计算机行业2020新型基础设施投资解读系列报告之四：新技术，ICT基建的创新之基

1 行业及产业 行业研究/行业深度 证券研究报告 计算机 2020 年 05 月 11 日 新技术：ICT 基建的创新之基 看好 ——2020 新型基础设施投资解读系列报告之四 相关研究 "信创园实际启示：计算机加 Beta 仍有效！-计算机行业周报20200504-20200509" 2020 年 5 月 9日 "信息安全的中长黄金投资期开始验证——19 年报及 20Q1 回顾" 2020 年 5 月 7 日 证券分析师 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 朱型檑 A0230519060004 zhuxl@swsresearch.com 联系人 李国盛 (8621)23297818×转 ligs@swsresearch.com 本期投资提示：  “新基建”全称新型基础设施建设，在当前阶段新基建赋能产业，成经济发展新动能。根据国家发改委的定义，新型基础设施是以新发展理念为引领，以技术创新为驱动，以信息网络为基础，面向高质量发展需要，提供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设施体系。梳理新基建政策不同阶段政策思路，当前新基建已进入第三阶段，成为经济发展的新动能，在这一阶段中政府比以往更加重视“新基建”在拉动经济增长方面的作用。本报告分析受益新基建之新技术基础设施的几大重要产业环节，包括 5G、边缘计算、量子通信、区块链、融合基础设施（智慧交通、智慧医疗、智能制造与工业互联网）。  5G：新基建核心受益，产业红利待释放。从运营商公布的资本开支情况和全年建站计划来看，20 年 5G 相关建设进程将保持快速增长态势，其中价值量更高的底层硬件设施建设将会率先开展投资和建设。网络切片等技术构建了 5G 服务的差异化新入口，在此基础上，形成了 5G 时代的新平台、新内容和新模式。  边缘计算：算力、网络下沉后的新机会。未来算力领域将会体现“两极分化”的趋势，体现在 5G+边缘计算带来的微型、超小型数据中心分布。新基建的角度看，MEC 技术和商用模式并行探索，将对潜在 MEC 应用区域的重要汇聚机房、区县/园区传输、数据网设备进行技术和容量的更新储备。  量子通信：产业链渐趋成熟。量子通信为信息安全提供重要解决方案，量子密钥分发（Quantum Key Distribution，QKD）技术可以与传统 ICT 系统的各个不同层级结合，包括数据链路层、网络层、传输层和应用层。量子保密通信技术尚处发展初期，正逐步从实验室走向实用化和产业化，目前我国量子保密通信产业链已经初步形成。  区块链：首次正式纳入新型基础设施。2019 年后区块链正式成为国家战略，区块链作为新基础设施，有两大建设方向：底层基础技术、重要应用。短期来看，突破区块链“不可能三角”仍有极大难度，因此我们认为，一段时间内区块链基础设施建设将仍集中于重要应用探索。金融、政务两个领域是较为明确的区块链应用方向。  融合基础设施：传统基础设施升级，提供智能交通、智慧医疗、智能制造和工业互联网等领域新的发展动能：（1）智能交通：V2X 终端设备市场（即 V2X 硬件部分）未来竞争的不是“技术”而是“客户资源”；（2）智慧医疗：医疗信息化领域的新基建具有三大新方向：公共卫生、互联网医疗、医保信息化；（3）智能制造与工业互联网：工业互联网是智能制造的必经之路，解决现代工业生产痛点且市场规模在万亿级别。  风险提示：相关技术研发进度不及预期；外部环境扰动等。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 投资案件 结论和投资建议 “新基建”的政策思路已进入第三阶段，政府对“新基建”在扩大投资、带动就业、拉动经济增长方面的作用高度重视，在这一阶段中政府比以往更加重视“新基建”在拉动经济增长方面的作用。 新基建之技术基础设施以人工智能、云计算、区块链等为代表。我们认为新基建背景下，相关技术产业将广泛受益，核心关注 5G、边缘计算、量子通信、区块链以及融合基础设施（智能交通、智慧医疗、智能制造和工业互联网）领域的机会，其中部分技术尚处发展早期，需持续关注技术进展和产业应用。 原因及逻辑 新基建在技术基础设施层面将推动较为广泛的技术领域得到技术研发或产业投资应用上的高速发展机会。 我们分析了 5G、边缘计算、量子通信、区块链和融合基础设施几大领域的技术进展和产业现状，梳理各领域行业核心逻辑和受益原因，具体包括：5G 是新基建核心受益标的，产业红利亟待释放；边缘计算迎来算力、网络下沉后的新机会；量子通信作为信息安全解决方案，产业链渐趋成熟；区块链首次正式纳入新基建，金融、政务为应用方向；融合基础设施是传统基础设施的升级，提供智能交通、智慧医疗、智能制造和工业互联网等领域新的发展动能。 有别于大众的认识 大众可能认为新基建在新技术基础设施范畴的应用集中在人工智能、云计算、区块链等认知度已经非常广泛的重要领域，我们认为新基建背景下，相关的技术领域广泛存在增长机会，包括 5G、边缘计算、量子通信、区块链、融合基础设施（智慧交通、智慧医疗、智能制造与工业互联网）等。 大众可能认为新基建政策主要起到助力产业升级的作用，经过对新基建政策思路的梳理，我们认为新基建政策思路已经进行更新，目前已进入第三阶段，在这一阶段中政府比以往更加重视“新基建”在拉动经济增长方面的作用，相关政策拉动力量可能高于市场预期。 mNmPtNzQqRrRsNnOoRtPrQ7N9RaQpNpPsQnNeRnNmRlOpOoP8OtRpMMYsRqMvPpNnO3 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 1．新基建赋能产业，成经济发展新动能 ............................... 6 1.1 新基建的定义与涵盖领域 ............................................................................ 6 1.2 新基建的政策思路回顾 ................................................................................. 7 2．5G：新基建核心受益，产业红利待释放 .......................... 9 2.1 5G 基建进程加快，硬件建设先行 ............................................................. 9 2.2 5G 生态路径演进，网络切片为关键技术 ............................................... 11 2.3 5G 商业模式创新迈入新阶段 ............................