政策的“指南针”

政策的“指南针”长江证券研究所策略研究小组2020年3月8日分析师 包承超 执业证书编号：S049051804000220200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414 13:34:16目录01政策梳理：发展规划映射产业升级节奏02行情回顾：政策驱动新兴产业超额收益•研究报告•03当下聚焦：重点关注新基建项目等方向20200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414 13:34:16qNrNnPuMwObR8Q8OmOpPsQpPlOmMnRlOnMsO8OpOpRNZtOsPuOpOrP01政策梳理发展规划映射产业升级节奏20200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414 13:34:16发展规划：产业升级的映射01资料来源：中国政府网，长江证券研究所20052011201220172018•《产业结构调整指导目录（2005）》20152016•相比2000年版，显著扩增铁路、建材、城市基础设施及房地产、环境保护与资源节约综合利用4个门类图1：近二十年重要产业发展规划文件及聚焦方向•《产业结构调整指导目录（2011）》•相比2005版，新增新能源、城市轨道交通装备、现代物流、金融服务，新设置教育、文化卫生、体育服务业•《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》•重点发展方向：节能环保、信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车•《中国制造2025》•十大重点领域：新一代信息技术、高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、新材料、生物医药及高性能医疗器械、农业机械装备•5项重大工程：国家制造业创新中心建设、智能制造、工业强基、绿色制造、高端装备创新•《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》•与十二五相比，新加人工智能、互联网+、数字创意产业•重点在空天海洋、信息网络、生命科学、核技术领域突破•《产业结构调整指导目录（2019）》•与2011版相比，鼓励类新增人力资源与人力资本服务业、人工智能、养老与托育服务、家政等4个行业 产业结构调整是寻找经济潜在增长新动能，经济发展的不同阶段有不同转型需求。2000年以来，为适应经济形势需要，我国多次发布了产业调整指导目录等相关文件，持续推动产业结构调整与升级。20200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414 13:34:16政策背景：经济结构转型的需求02资料来源：中国政府网，长江证券研究所 从历次调整方向看，2005年以来，我国产业结构调整基本遵循重工业——服务业——战略新兴产业的路径，分别映射城镇化快速推进期、第三产业对经济贡献快速上升时期以及高杠杆制约下的转型调整期。政策文件发布时间主要内容调整备注经济发展背景《产业结构调整指导目录（2005）》2005年12月鼓励类：核能、汽车、信息、环境保护与资源节约综合利用相比2000年版，显著扩增铁路、建材、城市基础设施及房地产、环境保护与资源节约综合利用4各门类的内容城镇化快速推进，人口红利尚存，基础设施建设需求巨大《产业结构调整指导目录（2011）》2011年3月鼓励类：新能源、核能、城市轨道交通装备、现代物流、金融服务、汽车（新能源）、信息产业、科技服务业、教育、文化卫生、体育、环境保护与资源节约综合利用相比2005版，新增新能源、城市轨道交通装备、现代物流、金融服务等，新设置教育、文化卫生、体育服务业资源约束增强、人口红利进入尾声、国际经济低迷《国务院关于印发“十二五”国家战略性新兴产业发展规划的通知》2012年7月重点发展方向：节能环保、信息、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车。政策措施：加大财税金融政策扶持、完善技术创新和人才政策、营造良好的市场环境、加快推进重点领域和关键环节改革相比“十一五”规划，重点提出七大战略性新兴产业：节能环保、新兴信息产业、生物产业、新能源、新能源汽车、高端装备制造业和新材料综合国力大幅提升，科技创新能力明显增强，但资源、能源和环境压力加大，房地产、汽车产业对国民经济的驱动力明显下降《国务院关于印发“十三五”国家战略性新兴产业发展规划的通知》2016年12月1、推动信息技术产业跨越发展，拓展网络经济新空间。2、促进高端装备与新材料产业突破发展，引领中国制造新跨越。3、加快生物产业创新发展步伐，培育生物经济新动力。4、推动新能源汽车、新能源和节能环保产业快速壮大，构建可持续发展新模式。5、促进数字创意产业蓬勃发展，创造引领新消费等相比“十二五”规划，新增人工智能、互联网+、数字创意产业，提出前瞻布局前沿技术研发，重点在空天海洋、信息网络、生命科学、核技术等核心领域取得突破全球新一轮科技革命进入迸发期，我国人才、技术、资本等要素配置持续优化，但战略性新兴产业整体创新水平还不高，一些领域核心技术受制于人的情况仍然存在《战略性新兴产业分类（2018）》2018年10月新增数字创意产业、相关服务业两大领域，意味着包含游戏、数字媒体、广告、设计在内的多个细分领域作为数字创意产业的重要组成部分正式纳入国家新兴产业体系在原七大战略性新兴产业基础上新增：数字创意产业、相关服务业创新驱动发展成效显著，发展协调性增强，信息技术与通信平台的成熟为游戏、数字媒体、广告、设计等数字创意产业带来新机遇《产业结构调整指导目录（2019）》2019年8月鼓励类：新能源、核能、城市轨道交通装备、汽车（新能源、智能）、信息产业、教育、卫生健康、文化、体育、养老与托育服务、家政、环境保护与资源节约综合利用、人力资源和人力资本服务业、人工智能与2011版相比，将教育、文化卫生、体育服务业拆分并单独设立为鼓励类。鼓励类新增“人力资源与人力资本服务业”、“人工智能”、“养老与托育服务”、“家政”等4个行业全面小康的发展目标和以人为本的发展理念使教育医疗行业市场扩张；城镇化进程加快和消费升级带来了服务业发展的新需求表1：历次产业发展规划主要内容、调整板块与经济发展背景20200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414 13:34:1620200414