公司简评报告：净利润大幅增长，费用成本持续优化

公司研究 公司简评 机械设备 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2026年05月11日 [Table_invest] 增持（维持） 报告原因：业绩点评 [Table_NewTitle] 今创集团（603680）：净利润大幅增长，费用成本持续优化 ——公司简评报告 [Table_Authors] 证券分析师 商俭 S0630525060002 shangjian@longone.com.cn [Table_cominfo] 数据日期 2026/05/08 收盘价 14.65 总股本(万股) 78,372 流通A股/B股(万股) 78,372/0 资产负债率(%) 30.83% 市净率(倍) 1.95 净资产收益率(加权) 3.27 12个月内最高/最低价 17.95/9.35 [Table_QuotePic] [Table_Report] 相关研究 《今创集团（603680）：业绩预增，产品放量，结构升级——公司简评报告》 2026.01.22 [table_main] 投资要点 ➢ 事件：公司发布2025年和2026年第一季度报告。2025年公司完成营业收入43.40亿元，同比略有下降，归属于母公司股东的净利润为5.82亿元，同比增长92.65%。2026年第一季度公司实现营业收入11.38亿元，同比增长4.77%，实现归母净利润达1.89亿元，同比增长26.41%。 ➢ 运营成本的持续优化。2025年公司销售费用、管理费用、研发费用和财务费用占比分别为2.26%、6.03%、4.59%和0.76%；公司销售费用、管理费用、研发费用和财务费用占比较去年同期分别-0.50pct、-0.72pct、+0.24pct和-0.13pct。公司费用情况较去年有所下滑，主要系公司通过一系列运营改善举措，有效实现了公司运营成本的持续优化与效益提升。 ➢ 深耕重点产品迭代项目，参与多个海外项目。2025年公司深度参与智能高铁定员改造、下一代地铁升级、氢能驱动高速列车零碳智能内饰集成等重点项目，跟随国内主机厂参与阿根廷、巴西、墨西哥、格鲁吉亚等海外项目，成功落地孟买地铁屏蔽门项目；推出升降式高铁站台门、新一代塞拉门、高速列车分体式电气设备等新品，重工板块聚焦高端定制化装备，开发通过式智能港口抓取料机、核电闸门等细分领域新品，攻克特种车辆蓄电池双源供电技术与大功率交流传动平台，助力地铁、钢厂等场景的零排放运行。 ➢ 数智赋能管理，深挖降本潜力。公司以数字化智慧管理为支撑，全方位深化精细化管控：完善全维度成本核算体系，强化项目预算与核算全流程管控能力，实现成本精准计量与动态监控；推行工艺与定额精细化管理，建立项目进度、成本全生命周期跟踪与风险预警机制，保障项目高效落地；通过计划精准管控、系统化工时定额分析和生产流程优化，提升生产效率；推进生产设备自动化与智能化升级，提升生产环节精密程度与产品质量追溯性。 ➢ 投资建议：公司自成立以来专注于轨道交通车辆配套产品的研发、生产、销售及服务，在产品设计、材料运用、制造工艺等方面积累了丰富的行业经验，形成覆盖多品类的一站式配套能力。全球轨道交通行业正处于技术迭代加速、竞争格局重塑的关键期，市场需求保持稳健向好，对公司业绩带来支撑。根据行业和公司发展情况，我们调整公司业绩预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.55/7.26/7.81亿元（原2026-2027年预计5.87/6.65亿元），对应PE为17.52/15.81/14.70倍，维持“增持”评级。 ➢ 风险提示：市场需求波动风险；市场竞争加剧风险；产品质量风险。 [Table_profits] 盈利预测与估值简表 指标 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 4,340.41 4,882.73 5,317.48 5,653.30 同比增长率（%） -3.53% 12.49% 8.90% 6.32% 归母净利润（百万元） 581.95 655.22 726.38 780.82 同比增长率（%） 92.65% 12.59% 10.86% 7.50% EPS 摊薄（元） 0.74 0.84 0.93 1.00 P/E 19.73 17.52 15.81 14.70 资料来源：携宁，东海证券研究所（数据截取时间：2026年05月08日盘后） -19%-1%16%34%52%70%88%106%25-0525-0825-1126-02今创集团沪深300证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/3 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 公司简评 [Table_FinchinaDetail] 附录：三大报表预测值 资产负债表 利润表 单位：百万元 2025A 2026E 2027E 2028E 单位：百万元 2025A 2026E 2027E 2028E 货币资金 666 655 957 1339 营业总收入 4340 4883 5317 5653 交易性金融资产 207 297 247 207 营业成本 3027 3405 3709 3946 应收票据及账款 3378 3748 3869 3974 营业税金及附加 52 59 64 68 存货 1757 1578 1665 1742 销售费用 98 112 122 129 预付款项 66 80 85 90 管理费用 262 293 317 337 其他流动资产 408 301 291 287 研发费用 199 224 243 258 流动资产合计 6483 6660 7114 7638 财务费用 33 22 23 23 长期股权投资 365 393 417 436 资产减值损失 -72 -20 -15 -10 固定资产 823 781 732 677 信用减值损失 -53 -50 -40 -35 在建工程 19 16 14 10 投资收益 81 59 58 59 无形资产 253 239 226 213 公允价值变动损益 -8 0 0 0 商誉 1 1 1 1 其他经营损益 35 17 14 14 其他非流动资产 651 688 712 737 营业利润 652 773 857 921 非流动资产合计 2110 2118 2102 2073 营业外收支 0 0 0 0 资产总计 8593 8778 9216 9711 利润总额 652 773 857 921 短期借款 374 274 224 174 所得税费用 85 101 112 120 应付票据及账款 1572 1466 1494 1545 净利润 567 672 745 801 其他流动负债 649 627 629 631 少数股东损益 -15 17 19 20 流动负债合计 2595 2367 2346 2350 归属母公司股东净利润 582 655 726 781 长期借款 4 3 3 2 EPS（摊薄） 0.74 0.