电气设备行业国家电网发布《社会责任报告2019》点评：能源互联战略明确，国网投资即将起航

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业点评报告 2020 年 3 月 27 日 电气设备 能源互联战略明确，国网投资即将起航 -国家电网发布《社会责任报告 2019》点评 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：苏晨 执业证书编号： S0740519050003 Email：suchen@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 194 行业总市值(百万元) 1792950 行业流通市值(百万元) 860616 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 国电南瑞 20.0 0.91 0.94 1.27 1.46 22.0 21.3 15.7 13.7 0.86 增持 远光软件 14.1 0.23 0.27 0.36 0.47 61.3 52.2 39.2 30.0 1.51 买入 备注：股价取自 2020 年 3 月 27 日收盘价 [Table_Summary] 投资要点  事件：3 月 24 日国家电网向社会公开发布《国家电网有限公司 2019 社会责任报告》。  营收及总资产稳健增长，利润总额及 ROE 小幅下滑。国网 2019 年实现营业收入 26604 亿元，同比增长约 3.9%，实现利润总额 770.3 亿元，同比下滑 1.3%；净资产收益率继续小幅下滑至 3.2%。2019 年末国家电网总资产规模达 41426 亿元，同比增长约 5.5%；资产负债率小幅下降至 56.3%。  2019 年投资 4473 亿元，2020 年有望增至 4500 亿元以上。国网 2019 年投资额为 4473 亿元，同比下滑约 8.5%；其中农网环节投资为 1590 亿元，同比增长约 6.4%，占比提升至 36%左右。根据央视新闻，国网 2020 年投资额预期在 4500 亿元，考虑到特高压建设规划超预期、电力物联网继续推进、配网环节明确新指标等因素，全年投资规模有望超预期。  特高压全球领导地位强化，规划大超预期。截至 2019 年底，国网建成投运“10 交 11 直”21 项特高压工程，核准、在建“4 交 3 直”8 项特高压工程，资源配置能力持续提升、世界领先地位进一步强化。3 月 14 日国网官网指出全年特高压建设项目投资规模 1811 亿元，超市场预期，2020 年将核准 7 条、有望开工 8 条特高压线路，主设备招标金额有望迎来高峰。  能源互联网战略明确，电力物联网任务继续推进。3 月 16 日国网明确“具有中国特色国际领先的能源互联网企业”为长期战略目标；2019 年国网在新业务新业态、重点建设项目、挖掘数据价值、关键核心技术等环节推进智能化建设，同时国网云、中台及物联平台等电力物联网任务顺利推进。2020 年电力物联网依然为建设主线之一，在能源互联网长期战略明确背景下，2020 年国网信息化与智能化投资有望持续增长。  多环节投资加码，2020 国网投资有望超预期。3 月初国家电网设备部印发《2020 年设备管理重点工作任务》给出配网环节新目标；3 月 22 日国网宣布下决心退出传统制造业和房地产业务，电改及混改进程有望加速；2020 年特高压、电力物联网、配网、智能电表、综合能源服务等多环节投资有望加码，整体投资规模有望超预期。  投资建议：2020 年国网板块推荐四条主线。1）特高压投资超预期，推荐核心主设备供应商国电南瑞、平高电气、许继电气等，及相关弹性品种经纬辉开、中国西电、特变电工、思源电气等；2）电力物联网路主线继续推进，推荐国网信息化与智能化龙头国电南瑞、国网信通、中恒电气、远光软件等；3）新一代智能电表有望贡献新增量、综合能源服务跨越式发展，推荐布局领先的优秀民企林洋能源、海兴电力等。4）配网及基建设计投资有望加码，推荐配网环节一二次设备及相关设计业务领先供应商思源电气、长高集团、恒华科技、涪陵电力等。  风险提示：特高压建设不及预期、电网投资不及预期、市场竞争加剧等 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评研究 内容目录 事件 ..................................................................................................................... - 3 - 国家电网发布 2019 年社会责任报告 ........................................................... - 3 - 营收及总资产稳健增长 利润总额及 ROE 小幅下滑 ........................................... - 3 - 特高压：全球领导地位进一步强化 规划超预期将迎爆发 ................................... - 6 - 能源互联网战略明确 电力物联网任务继续推进 ................................................. - 8 - 多环节投资加码 2020 国网投资预计稳健增长 ................................................. - 10 - 投资建议 ............................................................................................................ - 12 - 风险提示 ............................................................................................................ - 12 - qNsOnPzRxP7NaOaQpNoOsQmMlOoOmQeRmMmN9PpOzQvPnNtRwMsPnP 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评研究 事件 国家电网发布 2019 年社会责任报告  3 月 24 日国家电网向社会公开发布《国家电网有限公司 2019 社会责任报告》，介绍国网 2019 年整体经营与发展情况，提出 2020 年将深入推进推进具有中国特色国际领先的能源互联网企业建设。 营收及总资产稳健增长 利润总额及 ROE 小幅下滑  国网 2019 年投资额 4473 亿元、农网投资 1590 亿元，2020 年国网投资有望增至 4500 亿元以上。根据国家电网 2019 年社会责任报告，国网2019 年