公用环保行业周报：安徽出台电力现货细则，全球气价窄幅震荡

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 公用事业 2026 年 05 月 11 日 安徽出台电力现货细则 全球气价窄幅震荡 看好 —— 申万公用环保周报(26/05/04~26/05/08) - 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 联系人 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 电力：安徽发布现货市场交易细则。煤电的核心变化，明确了不同容量煤电机组的变动成本标准。相当于为市场主体绘制了一张相对清晰的“价格地图”。与此同时，市场出清价格上下限保持为 0元/兆瓦时—1100 元/兆瓦时，上限提前与 1.1 元/度的“天花板”对齐，下限保持了“零电价”的可能性，给予市场充分的价格发现空间。省间通道全面打开，提出现货电能量市场与省间现货市场的衔接。省内预出清→省间交易→结果返回作为省内边界→省内正式出清，形成一个完整的市场闭环。电力资源将在更大范围内流动，资源优化配置的效率和容量都将进一步提升。同时进一步明确了各类市场主体的参与方式和收益机制。选择“报量报价”参与现货市场的新能源场站和虚拟电厂，必须同时具备独立的 AGC 控制功能和独立的上网电力预测上报能力，纯“拼价格”的投机性参与将被技术硬约束挡在门外。 ⚫ 人工智能与能源双向赋能行动方案发布。此次四部门联合发文，是落实国务院《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》相关部署的重要举措，方案提出到 2027 年，支撑人工智能创新发展的安全、绿色、经济的能源保障体系初步构建，清洁能源与算力设施互动能力显著提升。能源领域高价值场景逐步开放应用，能源高质量数据集共建共享长效管理机制初步建立，能源企业算力资源利用效率持续优化、稳步提升。到 2030 年，人工智能算力设施的清洁能源供给保障能力、能源领域人工智能专用技术研发和应用达到世界领先水平，人工智能与能源双向赋能取得明显成效。 ⚫ 天然气：中东局势反复，本周全球气价窄幅震荡。截至 5 月 8 日，美国 Henry Hub 现货价格为$2.75/mmBtu，周度环比涨幅 4.60%；荷兰 TTF 现货价格为€44.11/MWh，周度环比跌幅3.29%。英国 NBP 现货价格 110.25 pence/therm，周度跌幅 1.47%。东北亚 LNG 现货价格为$16.90/mmBtu，周度环比跌幅 5.06%。LNG 全国出厂价 6321 元/吨，周度环比涨幅 2.15%。美国天气温和，国内及出口需求均处于低位，带动气价持续低位震荡。地缘扰动仍为近期影响欧亚气价核心因素，本周地缘政治受美伊谈判反复影响欧洲气价先涨后跌呈震荡走势，东北亚 LNG现货价格小幅回落。 ⚫ 投资分析意见： 1）火电：25 年 Q1 煤价基数高，预期电价下行幅度小的河北、内蒙、广东等地火电盈利有同比正增长，推荐大唐发电 A+H、国电电力、华能蒙电、广州发展、华润电力。2）1Q26 水电发电量同比高增 8.9%，量增价稳基本面稳定，叠加折旧日到期、财务费用下降可进一步提升盈利能力。目前水电估值处于近年低位，修复值得期待。推荐国投电力、长江电力、川投能源、华能水电等大水电公司。3）核电：核电燃料成本占比低、成本结构多年来基本保持不变，投产后发电利用小时数高且稳定。近年来核准保持高增节奏，此前困扰核电的电价问题已有包括辽宁、广西等省份出台保底政策，利好核电估值修复，建议关注中国核电、中国广核（A+H）。4）绿电：各地新能源入市规则陆续推出，存量项目收益率稳定性增强，绿证等环境价值释放后长期增加绿电运营商回报，建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力、华润电力。5）零碳园区大幅提升绿电消纳能力，降低算力企业用能成本与碳足迹，推荐协鑫能科。6）气电：广东容量电费提升将提振广东气电盈利稳定性。建议广州发展、深圳能源、深圳燃气。7）天然气：具备国际长协资源与全球贸易网络的 LNG 贸易商，推荐新奥股份、九丰能源、新天绿色能源、深圳燃气、佛燃能源。2）非常规气资源商受益于高气价环境，关注新天然气、首华燃气等。 ⚫ 风险提示：天然气价格高波动风险、国内顺价机制落地情况不及预期风险、新能源发电业务环境价值兑现风险、电价下降风险 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共14页 简单金融 成就梦想 1． 电力：安徽发布现货市场交易细则 人工智能与能源双向赋能行动方案发布 ............................................................. 4 2．燃气：本周中东局势反复 欧亚气价震荡 ...................... 6 3．一周行情回顾 ............................................................ 10 4．公司及行业动态 ..........................................................11 5．重点公司估值表 ......................................................... 12 目录 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共14页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1： NYMEX HH 天然气期货价格与 HH 天然气现价（单位：美元/百万英热） 7 图 2：美国活跃天然气钻机数（单位：个） .......................................................... 7 图 3：美国天然气出口情况（单位：十亿立方英尺） ............................................ 7 图 4：荷兰 TTF 天然气现货价格（单位：欧元/兆瓦时） ...................................... 8 图 5：英国 NBP 天然气现货价格（单位：便士/色姆） ........................................ 8 图 6：欧洲天然气进口结构（单位：吉瓦时