交通运输行业2020年4月行业动态报告：持续推荐内需型的快递板块，关注有望率先修复的高速公路标的

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告●交通运输行业 2020 年 5 月 7 日 [table_main] 公司深度报告模板 持续推荐内需型的快递板块， 关注有望率先修复的高速公路标的 ——2020 年 4 月行业动态报告 交通运输行业 推荐 维持评级 核心观点  最新观点 1.2020 年 3 月中国运输生产（CTSI）指数同比跌 28.5%，客、货运指数环比均呈正增长，触底回暖趋势明显。 2.交通运输子行业运行分析：铁路：3 月客运量环比增 103.7%，货运回归平稳增长态势。公路：新冠疫情影响缓解，3 月客货运量环比回升显著。水路：BDI 指数同比降、环比升，原油供过于求推动油运价格上涨。航空：3 月客货运量环比止跌回升，国际航线受冲击较大。物流快递：3 月快递业务规模恢复 20%同比增速，CR8 回落至 85.9。新业态：复工复产推动网约车需求复苏，3 月活跃用户环比增二成。 3.交通运输板块盈利预测：2019 年行业营收增 10.18%，净利润增12.49%。我们预测，受疫情影响，2020 年交通运输板块营收或为 28,153.04亿元，同比增 4.27%；归母净利润或为 893.77 亿元，同比降 30.20%。 4. 2020 年 5 月投资策略：推荐快递、高速公路板块。 （1）进入 2020 年第 2 季度，防疫形势持续向好，国内复工复产取得了积极成效，快递行业已恢复至疫情前 20%以上的增速水平，发展趋势向好。我们持续看好快递板块，推荐迈向综合物流服务商的顺丰控股（002352.SZ），电商系市占率领先的韵达股份（002120.SZ），管理效率逐步改善的申通快递（002468.SZ）。 （2）随着国内大多数地区疫情相应等级下调，叠加“五一”假期促进影响，未来居民出行需求有望逐渐释放，客运相关行业开始呈现低位回暖态势。特别是“五一”假期后恢复高速公路收费，高速公路板块预计率先修复。我们认为，高速公路板块短期内呈现利空出尽信号，且考虑到相关标的长期以来分红稳定、高股息率的优势，防御属性良好，推荐深高速（600548.SH）和粤高速 A（000429.SZ）；同时推荐具有“公路基金平台”属性且积极开拓智慧公路业务的招商公路（001965.SZ）。 2020 年 5 月核心组合：顺丰控股（002352.SZ）、韵达股份（002120.SZ）。  核心组合 证券代码 证券简称 加入组合时间 累计涨幅 002352.SZ 顺丰控股 2020/1/2 26.20% 002120.SZ 韵达股份 2020/1/2 -9.66% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（组合个股权重均等）  风险提示 分析师 王婷 ：8610-66568908 ：wangting@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130519060002 联系人 王靖添 ：8610-66568837 ：wangjingtian_yj@chinastock.com.cn 宁修齐 ：8610-66568837 ：ningxiuqi_yj@chinastock.com.cn 行业数据 2020.4.24 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2020.4.24 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%19-0419-0519-0619-0719-0819-0919-1019-1119-1220-0120-0220-03交通运输(申万) 沪深300 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%核心组合 交通运输指数 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 交通运输需求下降的风险，交通运输政策法规的风险。 《【银河交通】国内复工复产率稳步提升，推荐需求确定性较强的快递板块_202003 期》 nQnRsQyQzRbRaO8OpNnNtRqQfQoOtOlOqQxP6MrQsNuOmMnPMYnPoR 行业研究报告/交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、2020 年 1 季度运输生产指数探底，民航“客改货”临时缓解运力紧缺 ......................................................................... 4 （一）交通运输发展持续向好，交通强国纲要描绘未来蓝图 ............................................................................................ 4 1. 基础设施网络规模稳居世界前列 ................................................................................................................................... 4 2. 运输服务规模处于全球领先水平 ................................................................................................................................... 4 3. 交通运输行业治理体系逐步完善 ................................................................................................................................... 4 （二）2020 年 3 月 CTSI 指数环比正增长，触底回暖趋势明显 ......................................................................................... 5 1. 交通运输与宏观经济发展具有高度相关性 ................................................................................................................... 5 2. CTSI 指数同比跌 28.5%，客货运指数环比均呈正增长 .................................................................