交通运输行业华创交运-低空经济周报(第70期)：海外观察，Joby达成关键FAA认证里程碑，预计2026年依托eIPP试点项目开始初步运营

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 交通运输 2026 年 5 月 10 日 华创交运|低空经济周报（第 70 期） 推荐 （维持） 海外观察：Joby 达成关键 FAA 认证里程碑，预计2026 年依托 eIPP 试点项目开始初步运营  海外观察：Joby 披露一季报，达成关键的 FAA 认证里程碑，预计 2026 年开始初步运营。1）2026Q1，Joby 实现营业收入 2424.6 万美元，净亏损 1.1 亿美元。公司预计，2026 年全年的总营收将在 1.05-1.15 亿美元之间。2）运营端进展顺利：3 月启动 2026 年电动天空巡演，4 月下旬在纽约完成了该市首次点对点电动垂直起降（eVTOL）飞行，用于型号检查授权（TIA）的首架 FAA 合规飞机在 Q1 成功升空。3）达成关键的 FAA 认证里程碑：Joby 与 FAA 完成了SR3 审计，这是认证过程中四大主要审查中的第三项，也是一项长周期项目，确认测试数据与结果符合 FAA 对认证最后阶段的预期。附：美国 eIPP 已选定8 个试点项目，计划于今年夏季前启动运营。2026 年 3 月，eIPP 项目已有八项提案成功入选，横跨美国 26 个州，运行概念涵盖多种类型，包括城市空中出租车服务、区域客运运输（含短距起降飞行器）、货运与物流网络、紧急医疗响应作业、自主飞行技术、近海及能源领域运输。试点项目预计将于 2026年夏季前启动。主要上市公司中，BETA Technologies 入选了除阿尔伯克基市的聚焦项目外全部 8 个项目中的 7 个，是参与项目最多的电动飞机开发商；Joby 共有 5 个核心项目试点入选；Archer 共有 3 个核心项目试点入选。4）我们认为，eIPP 试点项目的明确，不仅为赛道头部厂商提供了率先实现商业化验证的宝贵时间窗口，亦有望形成强劲的产业外溢效应，推动低空经济上中下游环节协同走向成熟。从终端基建的完善到主机厂批产能力的爬坡，美国全产业链的演进节奏或将迎来系统性提速。我们再次强调观点：在低空经济领域，中美企业最具竞争力，我国企业在 eVTOL 领域处于全球领先梯队，大力推动低空经济发展下，未来在全球巨大市场中，中美有望占据主导地位。而美国因其相对更完备的基础设施、消费行为，或呈现商业化加速的进程。我国将低空经济连续三年写入政府工作报告，今年升级为新兴支柱产业，美国则加速推进eIPP 试点项目落地，再一次体现低空经济在本土及全球市场的重要战略意义，中美竞逐全球市场或加速。  四川九洲“扫码飞”获发改委高度认可，第二批试点空域陆续上线。五一期间，“扫码飞”平台第二批试点空域陆续上线，累计释放合规飞行空域面积约 6.7 平方公里。启动试点以来，“扫码飞”累计保障各类飞行计划超 3000 个，申报飞行总时长突破 5000 小时，平台注册用户量突破 40000 人。此前在国新办新闻发布会上，低空司司长强调研究推广部分地方“扫码飞”等好经验好做法。持续推荐四川九洲。  华创交运|低空 60 指数：本周上涨 4.5%，全年上涨 5.2%。1、指数表现：5 月8 日，华创交运|低空 60 指数为 153.07 点，周上涨 4.5%。全年累计表现：华创交运|低空 60 指数上涨 0.2%，作为比较，沪深 300 指数全年上涨 5.2%，Wind全 A 指数上涨 10.7%，创业板指上涨 18.5%。2、个股表现：周涨幅前三，中科星图（18%）、商络电子（13%）、航天电子（11%）。周跌幅前三，汇嘉时代（-17%）、吉峰科技（-4%）、祥源文旅（-2%）。全年累计看，涨幅前五分别为：应流股份（89%）、商络电子（82%）、中复神鹰（80%）、咸亨国际（55%）、英搏尔（30%）。  投资建议：1、从产业链维度，我们建议重点关注：环节 1：主机厂：新质生产力的链主。通航飞机+eVTOL：万丰奥威；通航飞机：西锐；eVTOL：亿航智能；无人机：绿能慧充、纵横股份、航天彩虹、中无人机。环节 2：供应链：共建繁荣体系。航发市场：宗申动力、应流股份；电机电控：英搏尔。环节 3：低空数字化：莱斯信息、四川九洲、深城交、苏州规划；环节 4：低空基础设施-雷达：国睿科技、纳睿雷达、四创电子、航天南湖；低空基础设施-反无：联创光电；环节 5：运营：在应用端探索商业闭环。低空+通航：中信海直；低空+文旅：祥源文旅；低空+物流：富临运业。2、自 2024 年 1 月起，我们开启对低空经济的重点研究，围绕产业链已经发布 28 篇深度，深度覆盖 17 家重点公司，具体请参见正文。  风险提示：政策推进不及预期，飞行器安全风险。 证券分析师：吴一凡 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：梁婉怡 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080001 证券分析师：吴晨玥 邮箱：wuchenyue@hcyjs.com 执业编号：S0360523070001 证券分析师：卢浩敏 邮箱：luhaomin@hcyjs.com 执业编号：S0360524090001 证券分析师：张梦婷 邮箱：zhangmengting@hcyjs.com 执业编号：S0360526030003 证券分析师：李清影 邮箱：liqingying@hcyjs.com 执业编号：S0360525080004 联系人：刘邢雨 邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 120 0.02 总市值(亿元) 33,998.02 2.54 流通市值(亿元) 29,583.91 2.76 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -1.0% -2.1% 7.0% 相对表现 -7.0% -6.2% -19.5% 相关研究报告 《华创交运|红利资产月报（2026 年 4 月）：2025年报聚焦：各板块分红比例中枢均上升，港口普遍提分红》 2026-05-06 0%9%18%27%25/0525/0725/0925/1226/0226/052025-05-09~2026-05-08交通运输沪深300华创证券研究所 华创交运|低空经济周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 一、Joby 公告 2026Q1 业绩，预计 2026 年开始初步运营 1、Joby：达成关键的 FAA 认证里程碑，预计 2026 年开始初步运营 2026Q1，Joby 实现营业收入 2424.6 万美元，净亏损 1.1 亿美元（2025Q1 净亏损 0.82 亿美元）。 与 2025Q1 相比，2026Q1 净亏损增加了 2800 万美元，主要原因是随着公司持续扩大运营规模，总运营费用增加了 9500 万美元，其中包括：研发费用增加 4300 万美元，反映了为支持认证和制造准备而持续进行的投入；销售、一般及行政费用增加 3300 万美元；以及主要与 BLAD