公司简评报告：半导体封装设备实现批量出货，多领域实现规模化突破

公司研究 公司简评 机械设备 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2026年05月11日 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [Table_NewTitle] 快克智能（603203）：半导体封装设备实现批量出货, 多领域实现规模化突破 ——公司简评报告 [Table_Authors] 证券分析师 商俭 S0630525060002 shangjian@longone.com.cn [Table_cominfo] 数据日期 2026/05/08 收盘价 48.58 总股本(万股) 25,366 流通A股/B股(万股) 24,915/0 资产负债率(%) 32.94% 市净率(倍) 8.04 净资产收益率(加权) 5.30 12个月内最高/最低价 49.45/22.65 [Table_QuotePic] [Table_Report] 相关研究 《快克智能（603203）：把握精密焊接及AOI多元需求，半导体封装设备渐 成 系 列 — — 公 司 简 评 报 告 》 2025.11.13 《快克智能（603203）：技术驱动增长，半导体设备布局开启新篇章——公司简评报告》 2025.09.02 《快克智能（603203）：核心技术升级推动业绩增长，布局国际化与先进封 装 — — 公 司 简 评 报 告 》 2025.04.29 [table_main] 投资要点 ➢ 事件：公司发布2025年和2026年第一季度报告。2025年公司实现营业收入10.81亿元，同比增长14.33%，实现归母净利润达1.38亿元，同比减少34.78%，主要系公司基于2025年度税收自查，公司补缴了2024年及以前年度企业所得税，若剔除补税款及股份支付费用的影响，归母净利润2.22亿元。2026年第一季度公司实现营业收入3.33亿元，同比增长33.09%，实现归母净利润达7707.14万元，同比增长16.15%，主要受益于AI产业发展带动数据中心、半导体等行业持续扩容，公司的固晶键合设备步入量产阶段。 ➢ 大力发展光通信和半导体先进封装设备成套能力。在光芯片封装和光模块组装领域，公司正在研发双工位精密共晶系统、在线式多头精密固晶贴装系统、精密贴装可调宽轨道系统等技术；在先进封装高端装备领域，公司针对先进封装TCB热压键合设备持续开展技术攻关，包括高精度对位系统、超薄芯片顶针机构、高精度BondHead、分区域共面性调整算法、Flux-less键合、高速脉冲加热器以及超大尺寸脉冲加热器等技术，设备可适配HBM堆叠、CoWoS封装、CPO光电共封等前沿场景。公司自主研发的高速高精固晶机性能达到国际领先水平，已在成都先进等多家国内外头部功率半导体企业实现大批量出货。报告期内，公司固晶键合封装设备实现4945.38万元收入，同比增长89.41%。 ➢ 全场景检测能力持续升级，多领域实现规模化突破。AOI机器视觉领域，公司自主研发超景深图像合成、多维相机全检、高速AOI飞拍、超大图像无缝拼接、多镜头显微成像视觉检测等核心技术，同时开发了2D视觉算法模块、3D定量分析检测、AI训练模型、精密光学模组及软件补正算法，构建起全方位的视觉检测技术体系。在SMT领域，公司AOI设备支持产线不停线AI训练，实现批量出货。在智能终端与穿戴领域，公司多维度全检设备批量应用于手机、笔记本、智能穿戴等产品；针对高密度微孔焊接AOI场景，公司在全球消费电子头部企业长期保持较高市场占有率。在AI服务器领域，公司针对高速连接器外观检测的高要求场景，推出六面检AOI设备，已在安费诺等行业头部客户实现批量交货。在光模块领域，适配800G及以上高速光模块生产检测需求，正在市场积极推广。 ➢ 投资建议：公司持续深耕精密电子组装和半导体封装领域，聚焦AI物理终端智能穿戴、光通信与数据中心、半导体先进封装、汽车电动化及智驾等核心赛道，持续突破关键核心技术，经营质量稳步提升。考虑到公司新兴领域开拓的进度，调整盈利预测，预计公司2026-2028年公司归母净利润为2.94/3.68/4.35亿元（原2026-2027年预计3.13/3.82亿元），对应PE为41.93/33.50/28.30倍，维持“买入”评级。 ➢ 风险提示：市场竞争加剧风险；技术升级与开发风险；应收账款坏账风险。 [Table_profits] 盈利预测与估值简表 指标 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 1,080.50 1,359.70 1,634.91 1,900.56 同比增长率（%） 14.33% 25.84% 20.24% 16.25% 归母净利润（百万元） 138.39 293.86 367.80 435.38 同比增长率（%） -34.78% 112.34% 25.16% 18.37% EPS 摊薄（元） 0.55 1.16 1.45 1.72 P/E 89.04 41.93 33.50 28.30 资料来源：携宁，东海证券研究所（数据截取时间：2026年05月08日盘后） -28%-6%17%39%61%84%106%128%25-0525-0825-1126-02快克智能沪深300证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/3 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 公司简评 [Table_FinchinaDetail] 附录：三大报表预测值 资产负债表 利润表 单位：百万元 2025A 2026E 2027E 2028E 单位：百万元 2025A 2026E 2027E 2028E 货币资金 383 497 654 834 营业总收入 1081 1360 1635 1901 交易性金融资产 464 414 374 339 营业成本 565 710 852 988 应收票据及账款 301 370 420 477 营业税金及附加 10 13 15 17 存货 408 460 515 564 销售费用 85 105 124 143 预付款项 4 4 5 6 管理费用 52 61 73 85 其他流动资产 49 60 71 81 研发费用 139 163 188 215 流动资产合计 1608 1805 2039 2301 财务费用 -1 0 -4 -8 长期股权投资 0 0 0 0 资产减值损失 -9 -3 -2 -2 固定资产 149 175 192 194 信用减值损失 -1 -4 -2 -2 在建工程 134 104 77 58 投资收益 2 3 3 3 无形资产 43 43 42 41 公允价值变动损益 2 0 0 0 商誉 80 75 71 68 其他经营损益 29 34 38 40 其他非流动资产 190 189 186 186 营业利润 252 338 423 501 非流动资产合计 595 586 568 547 营业外收支 -10 0 0 0 资产总计 2204 2391