交通运输行业周报：聚焦，BDI周内突破3000点，地缘影响外溢优化散运供需

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 交通运输 2026 年 05 月 10 日 交通运输行业周报（20260504-20260510） 推荐 （维持） 聚焦：BDI 周内突破 3000 点，地缘影响外溢优化散运供需  一、聚焦：BDI 周内突破 3000 点，地缘影响外溢优化散运供需 本周干散市场继续走强，BDI 周内突破 3000 点。截至 5 月 8 日，BDI 指数收于 2978 点，周环比+9.1%；BCI、BPI、BSI、BHSI 分别收于 4955、2233、1522、833 点，周环比+11.4%、+11.5%、+0.1%、+2.2%。其中，5 月 7 日 BDI 指数收于 3034 点，这也是 2023 年底以来首次突破 3000 点。 回顾干散市场景气变化，2025 年下半年明显转暖，2026 年 Q1 继续延续偏强走势，BDI 均值 1955 点，同比+74.8%，处于近 6 年中高位水平；2026 年 4 月以来加速上涨，3 月底至 5 月 8 日 BDI 指数累计涨幅达 49.3%，BCI、BPI、BSI 累计涨幅分别为 68%、28%、27%，Capesize 船型是推动指数上涨的主要力量。 分货种来看，铁矿石供应端仍有增量，Mysteel 数据统计 2026 年一季度全球铁矿石发运总量同比+5.9%；4 月中矿与必和必拓铁矿石长协谈判落定，对运输需求起到提振作用；随着西芒杜项目产量持续爬坡，其运距拉长作用将逐渐体现；铝土矿发运维持高位亦对好望角船型运价持续走高起到支撑作用。煤炭方面，中东冲突推高天然气价格，在欧洲与亚洲部分经济体重新放松燃煤限制的背景下，煤炭运输需求存在阶段性支撑。粮食方面，信德海事公众号引述 BRS报告显示 2026 年一季度全球海运粮食装载量同比+10.8%，去年中美贸易局势缓和后，粮食出口继续保持高位；巴西当季收成有望创下历史新高。 我们看好干散市场上行潜力，推荐招商轮船、海通发展、太平洋航运。1）供给端增速有限，Clarksons 预计 26~27 年行业运力增速分别为 3.6%、3.7%，好望角船型运力增速仅 2.4%、3.4%；环保政策趋严背景下，散货船航速持续下行，以及特检船舶数量增多影响有效运力。2）西芒杜铁矿投产构成核心催化，西芒杜铁矿是中国企业深度参与的超级铁矿项目，有望打破澳巴主导铁矿石供给的现有格局。25 年底西芒杜铁矿项目正式投产，其至中国运距是澳大利亚的三倍，若对澳洲进口形成替代，2030 年达产或累计拉动全球铁矿海运需求9.4%。3）中东冲突影响造成巴拿马运河拥堵及部分船舶绕行，导致有效运力损失和运距拉长效应，支撑运价上行。  二、行业数据跟踪：1、航空客运：5 月 2 日-5 月 8 日，国内日均民航旅客量同比-5.4%，国内含油票价同比+5.7%，裸票价同比-5.9%。2、航空货运：5 月4 日浦东机场出境货运价格指数周环比+4.2%，同比+42.4%。3、集运、油运：VLCC 运价周环比+12%，SCFI 周环比+2%。  三、投资建议：继续强调 2026 年交运板块围绕“业绩弹性+红利价值”两条投资线索。1、追求业绩弹性：航空+油运/干散+电商快递。1）航空：供给约束不断强化，客座率升至历史高位，“高”弹性或一触即发。特别强调，供给“硬核”约束：预计我国飞机引进或呈现中期低增速；需求：航空或为内需方向优选领域。继续优选三大航 H/A+华夏，推荐春秋、吉祥。2）航运：供需缺口核心变量，油轮干散货迎周期机遇。其中，油运：增产+制裁+供给约束，驱动合规市场景气向上；散运：关注西芒杜项目能否推动市场继续复苏。3）快递物流：继续推荐电商快递龙头中通、圆通，看好申通弹性，继续推荐极兔海外高景气、顺丰增益计划调优结构；顺丰同城：即时零售万物到家新征程，看好三方即配龙头顺丰同城。2、红利资产：重视产业逻辑。1）公路：业绩稳健，高股息配置优选方向，继续首推四川成渝（A+H）+皖通高速。2）港口：具备持续分红提升空间，或迎来战略价值时代。重点推荐招商港口；看好青岛港、唐山港、厦门港务。3）大宗供应链：轻装上阵，2026 年开启增长新篇，重点推荐厦门象屿。  四、风险提示：人民币大幅贬值，经济出现下滑，行业竞争加剧等。 证券分析师：吴一凡 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：吴晨玥 邮箱：wuchenyue@hcyjs.com 执业编号：S0360523070001 证券分析师：梁婉怡 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080001 证券分析师：霍鹏浩 邮箱：huopenghao@hcyjs.com 执业编号：S0360524030001 证券分析师：卢浩敏 邮箱：luhaomin@hcyjs.com 执业编号：S0360524090001 证券分析师：李清影 邮箱：liqingying@hcyjs.com 执业编号：S0360525080004 联系人：刘邢雨 邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 120 0.02 总市值(亿元) 33,998.02 2.54 流通市值(亿元) 29,583.91 2.76 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -1.0% -2.1% 7.0% 相对表现 -7.0% -6.2% -19.5% -1%8%17%26%25/0525/0725/1025/1226/0226/052025-05-12~2026-05-08交通运输沪深300华创证券研究所 交通运输行业周报（20260504-20260510） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、聚焦：BDI 周内突破 3000 点，地缘影响外溢优化散运供需 ............................... 4 二、行业数据跟踪 ............................................................................................................. 6 （一）航空客运：5 月 2 日-5 月 8 日，国内日均民航旅客量同比-5.4%，国内含油票价同比+5.7%，裸票价同比-5.9%。 ..................................................................... 6 （二）航空货运：5 月 4 日浦东机场出境货运价格指数周环比+4.2%，同比+42.4% 7 （三）集运、油运：VLCC 运价周环比+12%，SCFI 周环比+2% ............................... 8 三、继续强调 2026 年交运板块围绕“业绩弹性+红利价值”两条投资线索 ...............