两融策略：A股能否完成逆转？

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1 华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯·精品版  最新观点 集合 4 月份其他工业景气度高频数据，截止 4 月 29 日，六大集团耗煤量同比增长 5.4%，比 3 月份大幅回升7.9 个百分点；重点企业粗钢产量同比增长 2.1%，比 3 月份回升 0.7 个百分点。六大集团耗煤量和粗钢产量增速速度均高于 2018 年 3 月份。我们认为由于春季开工旺季的延后影响，3 月份工业数据整体不及预期，但从 4 月已经公布的数据来看，工业企业增加值有望超预期，一定程度上修正场内对经济过分恶化的悲观预期。  主题追踪 昨日主题：医药板块领涨，国产芯片调整 1）医疗：新光药业、永安药业领涨，催化剂：医药板块此前处于整体滞涨的状态，而随着医改政策加速、行业基本面持续改善，从已经披露的一季报中可以看出，整个行业的盈利能力将持续复苏，行业存在估值提升的需求。 2）环保工程：博世科、碧水源领涨，催化剂：以环保督察推动经济高质量发展，这是中央对第二轮环保督察的最新定调，随着 4 月下旬第二轮环保督查正式展开，调整时间较长，业绩较为稳定的环保板块受到资金青睐。 3）券商：国金证券、华泰证券领涨，催化剂：市场对五一假期资管新规落地有一定的预期，因此券商板块异动上涨。 今日关注：上证 50，先进制造  热股鉴赏 博世科（300422）:订单放量，受益行业高速发展 主要逻辑和观点：水污染治理行业高速发展，公司在手订单充足，发行4.3亿元可转债获批，资金到位有助于进一步推进项目建设，更加增强竞争力，公司未来业绩增长值得期待，建议投资者加以关注。  风险提示： 宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表 1：双融市场交易 双融市场交易 2018/04/26 2018/04/25 沪市 深市 全部 A 股 沪市 深市 全部 A 股 融资 期间净买入额（亿元） -8.41 -0.27 -8.68 6.42 7.14 13.55 截止日余额（亿元） 5961.78 3899.06 9860.84 5970.19 3899.33 9869.53 融券 期间卖出量（亿股） 0.62 0.14 0.76 0.66 0.14 0.80 截止日余额（亿元） 40.69 12.40 53.09 41.92 12.91 54.83 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文 执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华 执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰 执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580 ：tangfeng@cfsc.com.cn 2018 年 5 月 2 日 两融策略 A 股能否完成逆转？ 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 鑫融讯·精品版 (一) 策略观点 上周五，上证综指 V 型走势，收盘上涨 0.23%报 3082.23 点，盘中从 11 个月以来次低位反弹；深成指涨 0.31%报 10324.47 点；创业板涨 1.37%报 18005.6 点。两市成交 4121 亿元，较上日略有缩减。上周，沪指涨 0.35%，创业板指涨 1.28%。4 月，沪指跌 2.74%，连续三个月下跌，创业板指跌 5%。 盘面上，当日最受伤的当属白马蓝筹股，伊利股份、海信电器跌停，光明乳业跌逾 8%，格力电器高开低走再跌 3%，中国平安跌逾 3%。机构称白马行情走向尾声，市场风格或将切换。业绩向好叠加政策催化，医疗医药板块倍受避险资金青睐，新光药业、永安药业、白云山涨停。环保板块活跃，神雾节能涨停，神雾环保触及涨停。海南板块造好，海航创新涨停，大东海 A 冲高。沪港通、深港通概念股大跌，沪港通概念股汇顶科技、荣晟环保、海兴电力、黄河旋风、鹏起科技等跌停，深港通概念股中科创达跌停，蓝焰控股、晨鸣纸业等 10 余股跌超 5%。 个股方面，妖股华锋股份尾盘上演天地板；摩登大道闪崩跌停；*ST 慧业、*ST 凡谷、*ST 大唐、*ST厦华因“戴帽”集体跌停；*ST 华泽连续 26 日一字跌停；ST 尤夫连续 25 日跌停；2017 年亏损 138.78 亿元，乐视网却涨 4%。 从近期 A 股表现来看，除了格力、伊利出现了非理性下挫外，平安、兴业银行、万科等白马蓝筹均出现了持续下跌的走势。白马蓝筹的急跌，这从一定程度上对去年过大涨幅的理性修复。 中国 4 月份制造业 PMI 报 51.4 高于预期。中国 4 月官方制造业 PMI 录得 51.4，预期 51.3，前值 51.5%。中国 4 月官方非制造业 PMI 54.8，预期 54.5，前值 54.6。中国 4 月官方综合 PMI 54.1，前值 54。2018年 4 月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为 51.4%，微低于上月 0.1 个百分点，分企业规模看，大型企业 PMI 为 52.0%，比上月回落 0.4 个百分点，保持在扩张区间；中、小型企业 PMI 为 50.7%和 50.3%，分别比上月上升 0.3 和 0.2 个百分点，持续位于景气区间。 本月 PMI 主要特点：一是生产平稳扩张，需求总体稳定。生产指数为 53.1%，与上月持平，新订单指数为 52.9%，比上月回落 0.4 个百分点，两指数分别高于一季度均值 0.7 和 0.6 个百分点，且二者差值继续位于近期低点，市场供需更趋平衡。二是高技术制造业继续领跑，高质量发展稳步推进。高技术制造业 PMI为 53.8%，环比、同比分别上升 0.6 和 0.4 个百分点。其中，医药制造业、专用设备制造业、计算机通信电子设备及仪器仪表制造等行业 PMI 均高于上月和制造业总体，持续处于较高的发展水平。三是进出口继续保持增长，增速有所放缓。新出口订单指数和进口指数为 50.7%和 50.2%，分别比上月回落 0.6 和 1.1 个百分点，但仍连续两个月位于扩张区间。四是价格指数一落一升，企业效益有所改善。主要原材料购进价格指数为 53.0%，比上月回落 0.4 个百分点，制造业主要原材料购进价格涨幅有所收窄。出厂价格指数由降转升，重回扩张区间，为 50.2%，高于上月 1.3 个百分点。产品出厂价格指数和主要原材料购进价格指数差值缩小，也有利于企业效益的提升。五是大型企业运行稳定，中小型企业景气度提升。大、中、小型企业 PMI连续两个月同时保持在景气区间。其中，大型企业 PMI 为 52.0%，比上月回落 0.4 个百分点，与上年同期持平；中、小型企业 PMI 为 50.7%和 50.3%，分别比上月上升 0.3 和 0.2 个百分点，均高于上年同期水平。 集合 4 月份其他工业景气度高频数据，截