来自于创业板、中小板，而剔除个股中大部分是属于主板的，虽然相较于目前各个板块上绝对量上看仍以主板为主，但是趋势变化上已经是倾向于全面覆盖且与北上资金一致逐步加重在创业板上的配置比例。 行业分布上，新增个股主要分布在科技板块及医药包括 9 只电子行业和 2 只通信行业个股；剔除个股中半数出自于周期板块包括化工、有色、交运三个行业。 [Table_Author] 分析师 覃川桃 （8621）61118766 qinct@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490513030001 分析师 陈洁敏 （8621）61118706 chenjm5@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490518120005 联系人 分析师 [Table_Doc] 相关研究 《长江金工基本面量化五维度模型应用之医药篇：量化解剖行业政策及事件》2020-5-6 《行业选择（二）：从随机性看蓝筹与小盘行业的长周期轮动》2020-5-5 《家电 ETF（159996）：龙头赛道，价值、成长和红利的共振》2020-4-27 风险提示： 1. ETF 分类方式较为灵活本文分类仅供参考； 2. 本文的测算均是基于历史数据并不代表未来走势。 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 22 金融工程丨专题报告 目录 主要 ETF 资金流及申赎变化跟踪 ................................................................................................. 4 主要指数略有回调，成长风格持续强势 .................................................................................................................. 5 消费行业 ETF 份额微升，金融地产板块低迷份额持续上升 .................................................................................... 6 基金仓位跟踪 ............................................................................................................................. 10 外资动态：QFII/RQFII 额度限制取消及 MSCI 半年度指数审议 .................................................. 11 QFII/RQFII 额度限制取消 ...................................................................................................................................... 11 MSCI 半年度指数审议 ........................................................................................................................................... 12 MSCI 中国 A 股相关指数 ............................................................................................................................................... 12 MSCI 成分股调整影响几何 ............................................................................................................................................ 14 北上资金 ..................................................................................................................................... 19 近期新发基金产品跟踪 ............................................................................................................... 20 总结 ............................................................................................................................................ 21 图表目录 图 1：全球主要股票市场本周涨跌表现 .............