疫世界资产观系列九：拨备覆盖率下调意味着什么？

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 【宏观专题】 拨备覆盖率下调意味着什么？ ——疫世界资产观系列九 事 项 4 月 21 日国常会确定，将中小银行拨备覆盖率监管要求阶段性下调 20 个百分点，释放更多信贷资源，提高服务小微企业能力。 主要观点 1、我国此前的拨备覆盖率监管是什么要求？根据银监会 2018 年 7 号文，我国商业银行拨备覆盖率监管要求为 120%-150%，具体各银行的标准视其贷款分类准确性、处置不良主动性和资本充足性而定。 2、疫情前我国商业银行的拨备覆盖率情形如何？近年我国商业银行拨备覆盖率较为平稳，至 2019 年 Q4 达到 186%。但大中小银行却有所分化，农商行整体拨备覆盖率 128%，已然接近银监会考核的最松标准 120%。 3、疫情影响下，面对 120%的拨备覆盖率红线，农商行 Q1 可承受的最高不良率为 4%（2019Q4 为 3.9%），城商行为 2.8%（2019Q4 为 2.3%）。农商行基本难以承受不良进一步上升，后续贷款投放已经受到不良的严重掣肘。 4、因此，当前拨备覆盖率下调 20 个百分点，是为了解开中小行当前信贷投放困局的被动选择，而非激进的主动刺激。面对“高不良贷款率+高贷款增速+高拨备覆盖率”的不可能三角，不良贷款率上升是客观事实，高贷款增速是主观需求，暂时放松拨备覆盖率标准成为一个必然选项。 5、拨备覆盖率下调为银行放开多大空间？预计信贷增速空间拓宽至 8%-20%。结合国有行和股份行来看，在“银行全部接近最低拨备覆盖率+不良贷款率上升 1 个百分点”的假设下，小行借助 20%的拨备率下调空间，大行正常调配利润补充拨备，全年贷款余额增速仍能够保持在 8%-20%的区间内。 6、全银行业可接受的不良贷款率上限是多少？假设 2020 年可以容忍贷款 0增长，同时各行按常态增加减值准备，那么可接受不良贷款率最高提升 1.6 个百分点至 3.5%。 7、2020 年全年发挥信贷支持实体的重担仍然主要依赖国有和股份大行。大行在逆周期信贷支持上具备优势。而城商行则将起到补充普惠小微金融的作用，尤其是利用再贷款在三四线城市发力支持中小企业。对比之下，农商行特殊时期重在保证经营有序，防范金融风险。 8、如果疫情超预期持续冲击经济，未来不良贷款率突破 3.5%，则可能需要银行大力增加贷款减值准备，甚至有再次出现资产管理公司帮助银行剥离不良资产的可能。 风险提示：经济下行压力超预期，不良率上升超预期 证券分析师：张瑜 电话：010-66500918 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com 执业编号：S0360518090001 联系人：杨轶婷 电话：010-66500905 邮箱：yangyiting@hcyjs.com 《【华创宏观】新基建一本通：建什么？建多少？谁出钱？谁受益？——扩内需系列一》 2020-03-30 《【华创宏观】特殊疫情时期，特别国债扛鼎——扩内需系列二》 2020-03-30 《【华创宏观】黄金只待通胀发令枪——疫世界资产观系列七》 2020-04-07 《【华创宏观】基建投资的四个维度的跟踪——扩内需系列三&每周经济观察第 15 期》 2020-04-12 《【华创宏观】全球主要国家的银行业尾部风险有多大？——疫世界资产观系列八》 2020-04-22 相关研究报告 华创证券研究所 宏观研究 宏观专题 2020 年 04 月 23 日 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 报告亮点 剖析当前疫情冲击下，银行所面对的“高不良贷款率+高贷款增速+高拨备覆盖率”不可能三角。结合不同情景分析全面估算当前银行所能承受的不良贷款率极限和贷款增速极限。结合此次拨备覆盖率下调，预计信贷增速空间拓宽至8%-20%。2020 年全年发挥信贷支持实体的重担仍然主要依赖国有和股份大行，城商行则将起到补充普惠小微金融的作用，尤其是利用再贷款在三四线城市发力支持中小企业。对比之下，农商行特殊时期重在保证经营有序，防范金融风险。 报告逻辑 首先，我国当前的拨备覆盖率监管要求和商业银行拨备覆盖率在何水平？其次，结合疫情冲击来看，此次拨备覆盖率监管要求放松是否是被动选择还是主动刺激？通过测算，我们认为 2020Q1 中小行在 120%的拨备覆盖率监管要求下，承受的不良已经接近极限，拨备覆盖率监管要求放松是被动选择。最后，分析政策影响，预计这一政策将为银行整体放开信贷空间，在“银行全部接近最低拨备覆盖率+不良贷款率上升 1 个百分点”的假设下，小行借助 20%的拨备率下调空间，大行正常调配利润补充拨备，全年贷款余额增速仍能够保持在8%-20%的区间内。 oPsRoQwPqRpPrOmPrOnRrQ6M9R6MmOoOnPqQeRmMtPkPpNrNaQoOpPwMmMrRuOmOrR 宏观专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 目 录 一、疫情前夕我国商业银行的拨备覆盖率情形如何？ ......................................................................................................... 5 二、疫情如何影响银行的不良及拨备？ ................................................................................................................................. 5 （一）极端情景 1：不增加拨备，中小行贷款投放已受掣肘 ...................................................................................... 6 （二）极端情景 2：利润全调拨备，中小行不良率缓冲空间勉强足够 ...................................................................... 6 三、如何理解拨备覆盖率下调的动机？ ................................................................................................................................. 7 四、拨备覆盖率下调为银行放开多大空间？ ......................................................................................................................... 7 （一）中小银行：不良率上升空间增加，贷款投放掣肘放开 ...........