私募月报：“华鑫~云通”私募基金指数与产品4月报

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1 证券研究报告·个股深度报告 证券研报告 华鑫证券·私募月报 私募基金精选指数月报·4 月 华鑫证券 研究发展部私募基金研究中心 证券分析师： 傅子恒 执业证书编号：S1050519100001 电话：021-54967618 邮箱：fuzh@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路 750 号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn 摘要：  当月观点：私募证券基金市场受过去一年业绩鼓励，今年持续扩张，2月管理人和产品数量、产品规模明显增长。  “华鑫-云通”全国私募指数表现：受 2020 年的新冠疫情影响，美国和欧洲等主要发达国家经济进入下行的通道，各类资产价格下跌，市场流动性降低，私募基金市场各类策略受此影响，当月整体业绩下行，不过相对股市显现出更强劲的抗跌性。其中，仅有管理期货策略当月业绩上涨录得正收益，避险类策略如债券策略、市场中性和相对价值策略业绩居前；偏股型基金受股票资产行情影响，收益疲软，股票多头策略业绩垫底。  “华鑫-云通”私募精选指数表现: 本月“华鑫-云通私募精选指数”分化程度较高，管理期货策略精选指数上涨 2.24%表现突出；股票策略精选指数明显下跌，幅度达到 3.44%；固定收益策略精选指数和量化策略精选指数波动较小，分别上涨 0.55%和 0.74%。除管理期货策略整体表现优异，精选指数并未超越全市场指数外，其余三个精选指数均一定程度上超越全市场水品。  股票策略基金: 当月入围产品与上月绩优产品名单大相径庭，近两月股票策略绩优产品业绩稳定性不足，没有表现出获取长期超额收益的能力。产品之间收益差距小，业绩同质化程度高。五只收益率在同策略产品中领先的基金正收益主要源于第一个交易周。  债券策略基金：债券策略（与管理期货策略）成为本月唯二取得正收益的策略，受益于市场内强烈的避险情绪及下旬货币宽松政策部分改善了流动性环境。本月增强型类固收策略产品表现优异，排入前五名绩优产品榜单，在风险与收益中找到平衡点。  管理期货策略基金：管理期货策略本月发挥其危机作用，斩获其近一年来最高收益，并在市场各策略指数中排名第一。国内外疫情影响经济大幅波动，各商品指数短期波动率较高，为管理期货策略提供了良好的套利空间。精选指数前五名绩优产品本月均获得较高收益，于月初开始走高后保持平稳。  量化策略基金：量化策略当月收益下跌幅度略小于股票多头和多空策略，业绩水平在各策略中排名中上，策略业绩稳定性表现较好。量化基金各个子策略中，相对价值策略回报率领涨，市场中性和管理期货策略业绩也较为领先，不过管理期货超额收益低于同策略平均水平，量化工具未对策略产生业绩改善作用。期权套利策略相比其他子策略，获得收益能力略逊色。  风险提示：原油受期货合约移仓影响，价格大跌至负值，全球经济需求面承压。 2020 年 04 月 24 日 私募月报 “华鑫-云通”私募基金指数与产品 4 月报 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 证券研究报告·私募月报 目录 一、私募证券投资基金市场概况 ..................................................................................................................................... 3 二、“华鑫-云通”全国私募指数表现 .............................................................................................................................. 5 （一）私募基金全市场指数业绩回顾 .................................................................................................................................... 5 （二）“华鑫-云通” 私募精选指数表现 ............................................................................................................................... 7 三、“华鑫-云通”各策略精选指数绩优产品表现 ........................................................................................................... 9 （一）股票策略绩优产品分析 ................................................................................................................................................ 9 （二）固定收益绩优产品分析 .............................................................................................................................................. 11 （三）管理期货绩优产品分析 .............................................................................................................................................. 12 （四）量化策略绩优产品分析 .............................................................................................................................................. 14 四、风险提示 .................................................................................................................................................................. 17 sPsOpNwOxP9PdN7NmO