计算机行业：医疗信息化订单跟踪，四月订单逐步复苏中

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 15 [Table_Page] 行业专题研究|计算机 2020 年 5 月 13 日 证券研究报告 [Table_C ontacter] 本报告联系人： [Table_Title] 计算机行业 医疗信息化订单跟踪：四月订单逐步复苏中 [Table_Author] 分析师： 刘雪峰 分析师： 王奇珏 SAC 执证号：S0260514030002 SFC CE.no: BNX004 SAC 执证号：S0260517080008 SFC CE.no: BNU581 021-60750605 021-60750604 gfliuxuefeng@gf.com.cn wangqijue@gf.com.cn [Table_Summary] 核心观点：  我们选取 8 家 A 股上市医疗信息化公司，从中国招标网 www.bidchance.com 摘录订单数据，统计汇总后进行分析。由于医疗信息化行业，部分招标保密进行，因此本报告的统计结论可能与实际情况有差异，仅供参考。  从多维度看，订单复苏较为明显： 1. 行业订单数量：2020 年 1 月、2 月总数明显低于去年同期。三月以来，订单数量有所回升。截止 4 月底，行业订单总数 424 单，高于去年同期的 360 单。 2. 行业订单金额：2020 年 1-4 月累计订单金额总规模达到 12.6 亿元，同比下降 4%。从整体趋势来看，已经从 1-2 月累计订单金额同比下降 32%有所回升。 3. 地区分布：江西省、安徽省、浙江省，同比有较为明显的增长，或显示较好的复工情况。而以湖北省为代表的部分省/市、自治区订单金额下降较为明显，或与疫情、复工进度等有一定相关性。 4. 订单结构（按建设内容）：2020 年 1-4 月医院信息化建设订单金额占比达到 82%，较 2019 年同期的 78%有所提升。公共卫生相关订单金额占比微降至 8%。另外，医保局端的订单占比由 3%提升至 4%。 5. 从 2020 年以来规模超过 2000 万元的大型订单来看，以医院信息化项目为主。除了传统信息化升级外，对于智慧医院、云医院、互联网医院的建设给予了更多投入。  各公司情况来看： 1. 2020 年 1-4 月，卫宁健康、东软集团订单数量同比增长明显。 2. 另一方面，2020 年 1-4 月卫宁健康、创业慧康、东软集团、万达信息中标订单金额同比有一定增长。 3. 其他公司，就搜集的数据而言，金额虽有所下降，但全年看，仍较为积极：（1）公开披露订单仅占实际订单的一部分，可能存在统计误差；（2）整个医疗信息化行业，订单主要集中在下半年（根据过去的订单经验判断），上半年即使受到疫情影响，考虑医疗 IT 行业景气度以及订单复苏趋势，下半年仍然有望回升。  从当前订单的搜集整理来看，医疗信息化行业需求整体向好，随着医院陆续恢复正常运营，原有的 IT 建设也将恢复正轨，持续看好订单复苏与成长。重点公司包括：卫宁健康、创业慧康；建议关注其他医疗信息化公司包括但不限于思创医惠、久远银海、东软集团、东华软件、万达信息、和仁科技等。  风险提示：订单复苏尤其是公共卫生和区域医疗信息化订单节奏变化的不确定性；医院 IT 预算缩减；疫情发展趋势等。 [Table_Report] 相关研究： 计算机行业:行业催化不断，未来两年高成长刚开始 2020-05-10 计算机行业:电信服务器招标，国产 CPU 服务器占比达 20%，运营商服务器市场现回暖迹象 2020-05-08 计算机行业:REITs 模式下 IDC 公司可获得资金保障，改善财务指标 2020-05-06 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 15 [Table_PageText] 行业专题研究|计算机 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 卫宁健康 300253 CNY 25.6 2020/04/25 买入 27.40 0.31 0.49 82.58 52.24 88.46 54.50 11.8 15.7 创业慧康 300451 CNY 16.6 2020/04/25 买入 26.46 0.48 0.64 34.58 25.94 46.87 34.30 12.1 13.8 恒生电子 600570 CNY 104.48 2020/04/25 买入 105.55 1.51 1.81 69.19 57.72 106.08 85.45 21.3 20.4 宇信科技 300674 CNY 39.95 2020/04/21 买入 51.70 0.88 1.13 45.40 35.35 43.42 33.57 15.9 17.0 长亮科技 300348 CNY 25.86 2020/04/26 买入 29.60 0.49 0.67 52.78 38.60 48.11 35.30 13.7 15.7 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 qRmPoQvMoPmMsNmPpQtPnM6MdN8OnPpPnPqQiNpPrMlOnMmP6MoMoMuOrMqQwMoOqR 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 15 [Table_PageText] 行业专题研究|计算机 目录索引 一、医疗信息化行业订单概况 ............................................................................................ 5 (一)行业订单金额、订单数量 4 月回升....................................................................... 5 (二)部分省/市/自治区投入加大 ................................................................................... 6 (三)医院 IT 建设仍然是重点........................................................................................ 7 二、各公司订单复苏情况 .............................................................................