计算机行业：2019年成长稳健，运营得当；2020Q1疫情影响显著-太平洋证券

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 信息技术 软件与服务 计算机行业：2019 年成长稳健，运营得当；2020Q1 疫情影响显著 [Table_Summary] 报告摘要 2019 年计算机行业经营分析：2019 年计算机行业上市公司营业收入增速略有放缓，归母净利润增速集中度有一定程度的分散，整体利润增速有一定程度的提升；扣非净利润增速更加离散，并且非经常损益对利润增速的影响有所减弱。毛利率有小幅提升，净利率较为稳定，期间费用占营业收入比重基本保持稳定，管理费用（包含研发费用）有小幅下滑。 营运能力上，应收账款周转率有所上升，预收账款周转率、应付账款周转率、存货周转率有一定下滑。 现金流水平上，经营性现金流净额占比有一定提升，表明行业收款能力有一定回升。此外，投资性现金流净额占比有提升，现金及现金等价物净增加额占比和筹资性现金流净额占比有下降，表明行业对外投资加强，筹资需求下降，行业内部资金储备较为充沛。 2020 年 1 季度计算机行业经营分析：2020 年一季度，计算机行业上市公司受疫情影响，收入出现显著下滑；归母净利润增速也出现下滑，非经常损益对利润增速的影响有限。毛利率有小幅下滑，净利率下滑较多，主要因为疫情期间公司收入下滑，期间费用占比提升，管理费用（包含研发费用）的提升尤为显著，主要因为计算机行业公司的管理费用主要为人员工资开销。 营运能力上，应收账款周转率、应付账款周转率和存货周转率总体来看有一定下滑，预收账款周转率有一定上升。受疫情影响，存货增速和预收账款增速，2020Q1 均出现下滑。 现金流水平上，经营性现金流净额占营收比、投资性现金流净额占营收比、现金及现金等价物净增加额占营收比均出现下滑，行业内公司现金流情况受疫情影响下滑显著 计算机行业 2020 年全年解禁市值为 1748.57 亿元，占计算机板块总市值的比例为 8.06%。目前来看，2020 年 9 月和 12 月解禁市值高达 192 亿元和 248 亿元，共占全年解禁市值的 25.16%；从解禁 市值 的来 源看 ，占 比最 大的 来自 首发 原股 东限 售股 解禁（69.74%），其次是定向增发股份（18.10%）。 风险提示：疫情持续影响风险；行业利润下滑风险；管理费用提升风险。  走势比较 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《云计算核心价值显著，鲲鹏生态受益于服务器增长和国产化叠加》--2020/05/05 《一季度业绩超预期，公司备货大幅增加》--2020/04/30 《业绩超预期，行业领军者优势显著》--2020/04/26 [Table_Author] 证券分析师：王文龙 电话：021-61376587 E-MAIL：wangwenlong@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517080001 (5%)6%18%29%41%52%19/5/719/7/719/9/719/11/720/1/720/3/720/5/7软件与服务 沪深300 [Table_Message] 2020-05-09 行业深度报告 看好/维持 软件与服务 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业深度报告 P2 报告标题 目录 一、2019 年年度业绩回顾 ...................................................................................................................... 4 （一）计算机行业收入集中度基本持平 ................................................................................................ 4 （二）行业净利润增速显著提升，非经常性损益影响扩大 ................................................................ 5 二、2019 年报关键财务指标 .................................................................................................................. 8 （一）盈利能力分析 ............................................................................................................................... 8 （二）营运能力分析 ............................................................................................................................... 9 （三）现金流分析 ................................................................................................................................. 11 三、2019 年报总结 ................................................................................................................................ 12 四、2020 年第一季度业绩回顾 ............................................................................................................ 13 （一）计算机行业收入增速出现显著下滑 .......................................................................................... 13 （二）行业净利润增速下滑，非经常损益对业绩的影响有限 .......................................................... 14 五、2020 年第一季度关键财务指标 .................................................................................................... 17 （一）盈利能力分析 ...........................