汽车与零部件行业智能网联汽车系列报告之一：智能网联中汽车公司的突破点及布局

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 深度报告 【行业·证券研究报告】 汽车与零部件行业 智能网联中汽车公司的突破点及布局 ——智能网联汽车系列报告之一 核心观点 ⚫ 5G 应用及特斯拉技术革新将驱动智能网联快速发展。智能网联汽车是 5G 核心应用领域之一，随着 5G 商用的正式落地，5G-V2X 建设有望加速。特斯拉在智能网联汽车方面目前是全球领先公司之一，未来其规模的扩大将推动智能网联的发展。特斯拉智能网联汽车技术从分布式到集中式，通过软件系统的OTA 升级，实现对汽车整体功能和性能的升级。特斯拉的快速发展，预计将拉动包括智能驾驶传感器、车联网设备以及智能座舱系统等快速发展。 ⚫ 智能汽车：ADAS 系统、智能座舱是核心组成部分。智能汽车涉及 ADAS 系统、智能座舱系统、汽车安全系统、智能照明系统、热管理系统和其他等。ADAS产业链核心点：芯片、算法、智能转向、制动、雷达。进入门槛较高的智能制动和智能转向领域，国内供应商以部分细分产品为突破口，有望获取一定市场份额。芯片和算法具有高技术难度，该市场主要是龙头公司之间竞争，国内科技龙头包括在华为、寒武纪、地平线以及在算法领域的 BAT 等。毫米波雷达国内供应商中，德赛西威和华域汽车等公司的 24GHz 实现了量产，77GHz 也稳步推进。车载摄像头技术相对较低，国内供应商具有较大机会。 ⚫ 智能座舱系统：域控制器是核心，部分公司已布局。域控制器实现量产的国外主要包括伟世通、博世、安波福、大陆集团和电装。域控制器 2019 年渗透率不到 1%，未来渗透率将逐步提升。德赛西威基于高通 820A 打造的智能座舱控制器，非上市公司中，布谷鸟科技基于恩智浦芯片打造了 Auto Canbin 座舱域控制器。国内企业与国外零部件巨头在技术积累、量产应用等方面仍存在较大差距。智能座舱布局的公司：德赛西威、华域汽车、均胜电子。 ⚫ 车联网：汽车行业主要突破口是车载终端及软件系统。车联网产业链中，上游和中游硬件设备和软件系统更重要。上游汽车行业主要参与软件系统领域，汽车公司由于掌握丰富车辆行驶资源和数据，对于开发和推广高精度地图具备较大优势，预计未来会有更多公司参与该领域。在应用软件领域，零部件公司根据客户需求，进行汽车软件开发。在产业链中游，V2X 车载模块是汽车公司切入领域，已有部分公司完成 V2X 车载模块的量产。计算芯片主要仍由半导体龙头垄断，汽车公司可以基于外购的芯片进行车联网解决方案的开发。汽车公司中，德赛西威、均胜电子等在车载终端设备以及软件系统等车联网产业链部分有产品布局。 投资建议与投资标的 未来智能汽车、网联汽车渗透率有望逐年提升，积极布局智能网联汽车的公司有望受益。建议关注：均胜电子、华域汽车、德赛西威、拓普集团、科博达、伯特利、保隆科技、银轮股份、三花智控、星宇股份、得润电子。 风险提示： 宏观经济下行影响汽车需求、自动驾驶汽车推广进程低于预期、企业自身自动驾驶进程低于预期、疫情控制时间不确定性影响汽车需求。 Table_BaseInfo 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 汽车与零部件行业 报告发布日期 2020 年 03 月 22 日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 姜雪晴 021-63325888*6097 jiangxueqing@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512060001 联系人 周翰 021-63325888-7524 zhouhan@orientsec.com.cn 相关报告 若出台刺激需求政策，疫情控制后将加强需求释放的力度： 2020-02-24 疫情影响行业利弊均有，继续看好特斯拉产业链及低估龙头公司：——复盘非典汽车行业表现及现阶段投资策略 2020-02-04 特斯拉国产化率提升，预计更多公司将进入配套体系：——特斯拉产业链系列报告之二 2020-01-06 资料来源：公司数据，东方证券研究所预测，每股收益使用最新股本全面摊薄计算，(上表中预测结论均取自最新发布上市公司研究报告，可能未完全反映该上市公司研究报告发布之后发生的股本变化等因素，敬请注意，如有需要可参阅对应上市公司研究报告) 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 汽车与零部件行业深度报告 —— 智能网联中汽车公司的突破点及布局 2 目 录 1 5G 应用及特斯拉技术革新将驱动智能网联快速发展 .................................... 5 2 智能网联产业链 ........................................................................................... 9 3 智能汽车：ADAS 系统、智能座舱是核心组成部分 ................................... 10 3.1 智能汽车产业链 ......................................................................................................... 10 3.2 ADAS 系统：国内企业突破口 ..................................................................................... 11 3.2.1 ADAS 产业链核心点：芯片、算法、智能转向、制动、雷达 11 3.2.2 从竞争格局分析国内企业在产业链上的突破 12 3.2.3 ADAS 已经布局的公司分析 16 3.3 智能座舱系统：域控制器是核心，部分公司已布局 ................................................... 17 3.3.1 智能座舱系统构成 17 3.3.2 智能座舱系统国内外差距 18 3.3.3 域控制器国内外竞争格局 19 3.3.4 其它硬件产品竞争格局分析 21 3.3.5 智能座舱布局的公司：德赛西威、华域汽车、均胜电子 22 4 车联网：汽车行业主要突破口是车载终端及软件系统 ............................... 25 4.1 车联网产业链的核心构成 ...............