汽车行业：20年1季度公募基金汽车行业持仓分析

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 11 [Table_Page] 跟踪分析|汽车 证券研究报告 [Table_Title] 汽车行业 20 年 1 季度公募基金汽车行业持仓分析 [Table_Summary] 核心观点：  20 年 1 季度末公募基金汽车行业配置比例 2.1%，仍处于低配。根据Wind 数据，20 年 1 季度末，汽车行业公募基金配置比例为 2.1%，相比 19 年 4 季度末的 2.3%有所下滑，处于 10 年以来的低点。汽车行业公募基金配置比例的高点为 14 年 3 季度末的 6.3%，此后大体上处于下滑趋势（尤其是整车板块）。17 年 3 季度末以来汽车行业一直处于低配状态，20 年 1 季度末汽车行业基金配置比例为 2.07%，自由流通市值占比为 2.84%，偏股型公募基金（不含指数型）低配汽车行业 0.8个百分点，其中整车板块、零部件板块分别低配 0.1、0.6 个百分点。  20 年 1 季度子板块大多被减仓，1 季度末客车、货车板块处于超配。汽车细分子板块来看，20 年第 1 季度，除客车板块外，汽车细分子板块大多被公募基金减仓；20 年第 1 季度末，客车、货车板块分别超配0.04%、0.02%。截至 20 年 1 季度末，商用客车板块公募基金配置比例为 0.15%，较 19 年 4 季度末的 0.13%提升 0.02pct；汽车零部件、乘用车、汽车服务、商用载客车板块 1 季度末配置比例环比 19 年 4 季度末普遍下降，其中汽车零部件板块减仓比例最高：汽车零部件配置比例为 0.99%，环比下降 0.59pct；乘用车板块配置比例为 0.64%，环比下降 0.27pct；汽车服务板块配置比例为 0.20%，环比下降 0.11pct；商用载货车配置比例为 0.10%，环比基本持平。  20 年 1 季度汽车板块个股配置情况。从基金重仓股数量来看，20 年 1季度末，基金重仓数量前 10 的汽车个股（及基金数）分别为：上汽集团（76）、华域汽车（62）、长安汽车（53）、潍柴动力（51）、比亚迪（43）、星宇股份（42）、广汽集团（33）、宇通客车（24）、伯特利（23）、威孚高科（22）；从基金重仓股持股总市值来看，20 年 1 季度末，重仓股持股总市值前 10 的汽车行业个股（及持股总市值/亿元）分别为：华域汽车（32.3）、比亚迪（24.9）、潍柴动力（21.9）、上汽集团（12.5）、长安汽车（12.3）、宇通客车（12.2）、星宇股份（9.9）、中国重汽（7.1）、广汇汽车（6.6）、宁波华翔（6.2）。机构持股占流通股环比变动方面，20 年 Q1 增持比例较高的依次是伯特利、比亚迪、中国汽研、宁波高发、科博达，机构持仓占流通股比例分别较 19Q4 末上升 6.58%、3.12%、3.01%、2.74%、2.24%，此外银轮股份、腾龙股份、浙江仙通、特尔佳、广汇汽车等增持也居前列；减持排名前五的依次是春风动力、新泉股份、爱柯迪、潍柴动力、凯众股份，机构持仓占流通股比例分别下降 13.57%、5.95%、2.70%、2.63%、2.63%。  风险提示：一季报披露十大重仓股不能全面反映整体情况；疫情影响超预期；宏观经济不及预期；行业景气度下降等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2020-04-27 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 张乐 SAC 执证号：S0260512030010 021-60750618 gfzhangle@gf.com.cn 分析师： 闫俊刚 SAC 执证号：S0260516010001 021-60750621 yanjungang@gf.com.cn 分析师： 刘智琪 SAC 执证号：S0260518080002 SFC CE No. BOT241 021-60750604 liuzhiqi@gf.com.cn 分析师： 李爽 SAC 执证号：S0260519070003 021-60750604 fzlishuang@gf.com.cn 分析师： 邓崇静 SAC 执证号：S0260518020005 SFC CE No. BEY953 020-66335145 dengchongjing@gf.com.cn 请注意，张乐,闫俊刚,李爽并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 汽车行业:19 年 3 季度公募基金汽车行业持仓分析 2019-11-04 [Table_Contacts] -19%-13%-8%-3%3%8%04/1906/1908/1910/1912/1902/20汽车沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 11 [Table_PageText] 跟踪分析|汽车 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 收盘价 最近 报告日期 评级 合理价值 （元/股） EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 2019 2020E 2019 2020E 2019 2020E 2019 2020E 上汽集团 600104.SH CNY 18.26 2020/04/14 买入 25.6 2.19 1.97 10.88 9.28 9.12 8.24 10.3 9.2 华域汽车 600741.SH CNY 19.84 2020/04/12 买入 27.5 2.05 1.83 12.68 10.82 6.26 4.77 13.1 11.8 中国汽研 601965.SH CNY 8.22 2020/01/08 买入 13.5 0.48 0.54 17.09 15.25 11.92 10.39 10.0 10.8 中国重汽 000951.SZ CNY 23.20 2020/04/01 买入 26.9 1.82 2.10 12.34 11.07 6.53 6.69 17.5 17.7 威孚高科 000581.SZ CNY 20.44 2020/04/21 买入 29.4 2.25 2.26 8.47 9.04 14.92 15.54 13.3 12.7 潍柴动力 000338.SZ CNY 13.10 2020/03/27 买入 19.4 1.15 1.29 13.84 10.14 7.75 3.99 20.1 18.5 潍柴动力 02338.HK HKD 13.48 2020/03/27 买入 21.1 1.15 1.29 13.84 9.54 7.75 3.71 20.1 18.5 万里扬 002434.SZ CNY 8.88 2019/10/29 买入 9.3 0.3